国债期货：市场波动加大 期债控制好仓位。

一、行情回顾。周三，对商品担忧情绪缓解，期债重现涨势。5年期主力合约TF1606开盘价100.270 ，最高100.490 ，最低100.270 ，收盘于100.410 ，涨跌幅为0.21%，成交量为14779手，持仓量为29316手。三张合约总成交14975手，总持仓32504手。10年期主力合约T1606开盘价98.990 ，最高99.195 ，最低100.270 ，收盘于99.135 ，涨跌幅为0.34%，成交量为23160手，持仓量为34952手。三张合约总成交24020手，总持仓40992手。

二、资金面。周三，公开市场低量操作100亿元逆回购，当日无到期，资金利率稳定。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率与昨日持平至1.9500 %，7天利率下行0.1BP至2.2920 %，14天利率下行0.4BP至2.5700 %；银行间回购加权利率1天利率上行0.21BP至1.9821 %，7天利率下行3.42BP至2.3380 %，14天利率下行0.85BP至2.5218 %。

三、现券市场。TF1606合约的CTD券150019.IB，IRR为-1.85%，该券当日于102.2117，收益率较昨日下行5.00BP；T1606合约的CTD券为150023.IB，IRR为-2.93%，该券收于100.6641，收益率较昨日下行3.75BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行3.6BP、4.2BP至2.6244%、2.8928%。中债国债类指数较昨日上行，其中中债国债总指数上行0.18BP至168.88 ，固定利率国债指数上行0.18BP至169.28 。

四、财经资讯。

1、潘功胜:央行正与住建部等部门酝酿一线城市新政，若没有资质，将不能跨界经营。

2、外管局：中投公司资产从未计入外储，其投资操作不会引发外汇储备规模变动，当前我国外汇储备规模充裕。

3、易纲：2016年赤字规模比去年增加，赤字率比去年提高。同时他认为，3%的赤字率，仍然是一条重要的警戒线。

五、结论及投资建议。政府工作报告总体上符合预期，2016年经济增速定于6.5%-7%区间内，M2增速13%，政策弹性加大，2016年财政赤字较去年增加5600亿元，赤字率提升至3%，宽财政仍是着力方向，但从增加幅度上对年内财政支出提速的贡献比较有限，对期债并不构成较大的压制；2月份外贸数据大幅低于预期，国内外需求均没有明显改善迹象，外贸很难出现趋势性好转；央行周二公开市场继续开展逆回购150亿元，资金利率稳定；美国非农就业超出预期，美国复苏势头好转以及全球金融市场风险偏好恢复有助于增强加息预期，这将对市场产生一定压力；周三，消息面相对平静，对商品市场的担忧缓解，期债重获涨势。由于近期市场波动频繁，以短多为主，趋势多单轻仓持有，今日关注CPI、PPI数据。