当用股指期货对冲股票的投资方式成为流行甚至必要时，如何把对冲做好就成了大家所关心的，我想以下两项能力是关键：①选股能力②择时择量能力。

所谓选股能力，就是选的股票要强于大盘，强于股指期货（沪深300）。

一方面，是对股票的定量分析，即选的股票在下一个阶段“涨幅”上要大于股指期货。这种选股能力，虽然有难度，但几乎每个人都具备，我们能够选到一段时间里强于股指的股票，只不过我们无法选到永远强于股指的股票，比如2014年11月下旬到12月上旬的那一波股市的上涨就让很多曾经选股很厉害的人都不同程度地错过了。

第二方面，是对股票的定性分析，即给选的股票进行“优”“良”“中”“差”的评定，只留下“优”和“良”的，舍弃“中”和“差”，并且在舍弃“中”和“差”的同时，加入新的“优”和“良”，以此形成动态选股、轮动选股，保持股票池的不断更新，并在新陈代谢、优胜劣汰中让自己股票组合的表现始终强于股指期货。这就需要不断发现热点，不断寻找价值低估并且即将被重估的股票，比如在牛市可期时配置券商股，在原油下跌时配置运输股，在总理“推销”高铁时配置高铁股……，另外还需要有舍弃的勇气，或许某个板块的股票对我们账户以往的表现立下过汗马功劳，但当这个板块即将“过气”时，或是有更好的板块值得配置时，我们能否抑制住心中的留恋，把原来的股票舍弃。

所谓择时择量能力，就是不需要在任何时候都100%用股指期货对冲股票，而是进行择时对冲，择量对冲。

择时对冲是指有时选择对冲，有时选择不对冲。比如在一大波或一小波行情的启动期、发展期、成熟期和结束期，是否需要对冲应分别对待。从大的行情来说，在明显的牛市，对冲分明是减少收益，当然可以不对冲，而在明显的熊市，则必然需要对冲。从小的行情来说，一波上涨刚刚开始，后续上涨也可期，那就不一定需要对冲，而一波上涨已经乏力，后续将要调整甚至下跌，则需要对冲。

择量对冲是指有时对冲是100%对冲，有时则是70%、50%或30%。比如在牛市中，理性和正确的做法是享受牛市的上涨，所以100%对冲对大部分投资者来说应是不合适的，可以可以牛市级别的大小和行情波动的阶段进行择量对冲。如果100%对冲，则会丧失整个大盘牛市上涨的红利，只赚到了选的股票强于股指期货的那一部分幅度。又比如在熊市，100%对冲则是比较合适的，不但可以赚到选的股票强于股指期货的那一部分幅度，还可以赚到整个大盘熊市下跌的幅度。当然进一步细分也可以，比如在牛市的不同阶段进行不同比例的对冲，在熊市的不同阶段也进行不同比例的对冲，另外还可以根据自己选的股票类型的不同进行不同比例的对冲。

如果股指对冲不择时不择量，始终保持100%的对冲，那么选的股票必须时时强于股指期货，而如果有择时择量的能力，则选的股票即使没有强于股指期货，赚到的也可以比大盘多。

选股强于大盘有一点难度，保持股票池更新并长期强于大盘则比较难，还要择时对冲就更难了，进而还要择量对冲则是难上加难。看来同时具备选股能力和择时择量能力是很难的，只不过很难就对了，如果很容易，那么每个人都能躺着赚钱了，正因为难才是我们值得去研究、探寻和掌握的，正因为难才是盈利的源泉。