铁矿石是2015年表现最糟糕的大宗商品之一，整个年度的价格跌幅近40%。但2016年伊始，这一状况似乎发生了逆转，自1月中旬至3月初，国内铁矿石期货主力合约1605累计上涨幅度近30%，而下游联系最大的螺纹钢价格累计上涨幅度只有其一半。不过，业内人士认为，在需求大国中国进行供给侧改革、市场整体供大于求的局面下，未来铁矿石价格或重回下跌通道。

全球减产预期强烈

3月2日，全球矿业巨头巴西淡水河谷(Vale SA)表示，预计2016年全球将有7000万吨铁矿石产能关闭，另有3000万吨产能也将面临“风险”。记者注意到，从2015年初开始，国外矿山就陆续传出减产的消息。在经历了2014年、2015年两年连续“腰斩”行情之后，国内外矿山的盈利状况已经大大缩水，很多高成本矿山不得不选择减产和停产。2月25日淡水河谷的财务报表数据显示，该公司财务状况出现了自1986年以来的最大亏损，从2014年盈利9.54亿雷亚尔转为2015年亏损442.13亿雷亚尔。其他国际矿山巨头也相继宣布了未来减产计划。

与国外矿山相比，国内矿山成本相对更高、品位更低，在遭遇价格冲击后情况更加糟糕。淡水河谷中国区主管Joao Mendes de Faria称，2015年国内产能已经从2013年的3.35亿吨降至1.84亿吨。

记者在调查中了解到，受超低价格及低价进口矿石的影响，目前国内铁精粉矿山开工率实际上已经降至40%以下。尽管近期铁矿石有所反弹，实际成交价格达到约420元/吨，但去年10月份在这一价格水平时国内矿山开工率要比现在高出近10个百分点。

记者采访的多位钢铁行业研究员表示，尽管短期需求并不是非常乐观，但供给的减少令市场短期处于紧平衡状况，这是近期铁矿石出现反弹的一个重要原因。但也有研究人员表示了担忧，若铁矿石价格继续上涨或维持在当前价位，铁矿石的供应可能会快速恢复，紧平衡的态势将被打破。

铁矿石涨价或难持续

从供应季节性来看，由于天气及港口检修等原因，一季度是传统外矿供应的淡季。数据显示，1—2月来自澳洲的铁矿石发货量出现环比回落。国内北方港口矿石到港量在2月连续三周跌破1000万吨。由于进口矿石受到季节性的影响较大，港口库存一直没有超过一亿吨大关。市场供给的减少令之前深跌的铁矿石出现了较大反弹。

下游需求方面，钢铁行业去产能的阴影依然笼罩着整个市场。数据显示，截至2月末，唐山高炉开工率仅回升至83.54%，全国高炉开工率仍未能超过75%，且大幅低于往年同期水平。未来产能和开工率还有进一步下降的可能，总体来说钢铁行业对于铁矿石的需求并不乐观。

近期一线城市房价火爆异常，但土地购置面积以及房屋新开工面积同比增速偏低。钢厂对于铁矿石的采购并不是很积极，上半年钢铁行业的需求仍主要靠基建投资，如果数据进一步走低，利空预期将会进一步加强。

有钢铁行业研究人员告诉记者，近期铁矿石期货价格出现了超买的现象，与铁矿石现货的基差快速修复有关。以青岛港现货价格计算，铁矿石主力合约与现货的基差已经接近平水。去年由于市场的悲观预期，铁矿石1月合约曾经深度贴水现货。但现在大宗商品市场整体还处于熊市周期，粗钢产量见顶已经成为市场共识，3月即将复产的钢厂高炉日均铁水产量总计不过8万吨，折合到铁矿石的需求量为14万吨左右。而在季节性供应增速减少之后，4月份可能会出现铁矿石供给出现集中增长的情况，未来供大于求的格局仍不会改变。

在一季度的前两个月，铁矿石是彭博商品指数所有成员中表现最好的品种，价格的上涨引起了一些投机资金的进入，许多业内人士认为目前价格是虚高的。50美元/吨以上的上涨空间非常有限，未来不排除重新跌回至40美元/吨的可能。

分析人士指出，春节过后多数的商品都出现了反弹，整个大宗商品都有所回暖。随着春节过去市场有一波采购行情，加上国内房地产市场的火爆行情，再加上1月份的热带气旋导致全球最大散货出口码头澳大利亚黑德兰港的部分货运中断，铁矿石价格的短期上涨也在情理当中。

记者采访的多数业内研究者认为，铁矿石二季度后价格将会回落，因为中国的钢铁产能今年可能会显著下降，而全球铁矿石的供应仍将保持在高位，随着天气和运输因素的消失，铁矿石价格将会重新回到下跌通道。

中国大宗商品发展研究中心(CDRC)秘书长刘心田分析指出，中期来看，大宗商品仍处下行大周期，铁矿石难独善其身；长期来看，铁矿石的供应过剩局面会越来越恶化。而3月份铁矿石市场也谨慎乐观，涨幅或会收缩，不排除再出现局部性暂时回调的可能。乐观预计，4月份铁矿石CCI会继续收阳，但会弱于3月份。