上个交易日，金价突破1240美元/盎司，触及日内高点1248，目前交投于1244.71。整个2月黄金市场最终收获了超过10%的涨幅，是4年以来黄金市场表现最好的一个月份。年初至今，金价累计涨幅达18%。

SPDR黄金ETF周一再度流入1.95%，总持有量增加到777.27吨，是2014年9月以来最高水平，该ETF今年的增持量也是2010年以来最高水平。全球黄金ETF的总持有量也增加到2014年10月以来最高水平。

黄金在过去5年一直处于熊市，2011年，黄金曾经触及1900美元高位。黄金市场近期再现生机，今年年初全球资产市场出现暴跌，面对动荡的金融市场环境、大宗商品价格下跌和全球经济增速放缓，出于避险需求，黄金买盘增加。

美国私人财富管理公司Evergreen GaveKal给出了2016年购买黄金的6大理由。

第一，技术交易模式显示，黄金可能最终会爆发进入牛市。

今年迄今为止，黄金已经大涨超过18%，同时，金矿类股价也飙升了超过50%。尽管Evergreen GaveKal认为，目前黄金的上涨主要是短期超买所致。

第二，尽管黄金近期反弹，其依然处于“失宠”状态。

尽管黄金及金矿类股价在近几个月大涨，但是人们对于黄金的态度并不会一夜之间发生变化。黄金交易量及上行波动正在回归，但是投资者对于再次投资黄金的犹豫或许预示着全球情绪更大的转变。Evergreen GaveKal称，“现在买入黄金可能与2009年4月买入股票有的一比”。

第三，美联储(FED)提高名义利率的能力受到全球经济风险及金融市场动荡的制约。

Evergreen GaveKal认为，随着全球经济放缓，美联储升息的决定将制约其在未来一年利率正常化。如果全球市场相对平稳，美联储加息是可能的。但是，流动性的进一步收紧只会增加今年货币政策反转的可能性。如果Evergreen GaveKal正确，短期利率将会在一个短暂的时间段稍微上行，但将不可避免地朝着零的方向下行(随着负利率的推行，甚至会可能低于零)。在近几年，很多央行都尝试加息，并以失败告终。

第四，美元上涨或许正在失去动力。

在接近自2008年来的最高值后，美元上涨或许正在失去动力。如果真是这样，这对黄金投资者是一个好消息，因为在最近几年，黄金的弱势通常是由美元的强势造成的。如果在未来的几个月，受疲软美国经济数据的打压及美联储货币政策的转向，美元大幅下跌，黄金将会以年初至今我们从未见过的幅度大涨。

第五，随着各央行不断出台措施，实际利率不断走低。

全球金融危机之后，央行试图重新拉动经济增长并促通胀的做法并没有成功。将名义利率降至零并将央行的资产负债表扩大超过10万亿美元对实际经济活动仅仅具有边际效应和短暂的效果。其结果是，决策者越来越绝望。

目前，全球大约25%的经济体(包括欧元区、丹麦、瑞典和日本)央行已对银行的超额准备金实施负利率，而且很可能会将负利率传导至储蓄者。迫切需要维持经营，欧洲和日本的金融机构或许很快会向储蓄存款收费，而不是向储蓄者支付合理的利息。

一个聪明的主意是：强迫储户脱离现金，并激发通胀心态。然而，事实正好相反，负利率正刺激储户将他们的钱从银行取出自行保管。

在过去的几个月，央行一直在努力思考并提出一些疯狂的想法。有些人建议废除全部的实物现金，以强迫储户做出选择，是投资到实体经济，还是投资到金融资产，抑或是为他们的闲置资金支付复合利息.

也有人建议印钞以支持财政支出，用在基建、国防开支或学生助学贷款上。如果上述两个建议不错，最近的建议则是“开直升机撒钱”。从决策者发出的暗示可以看出，这可能会涉及向中低收入市民直接发送央行通过货币扩张资助的支票。这——连同受平民欢迎的桑德斯(Bernie Sanders)和特朗普(Donald Trump)——将会令金融资产投资者不寒而栗。对投资者来说，这将导致的通货膨胀是有害的。但是，几乎可以肯定，这会助涨金价。

尽管不知道美联储未来几年的政策走向，但Evergreen GaveKal相信，名义利率和实际利率很可能会越来越低。根据历史经验，下降的利率是金价上涨的最大驱动力之一。而如果央行扩张货币导致通胀上扬，金价接近3000美元/盎司的价位将变得更加合理。

第六，接下来几年，可能更难获得实物黄金。

关于黄金市场一个被低估的事实是：随着越来越多的黄金流向亚洲，西方市场的黄金供应正在收缩。如果金价由于美联储政策转向及美元大幅反转暴涨，投资者会发现他们不能得到足够的实物黄金，这可能会转而推动金融黄金(比如黄金ETF)的上涨。

当黄金处于熊市时，金矿企业的股票也随之处于跌势。如今，这些企业也正在走出长期的低迷。尽管近期金矿类股票反弹，与2011年的顶点相比依然低70%。

几年前，当很多散户——甚至不少专业投资者——确定印钞会导致高通胀时，认为黄金和其它贵金属陷入泡沫是公平的。但如今，黄金，以及尤其是黄金类股票已经处于“去泡沫化”状态。同处于“去泡沫化”的还有与能源相关的所有资产。

而说起与黄金一样廉价的商品，石油的价格则更是被低估。但幸运的是，黄金市场上没有与沙特对等的黄金生产国，因此，廉价黄金不会充斥市场。另一方面，曾经开采的黄金大部分依然存在，可是生产的石油却已被消耗掉。不过没关系。为什么不在你的投资组合里放些黄金和能源呢.如果均值回归(reversion to the mean)理论依然奏效——我们相信该理论依然奏效——黄金和原油依然有很大的价值回归空间。