混沌天成研究院黑色研究所分析师-陈萌妤

螺纹钢：

7日螺纹钢期货连续涨停。rb1605日盘2073，夜盘收涨121至2194；rb1610日盘2072，夜盘收涨119至2191，10-05价差-3。盘面5月现金利润日盘25.68（+20.85），夜盘113.1（+87.42）。北京螺纹钢涨230至2250，去除负公差及天津库交割贴水130后，与rb1605日盘结算价对比基差417.59（+190.42）；上海螺纹钢主流资源涨300至2200-2270，低位可交割资源与rb1605日盘结算价对比基差236.04（+283.21）,与rb1605夜盘收盘价对比北京和上海两地基差分别为256和74。

现货市场成交延续了周末的良好势头，唐山市场再次大幅上涨。据我们调研下游情况显示，虽然对价格上涨接受度不一，但终端用户库存普遍处于低位水平，无论价格涨跌仍有一定的采购需求，即近期需求量至少不会出现减少，后期需要关注需求订单的变动，以及贸易商补库之后的风险承受能力。另据行业权威统计，全国29家主要挖掘机生产企业2016年2月挖掘机销售3220台，比2015年同期的2425台，同比增长达32.8%。数据上也表明需求短期难以被证伪。

具体来看，唐山钢坯2020（+240）；北京河钢螺纹2150（+140）；上海主流资源2050-2100（+120~150，半休市状态，部分未报价），杭州沙钢2150（+150）。广东大厂螺2250（+100），民营钢厂上涨20-30。其余整体上涨100-150不等。

今日操作建议，现货市场延续了周末的量价齐升，成交依旧不错，且下游也有一定跟进，需求逐渐复苏后采购量仍可以维持。因此，在需求没有被证伪之前，上涨预期未走完，多头情绪还将释放。综上，建议可继续建立多单头寸。（注：盘面利润计算方式为不含税现金利润，价格单位：元/吨）

混沌天成研究院矿石分析师-张翔

铁矿石：

期货市场7日延续近日来偏强的走势，受上周五晚间普氏大幅上涨2.2美元的影响，周五夜盘即出现涨停，周末钢坯疯狂上涨240美金，7日铁矿石现货继续大幅上涨100元，导致看多情绪极度释放，夜盘直接涨停板开市。截止7日收盘，i1605日盘收于407.0元，夜盘封于一字涨停板423.0元；i1609日盘收于382.0元，夜盘同样一字涨停收于398.0元。截止7日夜盘收盘，05-09价差收于-25.0元。

受钢材市场价格飞升的影响，7日铁矿石现货市场成交放量，价格快速冲高。港口现货市场及远期市场火爆，但采购一方仍多为贸易商，钢厂受制于现金流偏紧的影响，采购仍未放量。国产矿方面，7日国产矿价格跟随上行，开工率已经恢复至节前水平，内矿供销继续两旺，矿山看多预期复起，但复产还需观察。进口矿方面，市场看多预期已经被完全调动，价格持续走强。钢坯周末大幅上涨240元后，港口现货已经出现430元预售价格，7日早盘开盘后，市场价格直接冲高至480元/湿吨，且成交活跃。青岛港61.5%PB粉主流成交价大幅上涨100元至480元/湿吨，折合干基含税价526.0元/干吨。远期现货市场成交大幅增加，成交活跃，高位追涨仍有成交，公开市场MNP等主要资源成交价格大幅上行，7日普氏价格强势上涨10.7美元至64.20美元/干吨，创普氏单日最大涨幅，折合人民币干基含税价522.7元/干吨。

铁矿石上涨至此，情绪占据主要因素，价格已经严重超出供需平衡位置。尽管目前期现基差较大，但仍不建议空单入场，后期看多情绪仍将继续释放，基本面矛盾积累尚不足够，价格短期内难以出现较大级别的回调。建议多单继续持有，不急于平仓，空单继续观望。

混沌天成研究院有色金属分析师-彭三好

铜：

行业新闻：中国金川集团将旗下位于赞比亚的Chibuluma铜矿产量从4.5万吨/月削减至2.5万吨/月，以应对成本过高而价格低廉的危机。与此同时，自由港麦克莫兰铜金公司同意以2.63亿美元把位于塞尔维亚的一个铜金矿的部分股份出售给加拿大伦丁矿业公司。这是自由港计划剥离资产削减50亿美元债务的一部分。铜价下行周期里，矿业公司剥离和压缩债务是必修课。

行情回顾： LME铜继续刷新反弹高点，7日小幅上扬，收盘5007.00美元/吨，较3月6日升0.23%，持仓为32.66万手，持仓量继续增加。沪铜1605合约略有收低，收盘38200元/吨，持仓27.37万手，国内总持仓70.72万手，主力合约占合约总持仓的38.70%。国内持仓减少，价格震荡整固。

