有着“央行的央行”之称的国际清算银行（BIS）最近发布了一系列报告，其认为，中国自2014年年中以来的资本外流更多的是国内企业偿还美元债务，而非投资者抛弃中国资产。

报告开头即写道：市场关于中国资本外流有两种完全不同的解读，一个版本是说投资者集体抛售中国资产，另一个版本是说中国企业偿还美元债务。

“我们的分析师倾向于第二个版本，但与此同时这两个版本共同忽视了一个问题，离岸人民币存款在萎缩。”报告称。

BIS提到，中国去年三季度跨境资金净减少了创纪录的1750亿美元，其中只有120亿美元是官方储备流出，剩下的都是私人资金流出。

非官方储备流出的1630亿美元中，四分之三的规模是由包括人民币存款减少在内的一系列因素导致。人民币存款减少估计涉及800亿美元，国内企业直接向离岸银行偿还外币债务大概占340亿美元，向本地银行偿还外债占70亿美元。

“部分数据显示，中国资本外流在去年四季度依然在持续，”BIS称，尽管离岸人民币存款在这段时间降幅收窄，但企业偿还外债却在加速。

报告认为，中国央行公开干预人民币汇率、维持汇率稳定的做法可能意味着人民币对美元弱势。离岸人民币的持有人可能不会紧紧握住人民币存款，中国企业仍然有理由偿还美元债务。