2016年以来，一线城市房价延续快速上升态势，且涨幅持续扩大。截至2月底，一线城市房价同比涨幅已达21.04%。房地产市场去库存加快虽然有助于催生周期性板块的回升，但所隐含的潜在风险也不容忽视。

在2012年之前，国内房地产价格与股票市场价格基本呈现同涨同跌关系。其中，2005年与2006年房地产价格与股票市场走势存在反方向运动，这主要由于2005年下半年与2006年股票的牛市受到资本市场多项制度重建政策的推升，与宏观经济基本面有所背离。2012年前房价变动与股票市场价格变动同向的逻辑比较易于理解。自我国房地产市场化之后，房地产对国民经济的重要性日益增强，甚至成为我国经济的支柱产业，并直接影响并带动一系列上下游相关行业的兴衰。地产在中国经济中之所以重要，原因在于地产涉及的产业链极长，影响范围很大。钢铁、有色、水泥、家电、汽车等周期品的需求同其密切相关。另外，地方政府是经济活动的重要参与者，地产影响到土地市场的活跃度，直接关系地方财政状况。

然而，随着2012年我国经济转型步伐加速，传统行业表现与股票市场表现呈现反方向运行，房地产价格与股票价格表现完全不同。2012年至2013年房地产价格快速上升，股市表现低迷。2014年下半年开始楼市表现低迷，股市开启牛市。2015年下半年股市见顶向下，一线城市房地产开始快速上涨。

经济转型最重要的转变即改变过去依靠投资拉动的经济增长模式。经济转型与改革正是影响近年来股市的最重要因素，而非经济增长情况。因此，在房地产增速下行的过程中，投资者反而对改革的预期更强烈，进而推动股市上行。在房价过快上涨的阶段，市场会出现“走老路”与“转型暂被搁浅”的担忧。

去年上半年A股的“快牛”行情，除了“改革牛”之外，还有“资产荒”等原因。股票的本质，就是一张永续期限的浮动利率债券。这使得股指的高估值在去年具有一定的合理性。随着目前“资产荒”的缓解，房地产市场价格上涨，将对股票高估值形成冲击。目前创业板估值下降最为明显，并且跌至2010年6月以来的历史平均值56以下，正好对应着当前房地产市场价格的飙升。

房地产价格的过快上涨，不仅将影响投资者对改革的预期，同时也将影响市场对政策的预期。在宏观审慎调控下，立即收紧货币政策的可能性并不大，但过快上涨的房价依然可能引致政策的收紧。住建部部长陈政高近期表示，住建部高度关注近期一线城市房价变化。目前房价过快上涨的多地地方政府部门已表示对房地产过快上涨的关注，并正研究有关房地产调控措施。因此，投资者在追逐周期板块的时候，仍需关注房地产过快上涨后的潜在风险。