上周末例行的人大会议记者会，聚焦了所有投资者的目光，不论是新任证监会主席刘士余还是央行行长周小川，他们的答记者问无疑都会左右“三月份后半段”的A股行情。《每日经济新闻》记者注意到，在此次例行记者会上，传达给资本市场的信息量实在大，如不及时消化，投资者很可能“手足无措”。

池中水：不靠刺激实现增长

水能载舟亦能覆舟，这是一个千古不变的道理，如今的A股，如同一艘巨轮行驶进水浅的河流中，如何引流推动巨轮前行，是目前最为核心的问题，在谈到货币政策时，周小川如下表示：

“货币政策的松紧程度，我个人估计未来还会是采用比较稳健的货币政策，如果国际国内没有大的经济金融风波事件，会保持稳健的货币政策，没有必要采用过度的货币政策刺激的办法来实现目标。”

分析人士认为：周小川行长此番言论看似符合市场预期，其实埋有伏笔，“如果国际国内没有大的经济金融风波事件”此假设坚定地指出了，央行有能力应对所有的变化，现在采取措施是以不变应万变，因此，目前货币政策依旧是在稳健的货币政策中，会灵活适度，以保持合理充裕的流动性。

强干扰：汇率回归理性

今年以来，最困扰A股市场的因素无疑就是汇率的变化，人民币贬值预期让投资者犹豫不前，汇率时常大幅波动更是干扰投资信心，在记者会上，周小川给了A股一个定心丸，其表示：

“我并不能预测未来这一段时间动荡会平息，因为有时候一件事完了会出现另外一件事，这是很难预测的。但是不管事件怎么变动，突发性事件过后都会有一个逐渐回归的过程，大家会更加注重更基本的经济分析，比如经济增长究竟怎么样，经济增长潜力究竟怎么样。我理解，这段时间有一个回归正常、回归理性、回归基本面的趋势，我认为如果没有什么特殊情况，这个趋势会继续下去。”

分析人士认为：记者者会传达出一个重要信息，就是目前的汇率不论因突发事件出现了怎样的波动，之后都会重新回到正常的基本面，国家既没有主动让人民币贬值的意愿，人民币也没有持续贬值的基础。同时，周小川还强调不一定要利用汇率来调整我们的竞争力，这也是对稳定汇率的力挺。

注册制：要先创造好条件

自从2015年两会提及注册制后，此三个字就是近一年来A股最高频、最受关注的政策。注册制何时推出？以何种方式推出？这都是投资者最希望了解的东西。虽然2016年两会政府报告中没有提这个词，但新任证监会主席刘士余在记者会上对注册制问题是这样表述的：

“注册制，这是党中央、国务院关于中国资本市场长期健康发展顶层设计下的一个重大任务。但是，至于怎么搞？党的十八届三中全会的《决定》提出健全多层次资本市场体系，推进注册制改革，多渠道推动股权融资等等。这几项改革不是孤立的、独立的，甚至割裂的选项，逗号与逗号之间的这些内容是相互递进的关系。也就是说，把多层次资本市场搞好了，可以为注册制改革创造极为有利的条件。”

分析人士认为：注册制一定会推出，但是在目前的法律法规以及市场环境下，还不适宜推出。湘财证券首席经济学家李康也指出，从短期来看必须创造条件，现在暂不具备实施注册制的条件，即使实施了也要从中国的实际出发，对发行人信披的真实性必须严格审查。

救市资金：退出为时尚早

去年股灾以来，证金护盘救市一度提振了市场投资信心，稳定了连续下挫的市场，但是在去年末到今年，投资者的目光一直聚焦在证金持股明细上，是否会逐步退出，成为投资者关心的问题，至少从心理层面来说，这是目前弱势环境下最后的一道心理防线。而在记者会上，这道心理防线依旧稳固。刘士余是这样阐述证金的退出：

“我首先说，救市这个词不怎么规范，回答这个问题，到现在我都没用救市这个词，因为政府和学术界一般不用救市这个词，我们叫稳定。有些措施是特殊时期的特殊措施，特别是一些非常规的机制性措施，在市场已经完全进入自我修复和自我发展状态之后已经解除或者正在退出。至于您关心的中证金的退出，坦率告诉你，我还没有考虑这事，未来的较长时间内，谈中证金退出为时尚早。谢谢。”

分析人士认为：虽然此前在维稳的时候监管层就明确表态4500点一下不会退出，但是市场依旧表示担心，这也是信心不足的一种表现，弱市担心任何一项利空的致命一击，此次刘士余再次证实了这一点，表示短期不会退出，在心理层面，对投资者信心会有大大的提振。

新增信贷：不及预期无需担忧

就在此次记者会开始前，央行提前公布了2月金融数据。数据显示，2月M2增速13.3%，与1月14%的增速相比明显回落；而1月的“天量信贷”并未持续，2月新增贷款7266亿元，比1月的2.51万亿元大幅减少。

分析人士认为：首先，在1月份天量信贷后，2月本身有个控制调整、自我修正的预期在里面，以方便未来窗口指导；其次，有季节因素在里面，春节后诸多企业开工较晚，对信贷投放产生影响。

地量交易：A股变盘在即？

两会期间，A股一直围绕2800点上下进行调整，行情趋于平淡，主板与创业板跷跷板效应明显。上周五收盘，沪市单日成交已经低至1285亿元，这与2014年10月底启动牛市行情前的地量调整相接近，而创业板不及500亿元的成交也进入了阶段低点。

分析人士认为：从交投情况来看，A股已经濒临变盘，在两会结束后，市场信息相对透明，唯一的变数就是A股上市公司一季报的情况，因此，在无明显的利空利多消息刺激下，A股连续缩量后短期会选择方向概率较大。在1、2月沪指收阴下跌的背景下，有了刘士余积极地表态，市场向上变盘的可能性更大。