股市弱势上行 继续保持防御性策略

观点：基本面方面，铁矿石：周一大涨19%至63.74美元/吨，创历史单日最大涨幅。统计局：国际金融市场动荡将波及我国金融市场稳定。2016年世界经济仍处于国际金融危机后修复期，政策措施有效性下降，新增长动能尚未确立，仍维持“低利率、低通胀、低增长、高负债”的“三低一高”态势，复苏将仍疲弱乏力。外汇外储：中国2月外汇储备32023亿美元，预期31900亿美元，前值32309亿美元。彭博：知情人透露，中国央行、银监会等金融监管部门，正密切关注部分地区房地产行业融资风险 ；将要求商业银行对于住房贷款申请严格审查，如果首付资金来自高杠杆融资类贷款 ，则不应发放贷款。市场方面，最近大宗商品的集体爆发性上涨继续利好于相关的概念股，市场对于周期性行业前景乐观，基金公司纷纷调仓买入，而创业板的高估值压力仍大，整体结构继续走弱。目前股市主要的问题仍然在流动性方面，市场连续反弹数日，资金买入不强，昨日成交量大幅萎缩，压力位接近，市场较为慎重，所以建议继续采取防御性交易策略。

交易策略方面，如果IF主力合约跌破3047点，则多单全部获利出局，否则继续持仓。

（倍特期货 杜辉）

风险偏好提升 债市承压调整

【债期】周一（3月7日），10年期国债期货主力合约T1606合约报98.695元，跌0.36元或0.36%，成交2.5万手。 

5年期国债期货主力合约TF1606合约报100.1元，跌0.24元或0.24%，成交1.45万手。 

【核心因素】周一商品市场火爆，多个黑色系品种触及涨停，显示目前市场投机氛围浓厚，风险偏好上升，令债期承压下跌。当前债期基本面平稳，宏观面疲软、资金面宽松、通胀率维持低位等均利好债期，短线交易逻辑仍为风险情绪的变化，债期上下空间较为有限，投资者注意节奏。

【操作】震荡格局，可适当提高短线交易频率，并及时获利了结。五债短压100.4元一线，十债短压99.3元一线。

（倍特期货 熊羚淇）

铜反弹接近尾声

中国2月外储下降286亿美元，降幅大幅收窄，或助政策进一步宽松，气氛鼓舞商品继续大幅上涨。金融市场稳定，原油继续上涨，美元偏弱表现，铜虽然高位有小回落，但是上涨气氛未消退，伦敦库存偏低持仓偏大，密关注现货升水，防止有挤空的可能。国内库存偏大，现货保持贴水状态，比价在逐渐恢复，价格涨幅从比价和远期升水幅度看，没有背离基本面太多，因此前期建议的39000附近的空可以在价格回落至38000附近先短线平仓了结。

（倍特期货策略分析师   许劲松)

金银高位震荡 关注节奏变化

【外盘、消息】隔夜，国际金银期价在震荡中小幅收高。COMEX金报收于1268.4，日线维持高位震荡态势，MACD出现背离，周线上仍保持阶段上涨态势，支撑1240，压力1280；COMEX银报收于15.680，日线偏强震荡暂未突破前高，日均线及MACD进一步向上勾头，周线反弹形态恢复健康，并上破60周均线，技术上保持上攻态势，支撑15.2,压力16.0。

消息面：欧元区3月Sentix投资者信心指数5.5，预期8.3，前值6。美国2月就业市场状况指数(LMCI) -2.4，预期1。美联储副主席Fischer称,美国失业率处于"充分就业状态的附近",中性利率将在“政策相关的未来”保持在低位。美联储Brainard称，中国增速放缓已经影响到全球，诸多金融条件已经在最近数周得到改善，美联储必须在前景变得更加清晰之前保持耐心。

