昨日夜盘铁矿螺纹走弱，煤焦稍强，到今天则是满盘皆绿，连续几日的大涨大跌使得黑色成为近日期市焦点，而随着领涨龙头铁矿1605今日的大幅下挫，这波涨势或许已经结束，至少短期来说这一可能性很大，中期走势我们不得而知。截至收盘铁矿1609下跌5.26%，焦炭1605下跌1.72%，螺纹1610下跌2.57%，焦煤1605下跌1.76%。

对于本次商品期货的上涨，海通期货研究所所长高上认为有以下几点原因：

一是投资环境骤变，资金寻找新的风口。经济下行、汇率贬值以及一线楼市加速赶顶态势，加剧了资金寻找下一个风口，创业板的高估值与机构持仓比例的高企，迫使市场热点正由大众创新万众创业转向周期行业的供给侧改革，期货市场也成为供给侧改革的受益者。

二是钱太多，大宗商品重回金融属性。期货市场是小众市场，资金的溢出效应强。2015年期货市场保证金3800亿，对目前40万亿总市值、每天成交额5000亿左右的股票市场，只要有10%的资金流入期货市场，在“稳健略偏宽松”货币政策背景下，催生期货的普涨行情并不是难事。

三是技术触底，成为投资期货的最好理由。尽管基本面还有待回暖，但经过5年多的回调，黑色、贵金属、化工等品种技术筑底迹象明显，给场外资金介入提供了绝佳的机会。

四是实体经济下滑与股市异常波动引发风险对冲需求。2016年市场愈发关注避险工具的使用，具有对实体经济防范风险的工具越来越受到重视，一方面是实体企业对风险对冲工具的需求，另一方面激发了期货市场的金融属性显现。

五是期货法立法，行业橱窗效应显现。给予期货市场法律地位，期货法的出台大力支持和鼓励各类经济实体参与期货市场，吸引全社会的沉淀资本通过期货、期权与金融衍生品工具，实现对社会资源进行优化配置和重组，满足实体经济发展需要，提高实体经济的运作效率。

国际空头泼冷水

值得注意的是，近期国内商品剧烈波动之际，国外空头大泼冷水。高盛报告称，原油、黄金、铜等大宗商品看空。花旗集团3月8日报告看空铁矿石。

摩根士丹利（MorganStanley）在周一（3月14日）的报告中称，预计铁矿石价格到今年三季度有望维持45-55美元/吨。

该行在报告中指出，“当铁矿石价格维持45-55美元/吨的价格，这应该可使主要矿企维持盈利，并可使澳大利亚罗伊山项目开发得到支持。”

报告同时称，钢铁厂和交易员都表示建筑和基础设施方面的前景较2015年有所改善。

报告还指出，“力拓、必和必拓及福蒂斯丘目前生产运营皆接近峰值。淡水河谷S11D项目是主要的中期价格掣肘。”

此外，该行认为，在业内小型、高成本产能退出之前，铁矿石价格可能会在40美元/吨以下的水平停留两年多的时间。

短期涨势或止步

中期来看，大宗商品的下行大周期虽已近尾声，但无论从国际还是国内看，去库存去产能仍是进行时，供需矛盾依旧突出，且近期市场转暖将影响去产能去库存的进度和质量，市场再度下行的“结构力”和“惯性力”将逐渐占上风，大宗商品再度“入冬”的可能性较大，当然不排除一些品种比如农产品会出现季节性上涨。