本周铜价摆脱盘整区间大幅上冲。其中主力合约5月合约收盘37650元，上涨2060元或5.74%。总持仓增加8538万手至75.2万手。

本周铜价上涨受到中国股市的带动，上周末中国央行意外宣布降准50个基点给市场提供了动力，虽然本周PMI数据表现极为不好，但在中国召开两会之时，市场预 期中国政策会有改变，这给市场形成支持。本周美国数据不佳，市场关注周五劳动部公布的就业数据。整体来看，全球经济仍然不好，但各国政策救市积极，这使市 场恐慌氛围暂时消失。

基本面上，LME现货升水在10美元附近，库存持续下降，本周共减少9500吨，国内现货贴水在170-100元，价格上涨 过高，消费商多观望。基本面上，利多信息，智利1月份铜产量同比下降13.8%，铜价下跌使矿商消减支出明显，预计2016年智利铜产量将保持稳定。赞比 亚铜产量也将保持在70万吨。自由港表示，如果铜价走软或继续维持在目前水平，其将进一步削减产量或将关闭更多生产项目。波兰KGHM铜业减记超预期，并 表示改变Victoria mine建设项目。不利消息，秘鲁仍是铜矿的主要增长点，1季度产量同比增长40.6%。另外Codelco表示降低成本避免减产。

我们认为，此次铜价反弹的动力在于生产商减产和国储收储，但随着铜价回到38000元附近，国内前期停产减产的矿山已经开始出现赢利，国外矿山减产的动力也会受到影 响。再考虑到国内冶炼厂的保值需求正在增加，而消费上又没有真正启动，这得铜价上冲的动能正在受到考验。我们倾向于短期铜价仍有冲高的可能，但上面空间已 经有限。交易上多头可考虑开始获利。