【现货仓单及基金持仓】3月7日上期所黄金仓单807千克，较前一日持平，白银仓单1305024千克，较前一日增加37637千克；黄金ETF持仓量793.12吨，较前一日持平；白银ETF持仓量10035.0吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚内盘走势上，沪金高开回落，期价仍处于春节后震荡上行小通道的上轨之下，日MACD上行开口收拢，技术上仍有调整要求，周线强势保持健康；沪银创出阶段新高后回吐盘中涨幅，技术上未形成有效突破，短线连续上冲后表现出调整要求，但日均线及MACD继续向上勾头，周线反弹形态恢复良好。基本面上，美联储官员表态传递出不会在近期加息的信号。但商品市场继续保持了偏强的势头，削弱了市场的避险情绪。基金持仓方面，黄金白银ETF持仓及CFTC公布非商来净多持仓均维持在相对高位，只是多头未继续主动增仓。综合来看，基本面阶段强势还在，但短线因避险情绪削弱影响黄金的持续上行力度。白银则仍倾向于反映大宗商品市场的人气，在金银比价较大的情况下，关注两者行情节奏的潜在变化。AU1606支撑261，压力268，AG1606支撑3400，压力3550。

【操作策略】金中期阶段性偏强，短期仍有调整要求，1606多单注意止盈和换手，无仓者不追高试多要等调整之后；银中期下行通道再临挑战，短期震荡偏强，1606阶段盈损参考上移至3400一线，继续轻仓持多或逢调整试多。

（倍特策略分析师： 张中云）

螺纹铁矿持续反弹

【外盘】美国2月就业市场状况指数-2.4预期1.0

【消息】2016年1月份，各产品的累计平均采购成本均低于去年同期水平。炼焦煤、冶金焦分别下降23.67%和32.97%；国产铁精矿、进口粉矿同比分别下降29.51%和30.06%；生铁下降32.87%；废钢下降44.76%。央行今日公布，2月份外汇储备数据为32023.21亿美元，高于市场预期的31900亿美元。我国1月份外汇储备数据为32308.93亿美元。

【现货价格】7日螺纹钢现货报价2200元/吨，较上一交易日上涨220元，热卷轧板现货报价报价2500元，较上一交易日上涨300元。4日普氏62%铁矿石价格指数64.2美元，较上个交易日上涨10.7美元/吨。

【期货市场】螺纹铁矿夜盘延续强势上涨，封住涨停结束，周末钢坯价格连续暴涨，螺纹现货报价上涨幅度220元，板材现货价格达到300元，虽然节后需求回暖，但是暴涨背后资本推动必不可少，铁矿现货价格也出现大幅暴涨，普氏价格创单日涨幅最高。

【操作策略】目前螺纹铁矿都以涨停封盘，受涨跌停限制，现货价格依旧升水，后市还有上涨空间，不建议逆势开空操作。

（倍特策略分析师：万超宇）

资金继续主导大宗反弹趋势 胶继续跟随反弹

超级宽松的货币政策主导了此次工业品的报复性上涨，而上周五夜盘开始的加速反弹行情，主要是两会向市场传出的大量利好信息，如积极的财政政策，财政赤字率大幅度攀升，为稳增长可能将采取更多的刺激措施等等，这无疑是本次工业品集体暴涨的主要诱发因素。从昨天走势看，黑色系继续集体封死涨停，股市回稳，市场看涨人气远未散去。胶尽管冲高回落，但由于市场整体情绪逆转后，其价格重心都已抬高，胶独立大幅回落可能性减弱。加上诸多数据显示，与大型轮胎相关的产业均有复苏迹象，胶价还可能继续反弹。微观看，9～5月升水在此次快速反弹过程中保持的较好，未见拉大，多头炒作过度的重要表象不够。我们认为，只有在大幅反弹过程中，远期升水持续拉大，才肯可能预示着多头炒作过度，即时才具备空头阻击安全条件。目前反弹还比较良性，空头阻击安全边际不够。建议跟随技术短线跟进，5月短线支撑仍在11300一线，短线压力在12400附近，日内短线为主，不追涨杀跌。

（倍特策略分析师：马学哲)

塑料现货市场高位 短期或高位震荡为主

【现货市场】昨日PE市场价格继续走高，各大区线性和高压普遍上涨50-200元/吨，部分低压走高50-150元/吨。线性期货高开后震荡下滑，但多数石化延续上调出厂价，市场受支撑，商家继续跟涨出货。下游多以刚需采购为主，补仓较为谨慎。华北地区LLDPE价格在9100-9200元/吨，华东地区LLDPE价格在9150-9300元/吨，华南地区LLDPE价格在9300-9350元/吨。

