自去年11月中旬触及8万元的低点后，沪锡至今已连续反弹了4个多月，反弹幅度超过35%，昨日更是在收盘前一举冲上涨停板，持仓也历史性的超过2万手，成交量接近7万5千手。

根据广发证券研报，作为世界上的稀有金属之一，锡在地壳中的含量为0.004%。2015年，全球锡储量为480万金属吨。锡矿主要集中在中国、印度尼西亚、巴西等国，三国锡矿储量全球占比达到了61%。其中，中国锡储量占比31%位居世界首位，为150万吨。紧随其后的印度尼西亚和巴西锡矿储量占比也分别达到了16%和14%。

全球锡矿产量2014年下跌2.72%，2015年预计下跌5.59%，产量约为27万吨。一方面，锡价格的走低导致了全球锡产量的不断下滑；另一方面，可以预见，锡产量的下滑也将通过锡供给端急剧收缩的负反馈作用，将激励锡价的反弹。

其中由于印尼锡矿石产能从9万吨/年下降至6万吨/年，印尼锡产量2013年开始明显下跌，2014年跌幅为20.2%，2015年更是下跌34.2%，产量降为5.0万吨。

此外，印尼2014年开始，出台了一系列锡出口禁令。

印度尼西亚原矿出口禁令于2014年1月12日生效。根据此项禁令，自2014年1月12日起，印尼将禁止外国矿企出口原矿，原矿必须在本地进行冶炼或精炼后方可出口。

国内方面，与锡矿储量高居世界第一相对应，我国2014年锡产量也稳居首位年产15万吨，占全球产量的33%，根据USGS预测，我国2015年锡产量全球占比达到了37%。因此，我国锡产量的变化对锡价的未来走势有着重要意义。

全球精炼锡产量最近5年相对平稳，我国近几年精炼锡产量则有较大幅度上升（由于世界各国都重视锡的再生，工业发达国家再生锡量相当原生锡产量的40%以上，因此精炼锡年产量高于锡矿年产量）。2014年精炼锡产量上升18%，达到了18.69万吨。在全球占比方面，我国2014年精炼锡产量占到了全球的半壁江山，高达49%。

同时，目前我国锡精矿对海外依赖度近50%，主要进口国为缅甸。中国去年从缅甸进口了28.56万吨精矿，占全年精矿进口量的98%。随着缅甸矿产品位越来越低，后期原料吃紧或将成为长期问题。

需求方面，全球锡下游需求多集中在电子焊料、镀锡板等领域。电子行业占全球锡消费量的一半左右。截止去年12月，北美半导体景气指数连续三个月位于景气下沿，而全球半导体销量同比下滑5.18%。全年半导体销售额也与去年保持，几无变化。这显示出电子行业低景气度下对于锡市需求提振有限。我国半导体市场销售额最近半年增长也比较缓慢，月销售额环比最近几个月都维持在4.0%左右。此外，而国内镀锡板行业也依然位于去库存阶段。虽然2015 年12 月库存环比下滑0.8 万吨，但是去年整体库存依然上升42.53%。不过，我国国内重点公司镀锡板销量2015年大涨15.2%，按照此趋势，镀锡板库存有望进一步减少，去库存化的快速完成，有助于锡价格的进一步提升。

广发证券认为，近期锡价的反弹主要是前期跌破成本线后的超跌反弹。而对于未来，其也给出了四大看好理由：

1、全球锡产量持续下跌，库存不断减少，供给端持续收紧。

2、我国供给侧改革不断深入，联合减产+行业规范，推动锡产量下降。

3、缅甸进口锡品味下降，锡进口成本不断拉升

4、锡价已经跌破成本线。