走势回顾

油价盘中大幅度振荡，美国原油库存创历史记录，欧佩克计划冻结产量，交易商担心油价涨得过多过快，欧美原油期货市场盘中振荡后趋稳。纽交所WTI4月原油结算价跌0.09美元报34.57美元，洲际交易所布伦特4月原油结算价涨0.14美元报37.07美元。

国内市场化工品种走势分化，LLDPE主力1605涨5收于9015元/吨，成交量减少31至89万手。聚丙烯PP主力1605涨128元至6820元/吨，成交量减少6万手至168万手。市场炒作热情依然高企。

基本面分析

美国官方数据显示，截止2月26日当周，美国原油库存5.1798亿桶，比前周增加1040万桶，达到历史最高水平；美国原油和成品油加上战略储备已经超过了20亿桶，可以满足100天的市场需求。美国官方数据还显示，截止2月26日当周，美国库欣地区原油库存达到了6630万桶的历史最高记录，已经接近最大的库存容量。

库欣地区是纽约商品交易所轻质低硫原油期货的交割地。周四数据服务公司GEnsCApe提供的数据显示，截止3月1日的一周，美国库欣地区原油库存已经高达6871万桶，比前周增加了110万桶。该地区最大库存容量为7300万桶。

总部在瑞士的咨询机构PetroMATrix分析师OliVier JaKOb提供的数据对比显示，今年以来，美国原油库存仅增加了3600万桶，而去年同期则增加了6200万桶。尽管上周原油库存增加了1040万桶，但是市场没有产生反应，意味着美国高库存因素已经计入了油价。美国原油产量稳定，上周日均产量仅仅减少了2.5万桶。

市场关注产油国冻结产量的会谈。尼日利亚石油部长称，3月20日欧佩克一些成员国将在俄罗斯与其他产油国会谈。但是欧佩克在波斯湾的一位代表称，会谈的时间和地点尚未决定，欧佩克一些代表倾向于4月上旬在多哈或者波斯湾其他城市会谈。

投资银行高盛集团、摩根斯坦利和巴尔克莱都认为，如果原油产量不减少，仅仅是冻结产量水平，油价不会涨得太高。

投资银行巴尔克莱认为，最近传言的欧佩克和非欧佩克产量冻结不可能很快对市场产生影响。同意冻结产量的这些产油国原油产量已经接近他们的最大产能。然而，这些打算意味着产油国之间合作关系正在增强，正如沙特阿拉伯石油部长上周在休斯顿所说，这样可能证实在产油国之间信任在增加，未来几个月，这种信任将得以测试。

瑞士的咨询机构Petromatrix公司的分析师Olivier Jakob认为，俄罗斯、沙特阿拉伯、卡塔尔和委内瑞拉在多哈创造的冻结产量协议尚未进行测试，而可能仅仅是一种策略，他们等待夏季市场重新平衡。委内瑞拉透露的冻结产量协议将进一步会谈，分析师认为这通常会让油价反弹。当前美国产量呈现严重的下降局面，市场重新平衡可能快于预期。

环球透视（IHS）的全球能源和金融副总裁Roger Diwan表示，美国原油日产量到今年夏季将显著下降至830-850万桶的区间，因每桶30美元的油价使高成本产油商承压。反过来，产量减少将使油价在今年下半年期间升至每桶40美元的价位。

投资银行巴尔克莱认为，随着油价持续反弹到每桶40美元下方，加之炼油利润增强，石油业开始重新运行。今年石油公司关注点在节省成本和提高效率。巴尔克莱集团提供数据显示，去年回报率为1999年有记录以来最低，收益率比预期平均水平低9%。对此，这些公司已经将资金支出减少了约20%，预计今年再减少16%，回到2010年的水平。巴尔克莱认为，只要油价达到每桶40美元，两年内这些公司可以有信心重新掌握现金流动。

亚洲乙烯价格平稳，东北亚乙烯报1015美元，东南亚乙烯报1015美元。现货方面，市场普遍关注石化及各方库存情况，从各方面反馈消息看，石化库存较节前增长35-40%，多数下游企业尚未正式开工。贸易商节前对货源均有一定量储备，节后观望心态偏重。行情上涨机率不大。

操作建议

原油供给过剩一直是制约油价的主要因素，近期合作减产是市场炒作热点，但协议是否真正实施仍是困难重重，而目前低油价下，产量下降、产油国动向等因素使得市场价格敏感度提高，限制原油下行空间，原油后期仍以震荡偏弱为主。

LLDPE:供需层面未有明显变化，近期石化与原油关联性弱化，近期乙烯价格相对坚挺，现货市场以消化库存为主，且期货盘面资金介入明显，短期走势偏强。

PP:两桶油库存处于高位，且节前多有备货，下游工厂入市采购意向淡薄，实盘成交较差，但期货盘面资金炒作明显，近期仍以震荡思路对待。