现货报价：长江现货03月7日涨325元/吨，至37765元/吨；对1605贴水325元/吨。广东现货涨320元/吨，至37850元/吨，对1605贴水240元/吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水170元/吨-贴水80元/吨，平水铜成交价格37430元/吨-37970元/吨，升水铜成交价格37450元/吨-37970元/吨。供应充足，但中间商和下游企业仍因盘面拉高而贴水扩大幅度有限，入市意愿迟滞，成交受抑。废铜方面，废铜持货商今日报价较昨继续拉涨500元左右出货心态好转，市场货源较多，但下游入市仍受到抑制成交一般。

逻辑建议：对中国经济预期将成为未来一段时间的关注焦点。春节期间，因日本负利率带动日元升值引发的金融市场动荡形势有所缓解，但仍需警惕。铜价维持在一个震荡区间，LME在4500-4800美元/吨，沪铜35000-37500元/吨。铜价维持在一个震荡区间，LME在4500-4800美元/吨，沪铜35000-37500元/吨。近期，铜价受到市场情绪推动走高，突破压力后，后市有效整理后仍有阶段性上扬机会。关注1605的反弹情况。

混沌天成研究院国债分析师-季成翔

国债期货：

昨日SHIBOR利率曲线整体下行为主，其中2周SHIBOR下行1.1个基点，1个月SHIBOR下行0.7个基点，3个月SHIBOR下行0.9个基点。7天回购定盘利率昨日上行3个基点至2.33%。

中长期国债到期收益率昨日小幅上行，5年期国债到期收益率上行2个基点至2.65%附近，10年期国债到期收益率上行3个基点至2.93%附近。

期债昨日低开低走，按照收盘角度来看，TF1606显示的收益率为2.93%，而T1606显示的收益率为3.13%。昨日央行公开市场进行300亿7天逆回购，净回笼2000亿元，目前看央行正在回笼春节前后的大量到期资金。当前期债价格下行较现券价格快，基差也快速拉大，从目前期货市场反应的收益率来看，期债短期下方空间不大，按照3.15%价格来测算，未来T1606的理论价格在98.5附近，前期支撑也在98.3-98.4元之间，因此期债可能已经对本周公布的CPI数据有所反应，但是从中期或者说上半年角度来看，由于财政支出发力，未来收益率继续上行的概率较大，时间角度拉长点来看，期债下方空间仍然较大。因此建议逢高沽空为主，不建议追空。

混沌天成研究院贵金属分析师-孙永刚

外汇：

主要货币。美元指数处于97.1一线，欧元处于1.101一线，英镑处于1.425一线，日元处于113.3一线。隔夜美元走弱，欧系货币走强。隔夜美国2月就业市场状况指数(LMCI) -2.4，预期1，前值0.4修正为-0.8。美联储副主席Stanley Fischer表示，美国通胀有上涨迹象，尽管12月加息，但利率仍处历史低位。美联储理事Brainard预计未来通胀会朝着2%目标前进，但她认为在加息问题上应谨慎。短期美元的关注点是与欧洲央行的对比，但整体上美国数据的走弱继续需要谨慎对待。

商品货币。澳元兑美元处于0.745，美元兑巴西雷亚尔处于3.785，美元兑泰铢处于35.4，美元兑加元处于1.329，纽元兑美元处于0.678。近期大宗商品价格继续呈现大幅反弹的行情，对于相关大宗商品的支撑明显，尤其是关于中国基建的预期发力也给市场带来更进一步的预期，投资性的商品大幅上涨是本次的引领者，隔夜黑色整体再次全线涨停，对商品货币再次形成重要提振，短期大宗商品需要难以被证伪，供应压力存在的情况之下，行情短期转弱的难度较大。

人民币。在岸人民币CNY处于6.515，离岸人民币CNH处于6.507，隔夜离岸和在岸价格继续小幅回升，离岸与在岸的价差处于0.008。近期市场对于中国未来预期基建的平稳经济存在较大的预期，大宗商品更是在黑色的带领下持续走高，中国2月外汇储备环比下降286亿美元，1月下降994亿美元，环比降幅大减，短期将继续支撑人民币价格。

贵金属：

隔夜贵金属继续小幅上涨，伦敦金处于1268美元/盎司，伦敦银处于15.6美元/盎司。美元指数处于97.1一线，美原油处于37.8美元/桶，金银比价处于81.0，黄金与美元的比价处于13.04，黄金与标普500的比价处于0.632，隔夜欧洲股市小幅下跌，美国股市涨跌互现，美股贵金属股票继续大幅上涨，美国十年期国债收益率处于1.904。在美国经济数据整体走弱的情况之下，贵金属的相对强势将继续保持。