股市弱势震荡 有望再次下探

观点：基本面方面，欧洲央行：火力全开，超出预期！全线降息、扩大QE至每月800亿欧元、启动TLTRO2(长期再融资），　统计局：中国2月CPI同比+2.3%，预期+1.8%，前值+1.8%。中国2月PPI同比-4.9%，预期-4.9%，前值-5.3%。央行：公开市场周四进行200亿元7天期逆回购操作。另外，公开市场有400亿元7天期逆回购到期。　　中汽协：中国2月份乘用车销量138万辆，同比下跌1.5%。　　朝中社：朝鲜宣布所有与韩国的协议作废，并将对在朝鲜的所有韩国资产进行清算。朝鲜将通过政治、军事和经济措施来打击韩国。　　朝中社：朝鲜宣布所有与韩国的协议作废，并将对在朝鲜的所有韩国资产进行清算。朝鲜将通过政治、军事和经济措施来打击韩国。市场方面，近期股市持续走弱，成交量下滑市场忧虑情绪增加，在加之流动性压力，短期股市有望继续下行。

交易策略方面，IF主力合约如果跌破2980点，则轻仓试空

（倍特期货 杜辉）

关注风险情绪 债期日内操作

【债期】周四（3月10日），10年期国债期货主力合约T1606收盘报99.42元，涨0.295元或0.30%，成交28185手。

5年期国债期货主力合约TF1606收盘报100.57元，涨0.135元或0.13%，成交14526手。

【核心因素】昨日早盘市场风险偏好回升，债期多头兑现盈利，债期价格震荡回落。但随着股指走低，市场避险情绪再次点燃，股债轮动的效应明显，债期开始反弹，并最终红盘报收。

    当前债市基本面平稳，宏观面、通胀水平、利率水平均可支撑债期价格，但债期并无持续上涨的基本面推动力，上下空间较为有限。短线交易逻辑为投资者风险情绪变化，注意操作节奏。

【操作】多头换手，及时兑现盈利。

（倍特期货 熊羚淇）

铜反弹仍然可以期待

欧央降息，欧元急跌后暴涨，3月20日的产油国会议或成泡影，油价跳水。全球各种市场都充满动荡，商品继续情绪化波动，基本面暂时参考意义不大。铜价格小幅度回落，价格在37000附近缺乏追空资金。目前空头的主要逻辑是铜的库存不断加大，但是如果按预期三月份消费能回升，加上国内比价低，如果国内库存开始减少，以现在资金规模，铜价仍然有希望反弹，因此，不建议在37000附近做空，继续等待反弹，或者等待消费旺季时间点出现后，再决定抛空价位。

（倍特期货策略分析师   许劲松)

欧央行既宽松又安抚 金银受益收涨

【外盘、消息】隔夜，国际金银期价双双大涨。COMEX金报收于1273.5，日线守住20日线支撑后又重回高位，日MACD下行开口收拢，短线调整暂缓，技术上仍属高位震荡，日线这根阳线的有效性尚需验证。周线阶段强势未坏，5周均线支撑暂时有效；COMEX银报收于15.635，日线大阳基本收回前两日跌幅，日均线整体上行，MACD向上勾头。周线再上60周线，反弹形态维持，关注期价能否进一步向上突破，支撑15.2，压力16.0。

消息面：欧洲央行下调主要再融资利率5个基点至0%，预期为维持在0.05%不变；下调隔夜存款利率10个基点至-0.4%，符合预期；下调隔夜贷款利率5个基点至0.25%，预期为维持在0.3%不变；从4月份起将扩大QE规模至每月800亿欧元；计划新的长期定向再融资操作（TLTRO II），为四年期，自2016年6月起推出。德拉吉称，利率将长期性地保持在非常低的水平，欧洲央行未看到任何进一步降息的必要性，基于当前评估不认为需要更多降息。美国3月5日当周首次申请失业救济人数25.9万，预期27.5万，前值修正为27.7万。

