宏观

PMI 再创新低，提防滞胀风险——16 年2 月全国PMI 数据解读。2 月全国制造业PMI 小幅下滑至49.0，再创新低。新订单继续回落至48.6，新出口订单略回升至47.4，指向需求仍在走弱。生产继续下滑至50.2，指向生产持续放缓。购进价格回升至50.2，主因油价回升、生资价格反弹。1-2 月工业经济开局不佳，PMI 分项中生产、需求均回落。前期货币持续超发，令16 年通胀回升成为大概率事件，或致滞胀风险升温。

策略

“两会”前瞻：会有哪些热点？①“两会”往往会助推热点主题，如13 年文化传媒、14 年区域政策、15 年“互联网+”。②可从三个角度推测今年“两会”热点，分别是人民网调查中的热点词汇，地方“两会”关键词，以及政协提案聚焦的热点。③综合分析相关政策以及各主题的涨跌幅、估值与盈利、市值与弹性等，我们认为今年“两会”更值得重视的是供给侧改革、大数据、云计算、养老、体育、海绵城市等。

行业与主题热点

建材：水泥熟料价格提涨点评。目前来看水泥基本面旺季表现尚佳，叠加近期货币及地产宽松政策以及供给侧改革主题，预计板块有望继续反弹，推荐低PB水泥股：海螺水泥、华新水泥、冀东水泥等。

有色金属：国储结束钴收储招标，钴舞人心。国储结束首批金属钴收储招标，招标结果价量喜人。本次招标在一定程度上缓解了钴供应过剩情况，一扫阴霾，“钴”舞人心。个股建议关注格林美、华友钴业、华泽钴镍。

软件：硬件向软件过渡格局依旧，精选高增长中等市值白马。短期跌幅有限，可以开始逐渐配置。以精选高增长中等市值白马为主，以及具有业绩支撑和转型预期逐步兑现公司。建议关注：中科曙光、华宇软件、启明星辰、千方科技、太极股份、东方网力。

重点个股及其他点评

神雾环保（300156）：港原项目试车启动，新型电石技术市场将被打开

艾迪西（002468）：艾迪西年报点评

永利股份（300230）：短期回调当前估值合理，坚定推荐

滨江集团（002244）：区域市场强劲回暖，多元投资坚实推进