何时全面放开生育？“健康中国”如何推进？在8日举行的十二届全国人大四次会议记者会上，国家卫生和计划生育委员会主任李斌，副主任马晓伟、王培安就公众关注的一系列热点问题回答了中外记者提问。

李斌表示，国家层面正在积极推进“健康中国”建设规划纲要的编制，同时也在进行“十三五”时期卫生与健康规划和深化医改规划的编制，通过“一纲要两规划”的编制为统筹解决好当前和今后一个时期全民的健康问题做出制度性的安排。

李斌指出，推进“健康中国”的建设，将着力完成六大任务：一是提供覆盖全民的基本公共卫生服务，加强重大疾病的防治。二是健全优质、高效、整合型的医疗卫生服务体系，完善分级诊疗制度，努力为居民提供全生命周期的健康管理和服务。三是健全医疗保障体系，完善药品供应保障机制。四是要建设健康的社会环境。要从大健康、大卫生的角度，建设一个健康的社会环境。五是发展健康产业。六是要培育自主自律的健康行为，提高居民的健康素养，把健康的“金钥匙”交给群众，放到全体人民自己手里。

“大健康”相关产业有望进入蓬勃发展期

在“健康中国”背景下，与“大健康”相关的产业有望进入蓬勃发展期，成为未来重要的经济增长点。业内人士认为，实施国民健康战略不仅会带动药品与医疗器械生产研发企业、医疗服务业、健康保险业、养老产业及互联网医疗等行业的兴起，也在涉及环保、食品安全等与健康生活息息相关的领域孕育了新的市场机会。建议未来重点扶持自主研发药品、医用耗材、医疗器械和大型医疗仪器等新兴战略性支柱产业，以及与健康生活方式和老年护理相关的健康服务业。根据此前卫生部发布的《“健康中国2020”战略研究报告》提出的发展健康产业行动计划目标，到2020年，我国各级医疗卫生机构中所购买的药品中，民族企业要占80%以上；耗材和器械中，民族企业占50%以上。

有机构认为，“十三五”期间，围绕大健康、大卫生和大医学的医疗健康产业有望突破十万亿市场规模。随着药品价格市场化改革，以及医保对药品价格的引导和监督加强，医疗市场运营效率的提升，医药行业未来将保持稳定增长。此外，鼓励社会力量兴办健康服务业，推进非营利性民营医院和公立医院同等待遇，将有助于加强医疗服务业发展，实现包括医养结合、健康保险等在内的全生命周期的医疗健康服务。

华安证券此前发布的研究报告指出，展望医药行业未来发展方向，代表新技术、新商业模式、细分行业趋势向好的行业未来投资机会仍将大于传统行业。随着医药行业收入、利润增速放缓，传统制药工业企业未来增长放缓，而引领技术发展、创新商业模式、积极外延式扩张的公司，是未来重点的投资方向。投资建议方面重点推荐：1)受益于分级诊疗，医疗资源下沉，第三方诊断外包行业龙头企业迪安诊断；2)受益于药品审评审批改革，药品创新能力较强的华海药业；3)个性化医疗是未来发展的方向，看好和基因测序行业龙头华大基因有合作，拥有较强基因分析和储存能力的荣之联；4)受益于医疗服务市场放开，有外延式扩张的尚荣医疗。

个股研报

迪安诊断：看好公司“服务+产品”一体化战略

事件：2月4日中午，迪安诊断发布公告，共计以1.53亿元增资和收购云南盛时科华经贸有限公司51%的股权。

点评：渠道整合再下一城，控股云南盛时科华。云南盛时科华经贸有限公司主营体外诊断仪器和试剂的销售，公司销售产品主要为希森美康的血液分析仪和尿液分析仪及配套试剂，OCD的全自动免疫、生化分析仪及配套试剂，均为区域总代理。云南盛时2015年收入1.84亿元，净利润0.23亿元，此次收购价格对应2015年PE13倍。公司16-18年承诺净利润分别为2600、3380、4400万元，增速分别为15%、30%、30%。公司在云南已经有第三方体外检测业务，此次收购云南盛时有助于公司服务业务在云南省快速发展，同时云南盛时也有望通过迪安诊断的第三方检验业务提升自身的服务能力，打造云南省的体外诊断综合服务平台。