【现货仓单及基金持仓】3月10日上期所黄金仓单807千克，较前一日持平，白银仓单1328399千克，较前一日增加559千克；黄金ETF持仓量798.77吨，较前一日增加0.75%；白银ETF持仓量10035.0吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚内盘走势上，沪金低开回升重回日均线之上，但期价未出新高MACD仍下行开口，日线调整可能并未完全化解。周线上5周均线支撑暂有效，阶段强势暂且维持；沪银平开回涨，日MACD下行减缓，短线调整企稳。周线宽幅震荡中反弹形态一直未完全破坏。消息面上，昨晚欧央行利率决议利率全面下调，并扩大资产购买规模，宽松力度超市场预期。但随后欧央行行长德拉吉又发言，称未看到进一步降息的必要性，大有宽松政策出台后的安抚之意。美元受此消息冲击由大涨转大跌。欧美股市因质疑宽松政策的效果也多数收跌。金银既享受到宽松政策的刺激又没有美元的压力，成为欧央行决议的受益者，期价双双回涨。但技术上两者仍有差异：期金调整被缓解但仍属高位震荡，持续上行动能和空间仍需观察。白银阶段形态上反倒更具上攻特性。AU1606支撑260，压力268，AG1606支撑3350，压力3480。

【操作策略】金中期阶段性偏强，短期高位震荡，1606暂时观望不追高，如不能有效突破前高，激进者参考分时信号仍可短空尝试；银中期下行通道暂时未破，短期震荡反弹未坏，1606靠近3400附近再轻仓试多，止损3350。

（倍特策略分析师： 张中云）

螺纹铁矿短期高位震荡 市场风险情绪需要释放

【外盘】美国上周季调后初请失业金人数25.9万预期27.5万

【消息】中国钢材出口将严重受阻。实际上，春节前后的国内市场回暖行情已导致出口接单量减少，2月份出口环比有所下降，中国的钢材出口优势明显减弱。

中国2月CPI加速回升至2.3%，其中食品价格上涨7.3%。PPI连续48个月下滑但降幅收窄。国家统计局表示，2月份CPI涨幅比上月扩大了1.1个百分点，主要受寒潮天气和春节因素的双重影响武钢掌门人马国强首度对外明确去产能及人员分流计划，原先从事的炼铁、炼钢的十万名武钢员工中，预计将约有四万多名职工被分流。并表示，前一轮的钢铁业兼并重组效果并不理想。

【现货价格】10日螺纹钢现货报价2330元/吨，较上一交易日持平，热卷轧板现货报价报价2380元，较上一交易日下跌150元。10日普氏62%铁矿石价格指数57.35美元，较上个交易日下跌0.15美元/吨。

【期货市场】螺纹铁矿夜盘横盘波动加大，钢坯价格出现大幅下调，螺纹现货报价均出现不同幅度下调，但依旧升水，。铁矿石现货报价下调，相对期货升水，市场目前波动加大，换手率较高，投机成分大。

【操作策略】螺纹铁矿现货报价难言理性，市场短期高位震荡且风险情绪需要释放，隔夜不建议逆势开空操作，日内短线为主。

（倍特策略分析师：万超宇）

胶快速反弹暂告一段落 进入震荡蓄势过程

隔夜欧元区宣布降息后，欧洲央行行长迅速的谨慎言论，导致美元大起大落，欧洲股市及大宗商品回落。国内自从大量资金涌入商品市场以来，商品市场格局发生了巨大变化，波动加剧，情绪化严重，基本面主导力减弱。胶上多头资金在高位退出后，期价回撤过程已有少量资金重新介入迹象，重要表象为9～5月升水再度拉大。工业品整体仍较为情绪化，但领头羊黑色系对其他工业品影响力在慢慢减弱，胶由于缺乏基本面支撑，现货尽管反弹迅速，但较为脆弱，随着期价的回落，现货回落速度也较快，期现价差还是较大。现在走势主要驱动力仍是资金，多头信心决定了反弹高度，但底部抬高已无多大疑问。现阶段处在重新蓄势，修复技术指标过程，5月11300支撑较为脆弱，短期围绕11300争夺还会继续，短线最重要支撑在10850附近，压力11600。操作上，暂无明确的多空倾向性，要么耐心等待好点抛点，要么等待回撤确认多头跟进，在没有好点位出现前，建议多看少动，尽量减少交易频率。

（倍特策略分析师：马学哲）

PP继续胶着

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北6900（+100/150）、华东7050（+50）、华南7200、西南6850、西北6700-6750、东北6900；中石化——华北6800-6900、华中6800、华东6950-7000（+150）、华南7100-7150。

