要点

一、行情回顾。周四，情绪继续蔓延，期现均现不小的调整。5年期主力合约TF1606开盘价100.390 ，最高100.430 ，最低100.150 ，收盘于100.215 ，涨跌幅为-0.19%，成交量为16396手，持仓量为25131手。三张合约总成交17607手，总持仓28306手。10年期主力合约T1606开盘价99.090 ，最高99.150 ，最低100.150 ，收盘于98.960 ，涨跌幅为-0.19%，成交量为30864手，持仓量为35423手。三张合约总成交34195手，总持仓41363手。

二、资金面。周四，公开市场低量操作，当日净回笼3700亿元，资金利率下行。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率下行0.5BP至1.9570 %，7天利率下行0.3BP至2.2970 %，14天利率下行4.5BP至2.6130 %；银行间回购加权利率1天利率下行0.69BP至1.9758 %，7天利率下行3.6BP至2.3450 %，14天利率下行9.16BP至2.5776 %。

三、现券市场。TF1606合约的CTD券150019.IB，IRR为-2.06%，该券当日于102.1340，收益率较昨日上行3.00BP；T1606合约的CTD券为150005.IB，IRR为-2.86%，该券收于105.8825，收益率较昨日基本持平。现券方面，5年期、10年期收益率分别上行1.6BP、2.5BP至2.6376%、2.9002%。中债国债类指数较昨日上行，其中中债国债总指数下行0.01BP至168.76 ，固定利率国债指数下行0.01BP至169.16 。

四、财经资讯。

1、杨传堂：今年全国公路和水路加起来，预计投资规模达到1.8万亿，加上铁路投资的8000亿，铁路公路水路共投资2.6万亿。

2、一系列2月份经济金融数据将陆续发布。市场人士预计，2月CPI可能环比回升，同比上涨平稳；银行新增贷款将大概率回落。

3、央行3日在公开市场开展400亿元7天期逆回购操作，中标利率为2.25%，。当天将有4100亿元逆回购到期，将实现资金净回笼3700亿元。

五、结论及投资建议。在降准释放流动性之下，公开市场连续两天暂停操作，由于资金集中到期4100亿元，昨天央行再次展开逆回购操作300亿元，少量释放流动性反映央行稳定资金面的意愿；目前2月份信贷情况尚不明朗，据称，银行新增贷款大概率回落，程度上还需要等待数据的进一步公布；美国ADP就业数据好于预期，美国复苏势头好转以及全球金融市场风险偏好恢复有助于增强加息预期，这将对市场产生一定压力；周四，谨慎情绪继续蔓延，期债和现券均出现不小的跌幅。十年期债向下跌破99.0的平台，五债与十债之间的价差缩小，几乎收得同样的跌幅，目前对短期经济企稳、通胀反弹的预期造成市场比较谨慎，这种情绪在两会政策和数据公布前还需要继续释放，等待建仓机会的到来。