混沌天成研究院黑色研究所分析师-陈萌妤

螺纹钢：

14日螺纹钢期货冲高后大幅回落，主力合约rb1610上周五夜盘低开后小幅回升，昨日盘跟随铁矿迅速拉高至2070上方，随后又快速回落，多头平仓后，尾盘空头进入，导致价格继续跳水。现货调整中，而资金情绪波动较大，短期盘面将维持震荡行情。

rb1605日盘收跌44至2041,夜盘收涨8至2049；rb1610日盘收跌39至1986，夜盘收涨6至1992，10-05价差-57（-2）。盘面现金利润5月-6.54（-31.6），10月12.57（-36.94）。以华东低位可交割资源2160与rb1605日盘结算价对比基差140（-81）。

现货市场继续回调，经过上周的大幅波动，中间需求停止补货，贸易商考虑兑现利润，而终端则按需采购，全天成交偏弱。唐山地区调整基本到位，周末低位成交转好，不过整体交易不活跃。此轮上涨贸易商囤货量大于需求量，现货调整还未结束。

具体来看，唐山钢坯1800（-40）；北京河钢螺纹2150（-80）；上海主流资源2180-2220（-60），杭州沙钢2250（-30）。广东大厂螺2350（0）。其余地区下跌30-40。

现货市场继续回调，终端需求按需采购，贸易商兑现利润考虑增多，短期现货维持偏弱格局。在需求未被证伪之前，rb1605趋势上来看仍偏强，不过现货调整未结束，短期震荡行情不可避免。rb1610连续增仓已成为主力合约，而对远月预期尚不明朗，盘面更多跟随资金情绪波动。因此，建议暂时离场观望，或日内盘短线操作。（注：盘面利润计算方式为不含税现金利润，价格单位：元/吨）

混沌天成研究院矿石分析师-张翔

铁矿石：

期货市场14日继续宽幅振荡的走势，多空双方博弈加剧，日内波动高达7%，市场成交量大幅增加，但整体来看，价格仍然在420-450区间内剧烈振荡，多空双方进场离场频繁，导致价格出现较为极端的变化。截止14日收盘，i1605日盘创新高454.0元，随后大幅下跌，最终收于422.5元，夜盘小幅上行，但整体力度转弱，最终收于425.5元；i1609跟随05合约波动，14日09合约日盘冲高至407.0元后下跌，终收379.5元，夜盘继续低开后小幅上行，收于378.0元。截止14日夜盘收盘，05-09价差大幅扩大，收于-47.5元。

现货市场14日整体成交转差，随着期货价格高位剧烈振荡，现货市场成交大幅下行，观望态度较强，价格波动加剧。但值得注意的是，钢厂采购仍未放量，贸易商心态普遍不稳，市场报价混乱，每日成交缩量明显。截止14日，青岛港61.5%PB粉主流成交价仍然较为混乱，参考价格在430元/湿吨左右，折合干基含税价471.2元/干吨。远期现货市场成交一般，公开市场成交价相对走弱，实际成交来看同样未有放量，价格基本随行就市，未见主动打压或拉升。截止14日，普氏价格继续下跌1.20元，报收55.00美元/干吨，折合人民币干基含税价450.9元/干吨。

国产矿方面，钢厂对内矿的采购尚可，一部分是出于节后正常生产，另一部分也是为了短期回避进口矿价格上涨的风险。部分地区铁精粉价格上调后出货并未下滑，导致价格出现一定坚挺。值得注意的是，上周矿山继续复工，开工率已经超过节前水平，而复工后出货良好，矿山精粉库存不升反降。随着进口矿价格持续维持在高位，不少国内矿山表示有复产意愿，如果铁矿石价格继续上行，不排除有更多矿山复产。

现货市场心态不稳，但整体看多情结仍然存在。从供需基本面来看，新开工面积的增长持续性有待观察，带动的钢厂复产力度也有待考量，在目前情况下，矿山复产已经加速，供应有可能再次过剩，基本面仍然偏空。预计多空双方博弈将继续加剧，市场矛盾正在堆积，价格有可能继续在420-450一带巨幅振荡。建议暂时离场观望，或以日内盘操作为主。

混沌天成研究院有色金属分析师-彭三好

铜：

行业新闻：澳新银行研究表示，大宗商品最坏的时期可能已经过去，不过各个品种从低位走出来依据的条件有差异，每个商品供需面收紧的速度都不一样。在一些商品市场，供应增加即将迎来最后一个浪潮，这可能进一步加剧供应过剩的现状。目前投资者正密切关注商品的基本面收紧的转折点。