【期货走势】昨日受工业品整体大涨的影响，塑料期货一度大幅高开，但短期冲高后回落，截至收盘金月合约5月大幅走跌，并跌破5日线。但现货氛围昨日较好，整体延续上涨的走势，下游采购刚需为主，隔夜原油价格大幅上涨，黑色系仍然封于涨停板，短期整体氛围偏利多，但前期持续上涨后，短期面临整理，塑料期货料高位震荡为主。

【操作与策略】高位放量下跌，技术图形看，短期塑料期货或高位整理为主，当前期货价格和现货价格基本平水料短期操作空间不大，短期建议日内交易为主，关注5日线附近的表现，黑色板块集中上涨后风险积聚，关注黑色系表现，可能对整体工业品形成影响。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

原油延续上涨 短期或继续推涨pta价格

【现货市场】产油国产能冻结预期持续，夜盘原油价格延续大涨，隔夜PX价格上涨20美金价格逼近800美金CFR中国，受PTA期货上涨带动，整体氛围较好。夜盘PTA期货冲高回落，高位震荡为主。昨日PTA现货大涨150元华东主流成交价涨至4630一线，下游产业链聚酯价格整体上涨。

【期货走势】宏观预期扭转，通胀预期抬头。工业品价格集体补涨，其中黑色系价格大幅领涨。PTA期货在原油价格反弹带动下，连续上行，短期看，期货带动现货上行，下游成交好转，短期期现联动上行局面或延续，当前行情仍然属于宏观预期扭转下的超跌修复行情。

【操作与策略】操作上波段多单继续持有为主，短期原油强势，PTA期现产业链联动走高的局面或持续，中期目标看，或有上冲5000一线的动能，黑色封板，连续大幅上涨后，上方积累的风险较多，需谨防黑色系快速回落，对其他工业品的影响，操作上波段多单持有，但该节点不加多，不追涨。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PP趋势逆转还需确认

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北6750-6800（+100）、华东7000（+250）、华南7000（+100）、西南6750（+100/150）、西北6700-6750（+200）、东北6700（+50/150）；中石化——华北6600-6700（+100）、华中6600、华东6800-6850（+200/250）、华南6900-6950（+100）。

【期货走势】1605日线出现高位的光头大阴线，预示此番上涨可能就此终结、行情即将发生逆转。但日线依然处于布林上轨以上、并未跌破明显的支撑线，各指标上除了KDJ外也没有发出确切的空头信号。多头大幅平仓，前20主力多头减持10,749手、空头增加3,786手，净空增加至1万手以上。PP成本端尚有支撑，原油接近40美元/桶，动力煤和甲醇涨幅明显。现货继续上调，但还略低于期价，二者价差有望继续收敛。

【今日涨跌】震荡偏空

【操作策略】反转信号出现，但还需等待更多指标确认，未跌破MA5前暂不追空，1605短线支撑6850、压力7360。

（倍特期货 陈吟）

郑醇强势氛围犹存

【现货】：华东1870；华中1600；华北1520；华南1850；东北1850；西北1460；西南1680。

【盘面】据百川了解，内地市场表现不一，鲁南、苏北、安徽等地随港口走高上涨，成交气氛尚可；而河南则受周边走低及下游抵触影响周末至今回落，然回调后出货较好，企业心态良好。陕西关中地区由于上周价格偏高，本周窄幅回落。其他片区多维稳。夜盘再次延续暴涨模式，但从K线走势上不难看出投资者还是显得比较谨慎的，冲高后亦产生了集中兑现需求。从基本面上看，国内宏观经济改善预期下利于甲醇需求端稳中向好，此外油价企稳后亦逐渐提升新兴下游跟进信心。技术上价格重心上移节奏维持，短线上的整理起落需择机把握。