【期货走势】日线收阴，实体大部分回到布林上轨以下、前期的持续偏离得到修正，但未跌破5日均线，趋势更偏向于转为较宽幅度的震荡，压力位为60周均线、支撑位10日均线；目前除KD线外仍无其他指标发出空头信号。持仓上，前20多头减仓232手、空头增仓3,204手，持仓量相当，双方均无明显优势。现货调涨范围缩小，随后可能进入稳定状态，除华南地区外基差保持负值，期货有下调空间。L-PP价差缩小至1800元/吨以下，图形上L有明显转弱迹象，考虑到两者之间的关联性，PP后期偏弱可能性较大。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】震荡思路对待，区间不破前观望不持仓，1605支撑6870，压力7360。

（倍特期货 陈吟）

焦煤焦炭震荡

【现货市场】现货市场，国内炼焦煤市场整体持稳，各地煤矿销售情况较好，厂家出货顺畅。最近运费继续小幅下调，外地煤炭的调入河北的量有所增加，其实焦煤涨价还是不是很现实的。焦炭市场小幅波动。近日钢坯价格波动运行，且调整幅度较大，钢企心态不稳，对原料多持观望态度，采购积极性并不大。河北焦炭市场普涨20-30元/吨，成交情况良好。综合来看，近期供应支撑作用仍存，下游上涨对焦煤焦炭存在支撑，近期大幅拉涨后，震荡加剧，建议暂离场，观望。二级焦炭区域价格：河北唐山到厂720-740元/吨，山东630-640元/吨，江苏600-620元/吨，山西500-510元/吨。

【期货走势】短期供应受到影响，需求端亦存在补库需求，但巨涨后不懂加剧，建议暂离场观望。

【今日涨跌】震荡

【操作策略】焦煤焦炭，暂离场，观望。

（倍特策略分析师：范宙）

郑醇阶段性回调整理

【现货】：华东1910；华中1680；华北1550；华南1920；东北1850；西北1500；西南1750。

【盘面】本周百川资讯取样统计93家企业产能4155万吨，总开工率为（按照各片区权重加权所得）58.58%，较上周减少0.82%。基本面上，国内各区域价格有小幅上涨，传统下游需求恢复稍显缓慢，新兴下游在近期有新开工装置支持，且原油在近期表现温合企稳态势，在一定程度上亦会巩固行情偏稳发展。技术上，近日化工类均出现了一定幅度的回调，郑醇也正处在兑现回调压力区，短期仍有回调蓄势准备。总的来看，趋势上重心温和上移仍被看好，短线操作盈损需灵活应对。

【操作建议】：短线回调看1900支持，若带量下破可跟短空至10日线。

(倍特期货  李闯）

玻璃短期尚属僵持区间

【现货】：沙河地区浮法玻璃价格—安全浮法992元/吨；长城浮法984元/吨；迎新浮法992元/吨；德金浮法1104元/吨；元华浮法976元/吨；

【盘面】目前沙河地区玻璃价格仍维持温和调整为主，由于下游终端需求仍未全面启动，价格亦难有大的涨幅。在后市预期上，政策性对上下游的支持会给予市场助力，但从目前的情况看，更多的是对价格重心的支持，暂且不具备大涨大跌推力。技术上，期价继放量急速上推后出现回调，表明场内情绪更为谨慎，且建材系整体炒作情绪收敛，短期内或依托基本面走区间为主，短期内暂无大的趋势征兆。

【操作建议】：前多止盈看震荡，短期或围绕940-1000区间内震荡，操作上灵活应对。

(倍特期货  李闯）

动力煤现货提振 趋势承压

【现货】：秦皇岛山西优混（Q5500）380元/吨；广州港（内蒙优混Q5500）430元/吨、山西优混（Q5500）430元/吨；曹妃甸港电煤鄂尔多斯（Q5500）385元/吨；京唐港鄂尔多斯（Q5500）385元/吨。

【盘面】：秦皇岛港口库存3.10日350万吨（3.9日359万吨）最新一期环渤海5500大卡动力煤价格指数报收于388元/吨，较上一期上涨3元/吨。盘中动煤回撤幅度较大，主要因缺乏实际需求跟进支撑所致，目前由于现货挺价较强，市场信心虽未恢复，但也会对低位空间产生牵制作用。另一方面远月仍贴水于近月，说明市场氛围仍对趋势上的压力存忧。预计短期行情上多空阵营仍显僵持，双方均缺少扭转现状的筹码。

【操作建议】短线存兑现释放情绪，然考虑期现价差牵制且政策性存有支持，新单介入点尚难把握，20日线处看整理。

(倍特期货  李闯）