行情回顾： LME铜继续整理，14日一度重回5000美元/吨上方，然后冲高回落，收盘4954.50美元/吨，升0.12%，持仓为34.28万手，持仓量开始减少。沪铜1605合约回落，收盘37410元/吨，持仓27.98万手，国内总持仓72.04万手，主力合约占合约总持仓的38.84%。国内持仓增加，价格振荡整理。

现货报价：长江现货03月14日涨510元/吨，至37570元/吨；对1605贴水180元/吨。广东现货涨350元/吨，至37450元/吨，对1605贴水300元/吨。上海电解铜现货对当月合约报贴水30元/吨-升水30元/吨，平水铜成交价格37220元/吨-37680元/吨，升水铜成交价格37250元/吨-37720元/吨。显现难得的交投活跃，交割前现铜升水或仍有上涨空间。废铜方面，废铜持货商报价继续抬高近400元/吨，市场成交尚可，按需入市接货，整体成交氛围稍显改善。

逻辑建议：对中国经济预期将成为未来一段时间的关注焦点。春节期间，因日本负利率带动日元升值引发的金融市场动荡形势有所缓解，但仍需警惕。铜价维持在一个震荡区间，LME在4500-4800美元/吨，沪铜35000-37500元/吨。近期，铜价受到市场情绪推动走高，突破压力后，后市有效整理后仍有阶段性上扬机会。目前关注铜价回跌整固的情况。

混沌天成研究院国债分析师-季成翔

国债期货：

昨日SHIBOR利率曲线整体下行为主，其中2周SHIBOR下行0.5个基点，1个月SHIBOR下行0.7个基点，3个月SHIBOR下行0.6个基点。7天回购定盘利率昨日上行1个基点至2.31%附近。

中长期国债到期收益率昨日小幅上行，5年期国债到期收益率上行2个基点至2.59%附近，10年期国债到期收益率稳定在2.85%附近。

期债昨日震荡为主，尾盘小幅上行，按照收盘角度来看，TF1606显示的收益率为2.78%，而T1606显示的收益率为3.02%。昨日期债整体低开震荡，十债在期货收益率3%附近始终没有办法摆脱。目前看，通胀势头对债市仍有影响，短期难以显著突破。

混沌天成研究院贵金属分析师-孙永刚

外汇：

主要货币。美元指数处于96.6一线，欧元处于1.109一线，英镑处于1.428一线，日元处于113.8一线。隔夜美元小幅回升，欧系货币承压回落。本周市场最关注的就是美联储议息会议，在此之前市场的心态相对比较谨慎，上周欧洲方面的利空消息已经基本出尽，近期欧洲的数据也所走好，因此短期美联储会议成为市场的焦点，可能触发大波动，因此之前市场的心态偏谨慎。

商品货币。澳元兑美元处于0.752，美元兑巴西雷亚尔处于3.65，美元兑泰铢处于35.1，美元兑加元处于1.327，纽元兑美元处于0.667。隔夜大宗商品价格出现一定幅度的回落，对商品货币带来不小的打压，短期市场对于大宗商品价格的走势将主要商品货币的波动，短期贸易商的行为是主要大宗商品的关键。对于商品货币的影响来讲人民币也是不可忽视的因素。

人民币。在岸人民币CNY处于6.495，离岸人民币CNH处于6.497，隔夜离岸和在岸价格继续小幅波动，离岸与在岸的价差处于0.002。央行数据显示，中国2月末人民币外汇占款23.98万亿人民币，环比减少2279亿元。1月央行口径外汇占款大降6445亿元，创历史第二大降幅。此前公布的2月外储下降286亿美元，预期下降409亿美元，1月为下降994亿美元。短期人民币继续持稳还要关注美元的动态。

贵金属：

隔夜贵金属大幅回落，伦敦金处于1235美元/盎司，伦敦银处于15.3美元/盎司。美元指数处于96.6一线，美原油处于41.3美元/桶，金银比价处于80.3，黄金与美元的比价处于12.77，黄金与标普500的比价处于0.611，隔夜欧美股市小幅走强，美股贵金属股票大幅下跌，美国十年期国债收益率处于1.961。隔夜投行报告称对美联储议息会议要谨慎，存在一定的加息概率，并且俄罗斯在叙利亚境内撤军，贵金属价格大幅回落，本周的美联储议息会议是关键。