周三，上证综指强势反弹，涨幅高达4.26%，且百点长阳放量上涨。两市总成交额达到6135亿元，沪股通净买入29.92亿元，连续十天净买入。在周二降准刺激下，房地产板块持续领涨，带动建筑材料板块、有色金属板块上涨，券商等护盘权重板块表现亦佳。股指期货IH1603报收于2027.8点，上涨3.85%，弱于IF1603与IC1603走势，期指贴水15.6点，收敛趋势显著。标的物方面，上证50ETF也呈现出报复性反弹走势，高开高走，报收于2.049，涨幅3.96%。

期权成交大幅放量，全日累计成交305383张期权合约，较上一交易日增加56448张。其中，认购期权成交181592张，较上一交易日增加51994张，认沽期权成交123791张，较上一交易日增加4454张。日成交量PCR周三大幅降至0.68，周二为0.92。持仓方面，上证50ETF期权持仓量增加2584张，至545872张。市场看多情绪升温。

由于标的资产价格大幅反弹，认购期权价格全部上涨，浅虚值认购期权（执行价为2.10）的价格涨幅最大，达到159.13%。认沽期权价格则全部下跌，但跌幅明显偏小，最大跌幅为行权价1.95的浅虚值认沽期权，下跌45.29%。平值期权方面，3月平值认购合约“50ETF购3月2.05”收盘报0.0466，上涨126.21%，3月平值认沽合约“50ETF沽3月2.05”收盘报0.0720，下跌38.88%。平值认沽期权日内隐含波动率止跌回升，导致认沽期权价格跌幅有限。

图为期权隐含波动率走势

从波动率维度看，周三平值认购期权的隐含波动率延续此前的下降趋势。相对而言，平值认沽期权隐含波动率的跌幅偏小，较为稳定，两者差异有继续扩大趋势。“50ETF购3月2.05”期权的隐含波动率为21.41%，“50ETF沽3月2.05”期权的隐含波动率为34.73%。认购期权隐含波动率降幅较大，较上一交易日减少了2.37个百分点。

综合来看，周三股指反弹猛烈，在全国两会召开之际，短期内政策相关板块仍有表现机会，重点关注资金变动情况。期权策略方面，基于短期内仍然振荡上涨的行情判断，继续推荐投资者构建牛市垂直价差策略。