我们看好公司依托产品渠道整合，迅速拓展全国市场的发展模式，该模式的优势有以下两点：

1、迅速扩张产品渠道，充分发挥服务+产品的协同效应。公司的优势为能够在销售产品的同时提供临床检验服务。公司目前开展的业务为产品供应+检验科托管+第三方检验服务，相比单纯的供应商或者仪器生产商来说，公司在开展检验科托管和产品供应之余，可以将医院检验科检测频率较低或对技术要求较高的业务整合起来，从而产生规模效应和技术壁垒，因此该模式优于单纯的检验科托管模式。

2、迅速增厚业绩。迪安诊断在最近一年内先后收购北京执信、金华市福瑞达、新疆元鼎、云南盛时，收购价格对应15年PE分别为12、7、11、13倍，平均15年PE11倍。根据承诺，本次收购云南盛时将增加公司16年归母净利润1100万元。我们认为，随着定增募集的9.87亿元资金到位，公司将加大对全国各地供应商的整合力度，此外博圣生物的收购也有望落地。公司的产品渠道可以为临检所增加订单，临检所可以提升产品渠道的服务范围和能力，协同效应显着，看好公司“产品+服务”一体化的战略规划。

盈利预测与投资建议：按当前股本3.04亿股计算，我们预计15-17年EPS分别为0.60、1.09、1.46元，对应增速45%、83%、34%。考虑公司在第三方诊断行业中的龙头地位，给予公司目标价68元，对应15-17年PE分别为113、62、47倍，买入评级。

主要不确定因素：新业务拓展的进度具有不确定性。(海通证券)

荣之联：打开生物信息学的想象空间

“华大基因随基因测序而起，荣之联随华大基因而起”是难以阻挡的大趋势，荣之联先发布局生物信息学大产业，未来发展潜力巨大一

1)行业层面，测序民用化、基因数据积累加速将拉动数据解读利器的生物信息学IT服务的需求，从而为整个产业带来重大机遇：

A)短中期，测序产业密集的资本投入必将拉动数据处理相关的生物信息学应用的需求(软+硬+解决方案)

B)长期，测序企业为了巩固竞争优势，提升行业地位，挖掘基因数据背后巨大消费市场的诉求将为生物信息学IT服务带来长期需求：其一，通过数据挖掘开发药物及医药消费品能为测序企业带来比测序本身大得多的机遇，于是测序产业的领军企业自会将数据积累&挖掘视为长期重点并形成持续性投入；其二，数据为王的趋势为测序企业通过积累数据& 强化数据挖掘逐步建立真正的核心壁垒，打破测序仪巨头的行业垄断， 于是着眼于长期存续的测序企业亦会重视持续的生物信息学IT投入。

C)进一步，除基因组数据以外，全面的生物信息学还涉及转录组、蛋白组、代谢组等多维度，这意味着还存在基因测序以外的众多潜在爆发点，其他潜在爆发点未来一旦发力，产业增速大概率会超预期。

2)企业层面，决定生物信息学IT企业发展高度的关键是及时把握产业最新机遇的能力，以及是否深刻理解生命科学。中国基因测序产业中尚没有谁能和华大基因匹敌，这让荣之联比任何其他竞争者更有机会洞察和布局产业的最新趋势，这在行业发展&变化迅速的背景下至关重要；荣之联通过与华大基因十余年合作更已成为中国“最懂生命科学的IT企业”，建立了无可替代的先发优势和声誉，且持有华大基因0.45%的股权。公司在今年上半年及时定增拓展生物信息云无疑将进一步强化公司的IT能力和已形成的先发优势。

中国北斗民用推广应用联盟秘书长：北斗卫星导航系统已成功应用于交通运输、 公共安全和测绘等诸多领域，产生显着的经济效益和社会效益。作为秘书长的车网互联积累了丰富的行业资源，在智能公交、两客一危、警务安全和应急救援等诸多领域实现了成功落地。

估值和投资建议

价值和成长潜力均被低估：作为生物信息学和车联网的最大受益者，按照未来的发展测算，我们预测15-17年EPS分别为0.59元、0.84元、1.29元。目前股价对应2015-17年PE估值分别为80x15PE、56x16PE、37x17PE，我们认为这个估值水平没有反映荣之联15-17年的成长性，公司的价值被低估。(国金证券)

尚荣医疗：PPP模式有望复制，以医建打造平台型企业

事件：公司公告与宁陵县人民政府签署了《宁陵县人民医院病房综合楼项目、宁陵县妇幼保健院病房综合楼项目宁陵县招商引资建设项目合作协议书》。 公司于 2016 年 3 月 1 日收到中标通知书， 该项目总投资额为人民币 2.5 亿元。

点评：在手订单充裕， 新增订单加速。 公司在手订单总额达到 56.8 亿元，项目周期 2-3 年，目前 16.8 亿的项目处于基本竣工待结算阶段。从 2015 年 6 月至今新签约订单 12.1 亿，呈快速增长趋势。 近半年新增订单包括陕西省渭南市第二医院( 3 亿)、 渭南市澄县中医院( 3 亿)、 陕西省丹凤县中医院( 3.6 亿)、 河南省宁陵县人民医院和妇幼保健院( 2.5 亿).

