近期商品期货市场黑色系品种剧烈波动吸引众多眼球，这与现阶段的房地产市场关注热度增加不无关系。在前几日的全国两会上，李克强总理的政府工作报告中针对房地产最主要的内容涉及到调整M2目标、提高财政赤字率及城镇化推进。财政与货币政策的调整，凸显出政府维稳经济的目标。

经济维稳及政府对地产调控态度由紧转松点燃市场做多相关工业品热情。在全国两会前，中央出台的非限购城市下调首付比例和契税、营业税的双降政策以及沈阳和广州为代表的地方政府加速去库存政策正式落地，均被认为是超预期的刺激政策。再加上信贷宽松的支持，主要城市的住房销售持续超预期。去库存加速迹象明显，全国住宅出清周期也有所下降。其中，一线城市的住宅出清周期处于持续下行趋势也使得一线城市的新房销售价格上涨幅度明显高于其他城市。预计在不断的政策刺激加速去库存的推动下，房地产投资有望在年中企稳回升。国内支持经济稳增长意愿强烈以及对地产投资回暖的积极预期，使得市场对地产下游消费需求预期乐观，铁矿石、螺纹钢等工业品种价格受益。

另外，3月随着下游需求的回暖，前期极低的社会库存也为部分品种的上涨奠定了很好的基础。长期来看，铁矿石价格和中国房地产投资呈高度正相关关系。全国两会期间，政府不仅对财政和货币政策进行调整以维稳经济增长，同时也承诺会削减钢铁行业的过剩产能。工业品期货的近期上涨与国内稳增长的政策刺激密切相关。总体来说，供给端改革淘汰过剩产能、货币政策偏宽松刺激需求等将对市场形成整体利好。

市场对中国仍将继续推行更多措施来提振经济增长的预期依然存在，这将支撑相关商品期货的价格。从中国房地产市场看，上半年需求端发力仍要靠基建投资领域。尽管政策刺激帮助了房地产市场量价齐升，但目前并未带来土地购置和新开工的增长。政策对经济增长的实质性拉动至少要到下半年才有所体现。一旦利多预期被证伪，整体上支撑黑色或其余品种走强的利多因素逐渐消失，极有可能出现政策效果不及预期而使得商品期货价格回落。

因此，密切关注后期超预期的政策刺激，这也是把握相关商品期货价格波动节奏的关键环节。在当前去库存的背景下，减税能使房地产商定价具有更大弹性，有利于去库存。2月CPI超预期回升利好大宗商品市场，但数据快速回升有可能压制货币政策空间。预计短期内工业品价格波动幅度将加大。