宏观及股指

1、宏观要闻：

（1）据路透，中国央行有关司局已在起草相关文件，允许商业银行将一些不良债权转变为持股，以帮助抑制正在上升的不良率；相关文件将由国务院特批，以突破商业银行法限制。

（2）2月CPI跳涨。2月CPI由上月1.8%上涨至2.3%，主因受天气和春节因素影响，肉菜价格超季节性上涨，带动食品价格大涨至7.3%，非食品价格亦小幅上涨1%，考虑到权重调整，3月通胀稳定。3月上旬伴随节日和极端天气因素消退，鲜菜价格小幅回落，猪肉价格止涨，预计3月CPI稳定在2.3%，通胀回升势头未消；2月PPI回升。2月PPI同比下降4.9%，较上月-5.3%降幅缩窄，主因钢铁等黑色金属产业价格反弹，有色产业价格上涨，煤炭、国际油价也持续上涨，石化行业降幅缩窄；3月PPI降幅或继续缩窄。3月以来国内钢煤价格继续上涨，国际原油持续反弹，预测3月PPI环比有望转正至0.2%，同比降幅缩窄至-4.6%；

2、市场表现：

（1）A股尾盘跳水金融股跌幅扩大，沪指收盘下挫2%险守2800点，两市成交量明显缩减。存量资金博弈，股指短期技术性调整压力加大。盘面热点匮乏，金融、煤炭、房地产、军工板块抛售承压，跌幅靠前。

3、资金面：

（1）资金利率：银行间回购加权利率1天为1.9838%，7天2.3584%。

（2）汇率：美元兑人民币中间价为6.5127，即期汇率为6.5159。

（3）市场资金流向：资金净流入A股为-176.93亿元，其中流入主板-109.46亿元，流入中小企业板-42.26亿元，流入创业板-25.21亿元，流入沪深300指数-44.65亿元。

（4）沪深两市成交金额为3550.43亿元，下降715.33亿元。

（5）沪股通净流入2.38亿元；港股通净流入4.29亿元。

4、市场结构：

（1）IF主力合约贴水现货1%，IH主力合约贴水现货0.76%，IC主力合约贴水现货2.28%，贴水小幅收窄。

（2）AH股折溢价指数135.86

上证50ETF期权

1、标的近期走势与历史波动率:上一交易日上证50ETF收盘价2.059历史波动率：10日32.21%、 20日29.02%、 45日31.59%、 125日30.77%。

2、期权合约交易情况：今日加挂：无；截至上一交易日成交最活跃月份:3月; 该月期权总成交量144897手; 所有合约总成交PCR 0.8542；最大成交合约：3月执行价2.05认购合约，成交22520；最大持仓合约：3月执行价1.8认沽合约，持仓42660；

3、期权隐含波动率：截至上一交易日15点，平值期权隐含波动率分别为 3月34%(认购)、34%(认沽);4月28%(认购)、36%(认沽);6月31%(认购)、34%(认沽);9月31%(认购)、31%(认沽);3月合约波动率偏度：高于平值的隐含波动率偏高；期限结构：各月相差不多。

4、近月合成期货：3月期权合约合成期货空头年化收益在-5%到15%，平均5.4%；4月期权合约合成期货无套利机会。

5、小结：当前10日标的历史波动率相对历史数据属于正常范围，较上一交易日稍有下降。期权PCR在正常范围，表示期权市场对标的行情看法中性。从隐含波动率曲线来看，近月给予标的行情向上波动的风险溢价，远月情绪比较中性。