从本周二夜盘开始，最近大涨的黑色期货集体大幅回调，有色、化工期货也出现较大幅度下调，2月出口和进口数据低于预期或许是商品期货泡沫破裂的一根导火线。缺乏下游消费回升配合的商品开始短线回调，但是预计回调空间有限，中线有可能酝酿新一轮反弹行情。

　　黑色系商品大涨的主要原因是钢铁、煤炭及房地产行业去产能、去库存及相关供给侧改革和稳增长政策预期，流动性充足、美元指数回调等因素则起到推波助澜作用。不过，商品期货如果继续反弹，则需要下游需求回暖的进一步配合。否则，行情的反弹难以持久。从这个意义上来说，黑色商品在持续反弹之后，面临的抛压日渐加大，既有相关现货企业的套保需求，也有部分期货投资者的投资需求。

　　现货市场的涨价行为，在一定程度上也是受到期货市场上涨的鼓舞，但是现货成交量没有积极配合，因此即便现货价格短线大涨，也难以持久。从这个意义上而言，黑色等商品大涨后的大幅回调属于市场正常的调整行情。

　　国际机构对大宗商品看法分歧明显，或许暗示后市大宗商品振荡幅度或加大。高盛日前称铁矿石价格将长期承压，原油、黄金、铜等大宗商品反弹难以持续。

　　后市主要经济体货币政策将分化。欧元区和日本将维持负利率政策，并可能在3月再度下调利率。美联储3月加息的可能性很小，但是如果美国通胀、特别是核心通胀继续回升，而就业保持良好势头，则美联储今年加息1—2次的可能性较大，6月再次加息的概率大于50%。中国上调年内M2增长目标至13%，国内货币政策将保持相对偏宽松状态，这客观上有助于黑色等商品振荡反弹。

　　需要注意的是，后市如果一线房地产政策偏紧，则房地产投资增长受限将抑制螺纹钢、铁矿石、焦炭等黑色商品反弹。钢铁和煤炭行业去产能和去库存进度也会在一定程度上影响黑色商品的反弹幅度。