医建市场持续景气， 业绩有望保持 30%以上的高增长。 公司的签约方多为县级或地级市人民医院，地域范围覆盖山东、陕西、黑龙江、江西等全国多个省份， 在十三五规划国家大力推进分级诊疗、加快县级医院建设的大背景下，新建、扩建以及搬迁的需求持续拉动医建市场保持高速增长。 2012 年卫生部发布的《健康中国 2020战略研究报告》明确未来 8 年向县级医院投入 1090 亿元用于建设，平均每年投入 135 亿，是 08 年投入的 10 倍。 公司 2011-2015 年收入复合增速达到 49.8%，净利润复合增速 35.6%，公司作为 A股医建市场的龙头企业将持续受益， 同时随着订单逐步进入结算期，未来三年业绩有望保持 30%以上的高增长。

PPP 模式有望复制，财务杠杆提供资金支持。 为减轻政府财政负担、提高运营效率， 国家鼓励在医疗、养老等公共服务领域广泛采用政府和社会资本合作( PPP ) 模式，要求积极引进社会资本参与地方融资平台公司存量项目改造。公司借助这一机遇，积极与地方政府合作参与县、市级公立医院的迁建、扩建， 2015 年 2 月至今已签订的项目包括独山县人民医院、独山县中医院、淮南市第二人民医院、秦皇岛市第二医院、 三都水族县人民医院等。 合作的模式是与地方政府共同成立医院管理公司，地方政府以原有老院的净资产、 品牌、团队及技术等无形资产出资获得一定的股权比例，公司根据医院建设所需资金以现金出资分批注入医院管理公司，尚荣的持股比例在 50%以上，获得医院的经营管理权。资金方面，公司与平安银行、中金通用共同设立总规模不超过 13 亿元的产业基金，公司出资不超过 2.87 亿，运用杠杆提高资金利用率，为 PPP模式的扩张提供资金支持。

以医建为基础打造平台型企业。公司业务由医院建设延伸至后期的医院物流、 耗材器械、后勤管理、信息化等领域， 在平台上不断完善产业链、 增加新的利润点。 公司通过收购普尔德医疗、 锦洲医械切入手术卫生耗材、骨科器械领域，目前医用耗材的收入占比超过50%，毛利占比约三分之一。 同时公司自 2014 年开始搭建耗材产品销售渠道，为开拓医用耗材国内市场奠定基础。 2015 年 7 月与宜华健康签署合作协议，在整合医疗产品渠道、医院后勤管理、互联网+医疗等领域展开全面合作。未来随着建成的客户医院数量增加，平台价值将逐步显现。

定增价倒挂， 首次给予“ 买入” 评级。 2015 年 12 月公司定增获证监会批准， 募资不超过 11 亿，实际控制人认购 2 亿， 锁定期三年。 发行价 23.47 元高于目前的股价 20.4 元。 募集资金拟用于医院手术部、 ICU 产品产业化项目和增加医院整体建设业务资金。我们认为在加快县级公立医院建设的背景下，公司作为国内医院建设市场的龙头企业最为受益， 随着订单逐步进入结算期， 公司业绩未来三年有望保持 30%以上的高速增长；同时公司运用杠杆资金以PPP 模式参与公立医院的改制，这一模式符合政府、医院多方利益有望在更多地方得到复制；定位于打造平台型公司，通过并购积极布局医院物流、耗材器械及医院管理，随着建成医院数量的增加，公司的平台价值将逐步显现。 暂不考虑增发影响， 我们预计公司2015-2017 年 EPS 分别为 0.34、 0.51 和 0.78 元， 对应市盈率估值 60、 40 和 26 倍， 首次覆盖给予“ 买入” 评级。

风险提示：医院建设进度不达预期； 外延扩张不达预期； 定增不确定风险； 政策风险。(国海证券)