2月29日，创业板指又跌了6.69%，3天时间跌去14.68%，一片狼藉。先于主板调整，跌幅大于主板，市场人士找了一堆创业板暴跌理由：估值高企、退市压力、注册制、业绩不佳。曾经的香饽饽如今被各种嫌弃，创业板暴跌背后究竟谁在做空？

机构资金持续净卖出

创业板指数的兵败如山倒在不少专业人士看来，早有迹象可循。2月23日，创业板指下挫1.22%，这一天成为之后指数奔溃的起点。从K线上来看，创业板指已连收五根阴线，这样的调整幅度，即便是在2015年暴跌期间，也从未有过这般景象。ETF，作为机构资金动向的一个缩影，从2月22日开始，易方达创业板ETF就一改之前连续净申购态势，出现了净赎回。“这是机构在跑啊。”有专业机构人士这样告诉记者。

截至2月29日，易方达创业板ETF一周时间净赎回逾4亿元，资金不多，但体现了机构的态度。从创业板市场资金流向来看，已连续9个交易日净流出，其中，2月25日当天，净流出金额高达113.79亿元，创今年新高。

一个细节是，在上周以来，创业板中，特大单始终呈现净卖出，2月22日以来，分别净卖出10.06亿元、14.36亿元、28.59亿元、50.20亿元、7.40亿元和43.19亿元。此外，大单也是持续净卖出势头。反而是中小单成为接盘侠，小单已连续9个交易日净买入。

要么调仓要么减仓

机构到底干了什么？

“要么调仓要么减仓呗。”有机构人士告诉记者，由于2015年是中小创行情，资金在向周期股流动的同时，中小创成为抛售的对象。考虑到中小创流动性比蓝筹股差，因此其在抛售中跌幅较大。 

去年一举杀入年度前十的大成基金基金经理魏庆国表示，前市场处于存量资金的博弈之中，机构投资者过去严重超配中小创股票，而现在正在向周期股搬砖的过程之中。“惟一可以确定的是，下一波行情来自于从周期股向成长股搬砖，要密切关注的信号一是成长股估值是否进入合理区间，二是是否出现止跌信号。”

“现在这个点位肯定是挤创业板泡沫了。”有基金公司人士和记者直言，随着市场风险偏好降低，创业板必然成为抛售的对象，“创业板退市压力、注册制压力、指数下行压力，一个个都是风险事件。”

深交所数据显示，截至2月29日创业板平均市盈率仍高达72.48倍，以蓝筹为主的沪市市盈率仅有13.90倍。

上述机构人士告诉记者，据其了解，前期上涨超过10%以后大量私募机构获利了结也是造成反弹终结和市场下跌的一个因素。

记者了解到，在经过了1个月市场大跌后，不少私募机构普遍采取减仓观望态势，仓位在10%以下的不在少数。2月29日暴跌后，一位专户基金经理很是得意，表示空仓看盘毫无负担。但是说到抄底，其表示为时尚早：“我可不想做垫背的。”

好买统计数据显示，上周公募基金仓位有所下降，偏股型基金仓位下降0.98%，当前仓位58.63%。其中，股票型基金下降0.8%，标准混合型基金下降1.00%，当前仓位分别为83.09%和55.82%。且主动调仓幅度大于名义调仓。