宏观

通胀回来了，风水轮流转！上周美国非农超增，通胀预期回升，国内政府工作报告确定16 年GDP 目标增速为6.5%-7%，而财政货币政策明显更加积极。16年将着力加强供给侧结构性改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定，坚决守住不发生系统性区域性风险的底线。通胀风险升温，我们预测16 年的CPI 或从15 年的1.5%大幅回升至2.4%，而且不排除接近或超过3%目标的可能性。如果通胀重来，则黄金商品将是配置首选，而债券则必然受损，而股市则祸福难料。

策略

过好眼前的苟且。①当前的行情是国内外政策偏暖期的反弹，16 年很难有15年那种讲诗和远方的趋势行情，政策暖风期的阶段性行情也要珍惜。②边走边跟踪，时间上关注4 月国内外政策数据面的考验，空间上关注情绪指标，对比15 年8-11 月成交、换手、融资的修复尚温和。③参考14 年底，调仓恐怕还没完，均衡配置，持有维生素、印染、养殖、地产，如现在调考虑性价比，选地产、非银、石油相关产品。

行业与主题热点

有色金属：顺势而为。商品普涨催化剂是美元走弱、中国经济增速预期和流动性刺激共振。最看好的品种，黄金+基本金属：锌、铝、铜、镍（海通有色猴年四宝）。弹性排序，首推黄金：山东黄金、中金黄金、赤峰黄金，关注西部黄金。工业金属和小金属：锌：关注驰宏锌锗和中金岭南；铝：云铝股份、稀土：广晟有色；钨：厦门钨业。

石油天然气：石脑油路线新增烯烃供给少，聚烯烃价格稳定。聚烯烃现货、尤其是聚乙烯现货价格始终保持在稳定水平。在原油价格处于较低水平的情况下，稳定的聚烯烃价格将提升化工公司的盈利，关注上海石化（烯烃、聚烯烃产量占比17.4%）、中国石化（烯烃、聚烯烃产量占比11.1%）。

重点个股及其他点评

洋河股份（002304）：成长性稳健性俱佳的大市值标的

科远股份（002380）：携手东南大学，康复机器人强势拓展