混沌天成研究院黑色研究所分析师-陈萌妤

螺纹钢：

8日螺纹钢期货盘中涨停打开，午后再度封住涨停。盘中价格震荡加剧，低位到2077，期间空头大量平仓，多头也有获利平仓，夜盘黑色系列大幅回落。rb1605日盘收涨121至2194，夜盘收2066；rb1610日盘收涨119至2191，夜盘收2028，10-05价差-38。盘面5月现金利润日盘75.53（+49.85），10月123.42（+66.19）。以低位可交割资源华东厂提2320与rb1605日盘结算价对比基差245（+9）。

现货市场大幅上涨，因盘面涨停打开，市场出现部分恐高情绪，热卷上海、天津、乐从主流地区有下调50-100的情况，而螺纹杭州、安阳等地也有回落的情况，北京则中间需求继续活跃，出货尚可。午后钢坯再涨120，同时随着盘面再次封住涨停，市场低价又有上调，显示出市场心态不稳，情绪跟随盘面波动。

具体来看，唐山钢坯2100（-40）；北京河钢螺纹2450（+150）；上海主流资源2380-2450（+180），杭州沙钢2450（+130）。广东大厂螺2400（+50），民营钢厂稳中有涨。其余地区上涨再100-180不等。

今日操作建议，昨现货市场大幅上涨后局部松动，成交有所转弱，钢坯也出现回落。在需求没有被证伪之前，供需矛盾并未解决，螺纹调整后仍将呈现偏强走势。不过现货及铁矿市场均出现松动，短期多头获利了结考虑将增多，盘面或有震荡调整出现。因此，建议不追空，低位建仓多单持有，高位建仓多单适当止盈。（注：盘面利润计算方式为不含税现金利润，价格单位：元/吨）

混沌天成研究院矿石分析师-张翔

铁矿石：

期货市场8日出现巨幅振荡，日盘延续近日来偏强的走势封住涨停板，夜盘多头平仓导致价格大幅下跌。截止8日收盘，i1605日盘收于423.0元，夜盘收于419.5元；i1609日盘收于398.0元，夜盘大幅下跌，收于377.0元。截止8日夜盘收盘，05-09价差大幅扩大，收于-42.0元。

受钢材市场成交转弱价格松动的影响，8日铁矿石现货市场成交缩量，买方观望意愿强烈，价格暂时持平。港口现货市场及远期市场活跃度明显下降，市场交投氛围转淡，恐高情绪有所蔓延，目前采购一方仍多为贸易商，钢厂受制于现金流偏紧的影响，采购仍未放量。国产矿方面，8日国产矿价格持平，节后复工仍在继续，但增量已经减少，内矿供销尚可，产销基本平衡，库存变动较小。从矿山订单来看，目前钢厂普遍没有继续复产的意愿。进口矿方面，市场看多预期已经有所释放，恐高情绪转强，但由于资源集中度较高，未出现抛盘现象，价格虽未继续走强，但短期内大幅下跌的可能性并不高。钢材市场8日成交转差，加上市场情绪由看多转为恐高，期货一再开板，现货市场观望气氛明显转浓，下午成交略有恢复，但仍不及前一交易日。青岛港61.5%PB粉主流成交价基本持平仍为480元/湿吨，折合干基含税价526.0元/干吨。远期现货市场成交略有缩减，高位成交转少，市场观望意愿强烈，公开市场MNP等主要资源皆无显著成交，8日普氏价格回落2.20美元至62.00美元/干吨，折合人民币干基含税价505.70元/干吨。

2月铁矿石进口量7361万吨，环比下降10.44%，同比增加8.35%。1-2月累计进口15580万吨，较去年同期下降0.82%。从此前的矿山发货及港口到货情况来看，2月当月进口量环比下降仍在预期内。我们此前预计的2016年1季度进口总量在23913万吨，月平均进口量7731万吨，实际1-2月平均进口量在7790万吨，基本符合预期。

铁矿石此轮上涨，情绪占据主要因素，价格已经严重超出供需平衡位置。尽管目前期现基差较大，但仍不建议空单入场，后续仍将继续巨幅振荡的走势，直至市场情绪平静，重回基本面。目前来看，期货价格的大幅下跌或将导致现货市场抛盘压力增大，有可能助推期货价格再次走弱，但仍然不建议空单入场抢回调。未来一段时间价格将以振荡走势逐渐回归基本面，建议以日内盘操作为主。

混沌天成研究院有色金属分析师-彭三好

铜：

行业新闻：中国2月出口同比大幅萎缩25.4%，尽管有春节假期因素影响，但调整后增速仍明显不及预期。2月进口未锻造铜和铜材42万吨，环比下滑4.5%，不过依旧维持高位。3月铜进口会有回落，整体上近期铜进口量过大，给国内价格构成较大压力。

