受下水煤价格倒挂、铁路调进量减少等因素影响，进港煤炭资源大幅减少；而煤炭需求端，同样不振。在煤炭运输市场供需双低的情况下，北方港口存煤继续保持低位，在一定程度上支撑了煤炭价格的继续上调。根据港口低库存的状况，二月底，中国煤炭工业协会与四大煤企联合对三月份下水煤交易价格进行10元/吨的上调；笔者预计，三月份，北方主要发煤港口会继续保持低库存状态，未来一段时间，煤价不会下跌。

今年春节期间的运输形势与往年不一样。今年春节期间，煤炭进港和出港数量双双保持低位，沿海煤市呈供需双低态势；秦皇岛港、国投京唐港、曹妃甸港存煤保持低位，北方港口没有出现煤炭压港现象。而回顾去年春节期间，受下游煤炭需求疲软影响，电厂负荷下降，拉煤积极性大减，派船数量减少。而节日期间，煤企依然积极供货，铁路拉运继续保持强势，造成北方港口煤炭进港数量高于调出数量，北方港口存煤不断增加，煤炭压港出现，煤价出现快速下跌。随后的几个月里，矿、路、港、航、电各单位加强协调和联系，加快煤炭疏运，才缓解了压港局面；到了夏季来临之时，煤价才止跌走稳。

根据去年春节期间的港口库存变化情况，去年2月28日，秦皇岛港存煤770万吨，曹妃甸港存煤840万吨，国投京唐港存煤240万吨，京唐港存煤580万吨，天津港(8.66 +1.64%,买入)存煤150万吨，黄骅港存煤151万吨，以上六港合计存煤2731万吨。而今年2月底，秦皇岛港存煤299万吨，曹妃甸港存煤156万吨，国投京唐港存煤62万吨，京唐港存煤145万吨，天津港存煤192万吨，黄骅港存煤168万吨，以上六港合计存煤1022万吨，较去年同期大幅减少了62.5%。由港口存煤变化可知，去年港口存煤变化和今年情况完全不一样。正是因为大型煤企在煤价倒挂之下的理性发运，以及铁路部门遵循市场规律、合理装车，大量贸易商退出市场等三大原因；才促使今年春节期间，铁路发运数量保持低位，煤炭压港没有再次出现，几大煤企开始联合涨价，煤价顺势小幅上涨。

去年春节刚过，去年二月底，沿海六大电厂合计存煤1338万吨，日耗煤合计为52.8万吨，存煤可用天数为25天。今年春节刚过一周左右时间，2月28日，沿海六大电厂合计存煤1251万吨，日耗合计为52.2万吨，存煤可用天数为23天。从电厂耗煤和存煤情况来看，相差不多；节后，电厂日耗和存煤数量变化不大。

截止目前，北方各港口存煤均保持低位，其中，秦皇岛港存煤甚至低于300万吨，而国投京唐港存煤保持在60万吨上下，曹妃甸港存煤也处于160万吨左右的低位，以上三港煤炭调进偏少，而发运量也不高，继续处于进出平衡态势，唯独黄骅港存煤保持在中位水平。受进港优质资源增多、用户群范围扩大等因素影响，黄骅港煤炭进出数量保持双高。港口低库存支撑了煤炭价格的继续上涨。根据今年春节过后的港口存煤紧张状况，二月底，中国煤炭工业协会会同神华等四大煤企抓住机遇，联合上调下水煤交易价格，各卡煤炭上涨10元/吨。

预计北方港口低库存会持续一段时间，首先，煤价倒挂和需求低迷的情况下，“三西”地区煤炭腹地的销售和外运量将继续维持低位，尤其中小型发煤企业发运积极性很低，造成大秦线等铁路运输很难有大的增加，秦皇岛港、国投京唐港、国投曹妃甸港存煤继续维持低位。其次，下游电厂节后积极补库存，预计从本周末开始将增派船舶赶往北方港口拉煤，助推市场出现短暂的供不应求现象，港口资源继续趋紧。再次，部分优质煤炭主要集中在黄骅港，连日来，黄骅港压船始终保持在75艘左右，而黄骅港通过能力有限，造成黄骅港一时难以应付，出现船等货现象，促使黄骅港存煤也不会出现大幅飙升现象。