上周，国内棕榈油谨慎调整，而外围市场已经摆脱下跌局面，在农产品(12.03 -1.47%,买入)市场上表现最为抢眼。截至3月11日的一周里，马来西亚衍生品交易所成交活跃的5月棕榈油期货收报每吨2608令吉，比此前一周上涨101令吉或者4.0%。

呈现这样一幕并不意外，业内知名分析师dorab mistry和james fry均在3月9日吉隆坡棕榈油行业会议上均释放看多信号，分别预计未来棕榈油价格涨至3000令吉和2900令吉。在同一天，行业著名刊物《油世界》总编辑托马斯·梅尔科称，预计到今年6月份，棕榈油价格可能反弹至 2700~3000吉令。由此可见，基于对原油持稳、厄尔尼诺影响进入高峰这一基本判断，业界对未来棕榈油市场的看法可谓越来越乐观。

刚刚发布的3月份美国农业部供需报告成为了又一个有说服力的因素。报告显示，2015/2016年度全球棕榈油产量预计为6170万吨，仅仅略高于上年的6140万吨，产量增幅明显下降。产量令人失望已经使得马来西亚衍生品交易所毛棕榈油期货价格从去年8月份的低点处反弹近23%，而这一因素仍需要时间来被市场消化。

尽管从长期走势来看棕榈油上行的可能性较大，但过程并不能一帆风顺。

截止目前，油脂库存伴随着豆油库存下滑而下降,但随着油厂开工率上升，且伴随着菜油抛储，油脂总体供应逐渐回升，料将对油脂中长期行情形成压制;需求方面，上周港口油脂总体成交不多，个别工厂在相对低位有少量成交，棕榈油、豆油库存呈现不断下滑趋势，但油脂消费尚需时间恢复，难以与外围利好形成有效配合。

中长期因素中，南美大豆将是最大的利空因素。待南美大豆集中上市、美豆播种之时，油籽市场将出来阶段性供应宽松，届时市场心理难免趋于谨慎，从而影响棕榈油的上行步伐，甚至不排除在短期内出现明显明落。

整体来看，国内油脂消费将会随着气温的上升而逐步加暖，尤其是棕榈油将迎来消费旺季，这将与外围低迷的产量形成双重保障，尽管大豆市场的阶段性供给压力会拖累其涨势，但难以改变上半年行情的大方向。因此，在棕榈油产量不理想、库存又降致较低位置的情况下，我们有理由聚焦棕榈油，去追涨一把。