混沌天成研究院黑色研究所分析师-陈萌妤

螺纹钢：

2日螺纹钢期货震荡调整，多头率先减仓，午后多空都有一定平仓动作。注意到10-05价差大幅收窄，10合约增仓近10万手，表明多头开始移仓换月。rb1605日盘收跌1至1993，夜盘收跌7至1986；rb1610日盘收涨26至1976，夜盘收涨1至1977，10-05价差日盘-17（+30），夜盘-9（+8）。上海螺纹钢主流资源涨10至1920-1960，去除负公差后基差为14.31（-3.69），以华东现货较低可交割资源对比5月基差-78.47（-3.69）。盘面利润（5月）-88.7（+4.21），远月（10月）-76.89（+7.32）。

现货市场价格继续上涨，唐山再涨40，成交不一，部分地区表示出货有所放缓，连续上涨之后下游采购观望增加，不过市场情绪较好，中间需求有囤货情况。需求在3月上旬到中旬集中启动，库存将从高点回落，供应端因春节因素积累的压力将开始下降。

具体来看，唐山钢坯1720（+40）；北京河钢螺纹1970（+20）；上海主流资源1920-1960（+10~20），杭州沙钢1990（+10）。广东大厂螺2130（0），民营钢厂上涨20-30。其余整体上涨10-30不等。

今日操作建议，随着需求启动、钢厂上调价格，现货市场价格继续拉高，市场情绪依旧偏好，度来看成交量将逐渐放大，预计库存水平也将从高点开始下降。从供需基本面来看，复产增量有限，需求环比改善开始显现，后期或出现供应偏紧的情况。盘面上多头开始移仓换月，空单也有部分平仓动作，短期在调整后将延续震荡偏强走势。因此，建议可以在05合约逢低适当建立多单头寸。（注：盘面利润计算方式为不含税完全利润，价格单位：元/吨）

混沌天成研究院有色金属分析师-彭三好

铜：

行业新闻：嘉能可首席执行官伊凡格拉森伯格认为大宗商品市场已经见底，并表示该公司所采取的削减支出措施将给未来的大宗商品价格带来正面影响。全球铜库存已经有所下降，这意味着未来的供应可能会变得短缺，大宗商品市场正在稳定下来。其他一些矿业公司高管称今年这个行业还将迎来更多苦痛。

行情回顾：铜价逐步摆脱负面压力，LME铜继续刷新反弹高点，收盘4810.00美元/吨，较3月2日升1.61%，持仓为31.46万手，持仓量增加。沪铜1604合约（资金向1605合约转移）明显走高，收盘36840元/吨，持仓16.69万手，国内总持仓76.02万手，主力合约占合约总持仓的21.95%。国内持仓增加，价格震荡后上扬，逼近传统压力位置。

现货报价：长江现货03月02日涨505元/吨，至36080元/吨；对1604贴水740元/吨。广东现货涨520元/吨，至36130元/吨，对1604贴水690元/吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水190元/吨-贴水110元/吨，平水铜主流报价贴水180元/吨-贴水150元/吨，好铜报价贴水150元/吨-贴水110元/吨。短期内仍将以贸易商和中间商之间流转成交为主。废铜方面，废铜持货商今日报价较昨拉涨400元左右，下游企业观望心态浓入市较少成交清淡，持货商出货有所好转。

逻辑建议：对中国经济预期将成为未来一段时间的关注焦点。春节期间，因日本负利率带动日元升值引发的金融市场动荡形势有所缓解，但仍需警惕。铜价维持在一个震荡区间，LME在4500-4800美元/吨，沪铜35000-37500元/吨。铜价维持在一个震荡区间，LME在4500-4800美元/吨，沪铜35000-37500元/吨。近期，铜价受到市场情绪推动走高，临近区间高点，观察压力区表现。如果有效突破，将迎来阶段性上扬机会。实体企业有依托低点（35000元/吨）采购的机会，关注1604和1605的反弹情况。

混沌天成研究院国债分析师-季成翔

国债期货：

昨日SHIBOR利率曲线整体下行为主，其中2周SHIBOR下行3.7个基点，1个月SHIBOR下行5.7个基点，3个月SHIBOR下行2.65个基点。7天回购定盘利率昨日下行6个基点至2.34%。

中长期国债到期收益率昨日小幅上行，5年期国债到期收益率维持在2.62%附近，10年期国债到期收益率上行3个基点至2.88%附近。

期债昨日震荡下行，按照收盘角度来看，TF1606显示的收益率为2.85%，而T1606显示的收益率为3.08%。昨日央行公开市场继续不进行任何操作，当期到期规模为1000亿元，目前看，央行降准之后连续两日不进行操作，未来剩下的2个工作日恐难有大规模对冲的可能，接下来两个工作日的到期量也只有1600亿，因此，目前看，对债市的影响仍然略偏空，期债仍然震荡走弱。

混沌天成研究院贵金属分析师-孙永刚

外汇：

主要货币。美元指数处于98.1一线，欧元处于1.086一线，英镑处于1.407一线，日元处于113.5一线。隔夜美元小幅走弱，欧系货币走强。隔夜美国2月ADP就业人数增加21.4万人，仅次于去年12月的新增26.7万人，预期增加19万人，前值增加20.5万人，美联储褐皮书显示，大多地区经济活动扩张，但不同地区和行业的经济表现相差很多。目前整体市场经济情况依旧存在诸多的不确定性，关于3月加息的预期起伏不定，短期美元的波动也加大。

商品货币。澳元兑美元处于0.728，美元兑巴西雷亚尔处于3.895，美元兑泰铢处于35.5，美元兑加元处于1.342，纽元兑美元处于0.666。近期大宗商品价格呈现出较大的波动幅度，昨日中国股市大幅上涨，房地产板块相关涨幅较大，而投资性的商品大幅也继续上涨，但是对于相应的大宗商品起到一定的带动作用，后期还需要关注的依旧是人民币如果继续小幅走弱，对商品货币存在负面影响。

人民币。在岸人民币CNY处于6.551，离岸人民币CNH处于6.544，隔夜离岸和在岸价格小幅波动，离岸与在岸的价差处于0.006。隔夜中国股市大幅上涨，房地产相关板块受到大幅抬升，不过新华社发文称杠杆是一线房地产抬升的推手，预计后期对于一线房地产的打压政策将加码。短期看在中国降准之后，人民币小幅缓慢贬值的空间被慢慢打开，当然同期的美元波动也异常关键。

贵金属：

隔夜贵金属反弹上涨，伦敦金处于1241美元/盎司，伦敦银处于14.9美元/盎司。美元指数处于98.1一线，美原油处于34.6美元/桶，金银比价处于83.0，黄金与美元的比价处于12.62，黄金与标普500的比价处于0.624，隔夜欧美股市整体小幅走高，美股贵金属股票大幅反弹，美国十年期国债收益率处于1.841。在美国经济数据回暖，希拉里和特朗普争夺在持续，美联储加息预期不定的情况之下，贵金属将呈现波动的行情。