奇怪的现象： 制粉企业抢运强麦期货仓单

3月，春风荡漾，桃李渐次芬芳。虽然距离新麦上市还有3个多月，新产优质强筋小麦的质量、数量和开秤价等尚难以确定，但小麦贸易商、制粉企业和广大投资者积极参与郑州强麦期货交易的热情却在逐日增强。期货日报记者认识的一位老农说得好：“自从小麦期市树起优质优价的风向标，我种小麦心里就有了底。”

郑商所小麦期货盘面显示，新修订交割标准的强麦1605合约期价仍高居在2850—2900元/吨区间，与国内普通小麦现货价相比高了500元/吨左右。

“刚入库的强麦期货仓单还没有被‘捂热’，制粉企业就纷纷申请来提货了，一些制粉企业甚至‘要求’交割仓库春节不要放假，以便他们尽早、尽快提货。”安阳安林国家粮食储备库主任闫良彬告诉记者，这些强麦期货仓单质量较高，首批提货的制粉企业尝到了“甜头”，因此要求在较短的时间内提走剩余的仓单。彼时，临近春节，粮库工人马上要放假，制粉企业不得不每日加派车辆抢运，粮库日装车量也增加至极限。

不过，据记者了解，春节前国内现货市场优质强筋小麦供应并不紧张，市场价格也不比郑州强麦1601合约交割价高，但为什么原来没人要的强麦仓单却变成了香饽饽？

“郑州强麦期货现在执行的交割标准基本符合市场主体的要求，尤其是专用粉生产企业的要求。”益海面业河南公司采购部总经理韩辉认为，强麦期货仓单之所以抢手，与仓单质量大幅提高有很大的关系。

蝶变：交割标准高，符合市场要求

当前，随着专用面粉需求量大幅增加，制粉企业采购优质强筋小麦的数量越来越多。不过，国产优质强筋小麦质量存在较大的不确定性，如多数国产优质强筋小麦品种纯度不高，一些品种内在指标虽然合乎标准，但综合指标却不合格。因此，制粉企业无法把好的优质强筋小麦甄别出来。

同时，种小麦的农民不知道市场主流企业需要哪些品质的强麦品种，小麦收购商、贸易商也不知道按什么标准去收购、存放，市场缺少一个标杆，按照当下流行的话来说，这个标杆要引导国内小麦市场生产出适应市场要求的商品。

在这一背景下，郑商所及时对强麦期货业务细则进行了修改。

据记者了解，强麦期货业务细则修改的重点集中在交割环节，即涉及交割标的标准、替代品升贴水以及交割标的出库计量等方面。其中，在强麦期货基准交割品的规定中，增加了容重770g/L的要求。在替代品质量差异和升贴水方面，一是提高了不能满足基准交割品及以上等级要求交割标的的贴水幅度，由原来的贴水80元/吨调整为贴水260元/吨，并增加了容重750g/L的要求；二是提高了质量高于基准交割品的交割标的升水幅度。此外，针对强麦出入库时的质量标准、数量计算等做出了具体规定，亮点是取消了水分减量由提货人承担的规定。

新良集团面粉事业部副总经理冯伟告诉记者，强麦期货业务细则的修改，有利于提高市场活跃度，体现了优质优价的交割思路，顺应了我国小麦市场需求的发展趋势。

“集团每月专用粉销售量达1.8万吨，每月需要采购优质强筋小麦近3万吨。在当前国内高品质小麦种植减少的情况下，集团不得不高价进口小麦，增加了生产成本。”冯伟说，国内优质小麦种植、收储、流通和价格形成等缺乏市场风向标，长期处在无序发展状态，这让很多专用粉生产企业常为采购不到合适的原料而发愁。

他认为，修改后的强麦期货业务细则提高了交割标准，限制了低品质小麦进入交割环节，按照这个标准注册的强麦仓单质量上能够满足市场的要求，制粉企业可利用强麦期市采购原料。

风向标： 春风化雨， 示范效应显现

追踪分析郑州强麦期货近几年的市场状况可以发现，强麦成交量及持仓量在2014年出现了较大起伏，主要原因是仓单质量下降，引发投资者信心不足。郑商所公布的数据显示，2014年强麦期货月度成交量由年初的9503手（单边，下同）下降至年底的747手，降幅为92.1%；月度日均持仓量则由年初的73029手降至年底的9039手，降幅为87.6%。

2014年年底，郑商所对强麦期货交割标准及配套制度进行了修订，使之更贴合市场诉求。2015年1月执行新交割标准的强麦期货1601合约挂牌后，产业客户逐步回归，成交量、持仓量稳步增长，市场流动性显著提高。据记者了解，截至2015年12月底，强麦月度日均成交量已达3793手，较年初增长554%；月度日均持仓量为31823手，较年初增长458%。

目前，郑州强麦市场规模已恢复至近年来的平均水平，持仓结构日益完善且存在较大的良性发展潜力。

从投资者结构来看，2015年以来，郑商所以“三业”活动为抓手，着力开展强麦期货的市场推广宣传工作，强麦客户参与度明显提升。截至2015年12月底，强麦期货自然人客户数已达5259户，较年初增长534.4%；法人客户数达到168户，较年初增长205.5%。除此之外，法人持仓占比显著提高，2015年12月法人日均持仓占比达到53.5%，投资者结构日趋完善，运营基础扎实稳健。

目前，市场规模的扩大，产业客户的积极参与，使郑州强麦期货在国内小麦市场的影响力日益增强，郑商所倡导的“优质优价发展我国小麦产业”的理念，春风化雨般全方位地渗透到市场中。

日前，中央农村工作领导小组副组长、办公室主任陈锡文表示，粮食价格形成机制和补贴改革等正在积极推进，今年的“中央一号文件”明确提出要推进农业的供给侧结构改革，其涉及的范围非常广。从本质上来讲，主要有两方面：一方面是生产一定要适应市场需求的变化。另一方面是以什么样的方式供给。对国内小麦市场来说，去库存压力虽然没有玉米、稻谷等粮食品种大，但如何进行供给侧改革，如何引导农民种植适应市场要求的小麦，却是国内小麦市场迫切需要解决的问题。

据闫良彬介绍，近年来，由于国产优质强筋小麦价格一直高于普麦价格，加上郑州强麦期价持续走高的引导，安阳地区优质强筋小麦种植面积不断扩大，出现了“制粉企业+农户”“投资公司+期货+农业合作组织+农户”等种植优质强筋小麦的订单农业，有利于农民增收、制粉企业增效。

记者在安阳安林库采访时发现，临近粮库的几个村庄联合成立了专业种植优质强筋小麦的农业合作社，据了解，该合作社今年的优质强筋小麦种植面积已达20万亩，主要品种是郑麦366，未来将会发展到50万—60万亩。

“目前，郑州强麦交割库在国内小麦主产区、主销区分布合理，从各交割库强麦期货仓单注册品种来看，基本是当地优质强筋小麦的代表，如河北地区以2018为主，山东地区以西农979为主，江苏地区以9023为主。”闫良彬认为，郑州强麦期货交割范围广，涵盖了小麦主产与主销区，交割品种基本囊括了各地的代表品种，这对小麦产业的优质化发展具有很强的引导作用。

郑商所强麦品种负责人告诉记者，今后郑商所还将顺应市场需求，在强麦交易交割制度方面进行一些修改，大力支持郑州强麦期市功能的发挥，更好地促进我国小麦产业的发展。