每日市场观点：降准利好股市，但也别想太多 

一、国海策略评论： 

1、降准是在补欠账 

从流动性的角度，其实年前就应该有降准了，因为节前流动性紧张、外汇占款减少较多，但由于汇率和股市波动较大，所以央行推迟了降准，转而通过公开市场操作注入了大量的短期流动性。年后在汇率稳定后，央行的降准是较为合适的，而且主要是补外汇占款流出的缺口。本周公开市场操作到期回笼的资金有 9300 亿，央行的降准释放 6000 亿的流动性，量不算大，但其带来的政策信号是目前的货币政策依然没有改变，甚至是“稳健偏宽松的”，利好股市。 

2、利好股市，但也别想太多 

降准本身略超预期，这一利好将让市场的风格进一步偏向周期品，关注煤炭有色钢铁、化工、养殖股。对股市整体的影响偏短期，因为从中期来看，货币政策的想象空间依然不够，这一次降准更多是对冲前期的资本外流，往后来看，2 月 CPI 可能达到 2%，对股市不利。2016 年的政策重点转向供给侧改革，所以货币政策更多是对冲和稳定预期。降准利好股市，但也别想太多，维持周报中的策略观点，市场弱势震荡，参与涨价周期品的结构性机会。 

二、市场表现： 

上证综指跌 2.86%，深证成指跌 4.98%，创业板指跌 6.69%，两市成交额 4608 亿。板块方面，计算机、传媒、商贸零售跌幅最大，银行、煤炭、石油石化跌幅最小。 

三、影响市场的信息： 

1、自 2016 年 3 月 1 日起，普遍下调金融机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点，以保持金融体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长，为供给侧结构性改革营造适宜的货币金融环境。

2、李克强 29 日会见美国财长卢，他指出，中国正处在经济转型和新旧动能转换的过程中，实施积极的财政政策还有较大空间，会更加有力。 

3、人力资源社会保障部部长尹蔚民表示，在化解过剩产能的过程中，人社部将做好职工的安臵工作。现在，以钢铁和煤炭两个行业作为这次化解产能过剩的切入点，初步统计显示大约煤炭系统是 130 万人，钢铁系统是 50万人，共涉及到 180 万职工的分流安臵。 

4、上海市委书记韩正 28 日表示，商品房是特殊商品，需要我们始终高度关注。上海市住建委 28 日表示，上海将继续按照“三个为主”的原则，抑制投资投机性购房，支持自住和改善性住房需求，严格执行住房限购政策。

5、央行连续第五天下调人民币中间价，创逾七周最大单日降幅。