【操作建议】：整体上移节奏未坏，低多止盈上提至1870；由于市场氛围偏强，暂不建议重仓试空。

(倍特期货  李闯）

焦煤焦炭上涨

【现货市场】现货市场，国内炼焦煤主流价格保持稳定，安徽淮北，河南平顶山，东北，云南，山东地区炼焦煤价格均没有发生变化。首钢，宝钢，河北钢铁，武钢，湘钢，安钢等各大钢厂的炼焦煤采购价保持稳定。河北地区炼焦煤价格维稳运行，钢坯价格持续发力，钢厂生产积极性的提高带动了焦煤市场的采购需求有所回暖。焦炭市场博弈加剧。河北焦炭市场上涨概率较大，周末钢坯价格大幅拉涨，焦化厂纷纷提出涨价诉求，另大部分厂家库存较少。钢厂为保证到货量，有接受涨价的打算。山西焦炭价格稳中趋强。综合来看，焦煤焦炭供应端影响仍存，短期内价格以强势震荡为主。二级焦炭区域价格：河北唐山到厂720-740元/吨，山东630-640元/吨，江苏600-620元/吨，山西500-510元/吨。

【期货走势】短期供应受到影响，但需求端无明显改善，焦煤焦炭被动跟涨，预计震荡上行。

【今日涨跌】上涨

【操作策略】焦煤1605，依托615，焦炭1605，依托715，持有多单。

（倍特策略分析师：范宙）

粕类暂观望或短线交易

【外盘、消息】外盘因获利了结，美豆粕冲高回落收跌272.7跌0.2跌幅0.07%。

【现货市场】现货方面，昨日豆粕现货报价：大连涨70至2580元/吨，河北秦皇岛上涨60至2550元/吨，山东日照上涨40至2510元/吨，江苏连云港上涨60至2540元/吨，广东湛江上涨50至2450元/吨。菜粕现货报价：武汉2000元/吨，合肥2000元/吨，南京2150元/吨，南宁上涨30至1890元/吨，成都2050元/吨。

【期货走势】夜盘两粕冲高回落，1605豆粕增仓3万手，1609豆粕增仓2.9万，1605菜粕增仓1千手。

【操作策略】国内工业品近期由于宽松的财政和货币政策预期出现剧烈上涨，整体氛围也带动国内两粕反弹，虽然其自身偏弱走势未改，但资金情绪推高期价，前期建议空单暂时离场规避。昨日国内菜粕表现强势，盘中一度冲击涨停，后维持高位震荡至收盘。豆粕冲高回落，上方压力也凸显，不建议追涨，考虑外围商品仍表现较强，建议两粕暂观望或短线交易为主。趋势空单暂缓等情绪平复。1605菜粕日内1940-1990区间短线操作，越过区间可顺向持仓。1605豆粕表现稍弱，关注上方压力2380区域，1609豆粕上方压力2370区域，如不能站上则日内维持偏弱回调走势。

（倍特策略分析师：黄晓）

白糖震荡调整 关注前低

【外盘】当天ICE主力 5月合约下跌14个点或0.95%，报14.65美分/磅。

【消息】1.广西已有24家糖厂收榨，同比多出10家。2.美国商品期货交易委员会（CFTC）最新报告显示，截至3月1日当周，对冲基金及大型投机客持有的原糖净多头仓位为86,512手，较前周减少19,864手，或29.8%。总持仓752,262手，较前周减少45,943手，或5.76%。

【期货走势】终端大户上或更改用糖比例，打击走私仍未见效果，季节性利空仍对郑糖形成压制,夜盘低位震荡调整为主，关注前低表现。

【操作策略】震荡走势操作难度较大建议暂时观望，日内短线参考5480为轴上多下空。

（倍特期货：梁洪铭）

鸡蛋期价反弹受压

观点：近期国内商品市场整体多头氛围浓厚，受此提振鸡蛋期价强劲反弹。然而，鸡蛋基本面并无明显的改观。全国鸡蛋现货贸易形势虽有好转，但仍然维持弱势。虽然近期鸡蛋期价反弹势头强劲，但我们预计鸡蛋期价后市仍缺乏内生的反弹能量，蛋价的总体季节性下跌的趋势尚难以扭转。本周若商品市场整体多头人气减弱，则鸡蛋期价或将受压回落。技术上看，目前鸡蛋1605合约期价反弹后收到3200整数关口的压制而缺乏进一步反弹的空间；近日期价或维持3100-3200之间波动；日内需关注3100关口的支撑。  

操作建议：短线交易；在1605合约确认突破3200前暂不宜高位追多。

（倍特期货 康 黎）