在2016年元旦献词中，孙建波博士重点强调了经济将出现破产潮，原油将深V反弹，股市暂别牛市。1月份A股便上演了一轮暴跌，但随即银河策略强调春季反弹可期。无论多么差的市场，在经历一定幅度和时间的下跌之后，都存在反弹动能。无论多弱的市场，都有反弹。更可况今年一月份跌幅足够大，当前稳增长的政策力度也足够大。

银河策略团队在1月30日起强推的春季反弹，在其公开表述中认为，这是一场不改变大趋势的反弹，反弹幅度应为15%-20%左右。近一个多月来，上涨综指反弹不足15%便剧烈震荡。

春季反弹是否能继续？要看周期品是否有支撑。周期品的投资机会，有两个阶段，一是从亏损到扭亏，二是进入过度繁荣。

供给侧改革是今年两会政府工作报告中浓墨重彩的内容，供给侧改革，第一步便意味着对传统产业过剩产能的清理。这一方面意味着这些领域出现了落后企业的大面积破产，同时也意味着这些领域的供给将收缩，供给的平均质量将提高。涨价也就是必然的了。

银河策略孙建波团队，年初便强调了石油必然深V反弹。由于中东坚持不减产，导致石油在30美元附近仍然有短暂深V的空间，一度跌破30美金。但除了中东，全球其他主要产油国的成本均在40美金以上，这就意味着40美金以下的时间不会太长。任何产业，只要在全行业亏损的状态下维持足够长的时间，都会出现供给的变革，或者是数量的收缩，或者是质量的改善。石油同样如此。其他原材料也是如此。既然石油深V反弹，实际上，以铜、锌等为代表的的有色金属也同样深V反弹。

从国际商品和原材料以及中国上游产业的情况来看，目前的库存压力也经过了长期的考验。最终在价格的深V之下，一方面实现了去库存，另一方面，也开始实质性地去产能。

在大宗商品、有色金属深V反弹之下，周期品种出现了第一阶段的投资机会：从亏损到扭亏。这里的投资机会包括：(1)上游开采冶炼行业的再平衡机会；(2)原材料加工行业的再平衡机会；(3)周期性制造业的毛利恢复机会。

供给侧改革带来了周期的投资机会，让春季反弹更具有持续性。不过也要注意，周期性行业并没有迎来繁荣。扭亏之后难以继续改善，而且只有龙头企业扭亏有望。大部分中小规模的过剩产业公司，以及高污染公司，都面临着关停的压力。剩下的优质公司，则直接面临着需求的不足。

周期品反弹只是扭亏下的再平衡，因此反弹力度较弱，但仍然能够适当延长春季反弹。成长股出现了分化，这是由于过去一年的大众创业、万众创新积累了较大泡沫，真正具有长期潜力的成长股比重不大。不过，如果说整顿传统产业是供给侧改革的基础，那么，新兴产业则是供给侧改变的希望与未来，成周期股的估值提升有利于提高成长股的估值中枢，而真正的面向未来的成长股也一定会在市场的选择中脱颖而出。因此，孙建波认为，在未来一年多可能比较低迷的市场中，每一次下跌，都要带着希望去挖掘未来的成长股。当前的反弹有望再延续一段时间，而关键也在于选股。

春季行情，因周期而更持续，但周期品只是扭亏行情，而非繁荣，涨了恰恰要注意兑现。面向未来，还是要从新兴产业的角度优选成长股。