今日（3月15日）大宗商品全线下跌，黑色系重挫。铁矿跌4.49%、热卷跌3.66%、橡胶跌3.05%、沪金跌2.46%、螺纹跌2.22%、动力煤跌2.2%、玻璃跌2.06%，PTA、沪镍、焦煤、沪锡、沪铜、大豆、沪银、菜粕、焦炭、PP跌逾1%。

铁矿石非理性上涨 下跌或一触即发

从较长的周期来看，钢铁是典型的产能绝对过剩行业，中国在“十三五”期间要对钢铁等过剩产业进行“去产能、去库存”，很多钢企心存侥幸希望熬过周期性调整，这并不现实。目前全球经济表现疲软，刺激内需变得比以往更加困难。

国家统计局3月12日公布的数据显示，今年1—2月规模以上企业工业增加值增长5.4%，增速创2008年11月以来最低。随着我国经济进入中高速增长的新常态和战略调整期，钢材实际消费量必将下降，这就使得国内对铁矿石的需求也会下降。中国海关数据显示，去年铁矿石进口数量的增长幅度仅为2.17%，远低于2014年的增长13.80%及2013年的增长10.20%。这在一定程度上表明国内对于铁矿石的需求有放缓的迹象。

市场供需并未明显改善 黑色系大概率延续剧烈波动

昨日黑色系商品剧烈波动，多空激烈厮杀，早盘焦炭、焦煤、动力煤期货大幅拉升，焦炭率先封涨停，动力煤、焦煤也纷纷触及涨停，但随后大幅回落，涨幅几近回吐完毕。资金分歧十分明显。分析人士表示，当前，供给侧改革题材炒作一再升温，为包括煤炭在内的黑色系期货品种提供了支撑，但着眼当下基本面，市场供需并未出现明显改善，供给侧改革效果仍待进一步验证。在供给侧改革被证伪之前，在市场热情被点燃的情况下，市场将大概率延续当前剧烈波动的态势。

玻璃现货难以支撑期货大涨

春节过后到3月上旬，沙河和武汉地区玻璃现货价格均有40元/吨左右的上涨。但是从3月中旬开始，武汉几个交割厂库价格出现回落，目前武汉现货价格已经回到1月水平。不过沙河价格并未松动，这是期货表现相对坚挺的主要原因。

经过节后一轮补库之后，下游需求已经明显放缓，特别是终端需求并未有效好转，生产企业库存处在高位。华中地区已经率先降价，沙河出库速度减缓。根据历史走势，在4月下旬之前库存很难下降，现货价格继续上涨的空间有限。后市应重点关注华中地区现货表现，沙河由于深加工发展较快，近年来需求相对稳定，但是华中地区由于近年来产能增加较多，现货压力较重。对玻璃1605合约影响更大的或许是华中地区价格。

近期玻璃上涨是宏观超预期向好、房市火爆、黑色系商品的连续涨停等多重利好带来的做多情绪释放。疯狂过后回归自身的基本面，玻璃现货显然难以支撑玻璃期货如此的大涨。