行情回顾： LME铜连续上涨后大幅回调，8日收盘4888.00美元/吨，跌2.38%，持仓为32.80万手，持仓量继续增加。沪铜1605合约大幅收低，收盘36940元/吨，持仓28.82万手，国内总持仓70.97万手，主力合约占合约总持仓的40.61%。国内持仓减少，价格震荡下跌。

现货报价：长江现货03月8日跌445元/吨，至37320元/吨；对1605贴水430元/吨。广东现货跌480元/吨，至37370元/吨，对1605贴水380元/吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水150元/吨-贴水70元/吨，平水铜成交价格37100元/吨-37540元/吨，升水铜成交价格37140元/吨-37600元/吨。对下游而言，期待价格做更多调整后，买兴才能明显增加。废铜方面，废铜持货商今日报价较昨小幅下跌300元左右出货维稳，市场货源仍多，但下游整体表现观望，成交一般。

逻辑建议：对中国经济预期将成为未来一段时间的关注焦点。春节期间，因日本负利率带动日元升值引发的金融市场动荡形势有所缓解，但仍需警惕。铜价维持在一个震荡区间，LME在4500-4800美元/吨，沪铜35000-37500元/吨。近期，铜价受到市场情绪推动走高，突破压力后，后市有效整理后仍有阶段性上扬机会。目前关注铜价回跌整固的情况。

混沌天成研究院国债分析师-季成翔

国债期货：

昨日SHIBOR利率曲线整体下行为主，其中2周SHIBOR下行0.7个基点，1个月SHIBOR下行0.7个基点，3个月SHIBOR下行0.9个基点。7天回购定盘利率昨日维持在2.33%附近。

中长期国债到期收益率昨日小幅上行，5年期国债到期收益率上行1个基点至2.66%附近，10年期国债到期收益率上行1个基点至2.94%附近。

期债昨日低开高走，按照收盘角度来看，TF1606显示的收益率为2.89%，而T1606显示的收益率为3.11%。昨日央行公开市场进行300亿7天期逆回购操作，单日净投放300亿。短期看，十债跌至98.5附近（相当于10年收益率在3.15%），期货市场和现券市场偏离度较大，市场透支一部分债市利空预期，期债下方空间其实并不大。并且昨日公布了进出口数据，出口数据同比下跌幅度超过市场预期，而进口同比下跌高于市场预期，进出口差额则明显缩减，至326亿美元，而1月份进出口差额为633亿美元，总体上显著缩小，已经是近10个月以来的新低。明日公布重要金融经济数据，期如若通胀趋势抬头，未来期债恐继续走弱，但是短期下行空间不太明显，但中期来看期债继续下行概率较大。因此操作上建议清仓逢高沽空。

混沌天成研究院贵金属分析师-孙永刚

外汇：

主要货币。美元指数处于97.2一线，欧元处于1.100一线，英镑处于1.420一线，日元处于112.5一线。隔夜美元大幅波动，欧系货币相对弱势。隔夜大宗商品的弱势对于金融市场的影响较大，原油价格和黑色金属大幅走弱，给市场带来一定的冲击，欧美股票市场也同期承压，市场关注欧洲央行的动态，市场预期欧洲央行会有所行动，不过需要注意的是，是否与其已经在盘面呈现，或者预期存在背离。

商品货币。澳元兑美元处于0.743，美元兑巴西雷亚尔处于3.755，美元兑泰铢处于35.3，美元兑加元处于1.341，纽元兑美元处于0.674。隔夜大宗商品价格出现大幅下行的情况，尤其是黑色品种整体跌幅较大，预期同时有色也被下拉，而原油价格在持续反弹之后也快速下跌，这对商品货币再次形成重要的打压，不过短期大宗商品需要还是难以被证伪，供应压力存在的情况之下，行情短期大幅转弱的难度较大。

人民币。在岸人民币CNY处于6.505，离岸人民币CNH处于6.510，隔夜离岸和在岸价格继续小幅波动，离岸与在岸的价差处于0.005。近期市场对于中国未来预期基建的平稳经济存在较大的预期，在大宗商品价格尤其是黑色的带领下持续走高之后，隔夜黑色整体大幅下跌，短期缓解了大宗商品过快上涨的压力，短期人民币价格也可能受到大宗商品价格的拖累。

贵金属：

隔夜贵金属大幅波动，伦敦金处于1264美元/盎司，伦敦银处于15.3美元/盎司。美元指数处于97.2一线，美原油处于36.4美元/桶，金银比价处于82.2，黄金与美元的比价处于12.99，黄金与标普500的比价处于0.638，隔夜欧美股市继续打跌，美股贵金属股票大幅下跌，美国十年期国债收益率处于1.827。短期大宗商品的大幅下跌给贵金属带来巨大的压力，而美股贵金属股票也大幅回调，短期关注欧洲央行的动态，贵金属短期将承受一定的压力。