混沌天成研究院黑色研究所分析师-陈萌妤

螺纹钢：

15日螺纹钢期货震荡走低，夜盘增仓上行。rb1605日盘收跌19至2022，夜盘收涨23至2045；rb1610日盘收跌14至1972，夜盘收涨26至1998，10-05价差-47（+3）。盘面现金利润5月-26.85（-20.31），10月3.47（-9.1）。上海螺纹钢主流资源跌20至2140-2200，低位可交割资源与rb1605日盘结算价对比基差169（+29）。

现货市场继续回调，经过上周的大幅波动，中间需求停止补货，贸易商考虑兑现利润，而终端则按需采购，成交难见起色。唐山钢坯库存连续下降，贸易商手中库存偏低，而成品材价格连续下跌，轧材厂采观望增多，钢坯出货也因此转弱。不过注意到近期盘面震荡较大，钢坯涨跌较容易受到市场情绪和期货盘面影响，考虑到低库存和成本支撑，钢坯存在低位反弹的条件。

具体来看，唐山钢坯1750（-50）；北京河钢螺纹2080（-70）；上海主流资源2140-2180（-40），杭州沙钢2200（-50）。广东大厂螺2350（0）。其余地区下跌20-40。

今日操作建议，现货市场继续回调，终端需求按需采购，贸易商兑现利润考虑增多，现货调整还未结束。在需求未被证伪之前，rb1605向上仍有空间，远月rb1610预期尚不明朗，多空博弈增加，也会受资金情绪影响。综上，螺纹整体偏强走势未改，但短期震荡行情较多，建议暂时离场观望，待需求跟进后再可逢低建立多单头寸。（注：盘面利润计算方式为不含税现金利润，价格单位：元/吨）

混沌天成研究院矿石分析师-张翔

铁矿石：

期货市场15日继续宽幅振荡的走势，但整体来说走势偏弱，市场成交量仍然较大，多空双方换月有所增加。截止14日收盘，i1605日盘收于413.0元，夜盘小幅上行，但整体力度转弱，最终收于415.5元；i1609跟随05合约波动，15日09合约整体转弱，收于369.0元，夜盘继续低开后小幅上行，收于374.0元。截止15日夜盘收盘，05-09价差略有缩小，收于-41.0元。

15日铁矿石市场整体继续弱势运行。国产矿方面，钢厂对内矿的采购尚可，一部分是出于节后正常生产，另一部分也是为了短期回避进口矿价格上涨的风险。部分地区铁精粉价格上调后出货并未下滑，导致价格出现一定坚挺。港口现货方面，上午盘贸易商弱、报价普遍下调10元左右，工厂采购心态平淡，多观望消化库存为主，部分港口资源充足，价格羸弱，青岛港61.5%PB粉报收415元/湿吨，折合人民币干基含税价451.1元/干吨，但已有低价资源跌至405元/湿吨。远期现货市场，3-4月MNP资源相对抢手，中品资源一般。普氏价格继续下跌52.10美元/干吨，折合人民币干基含税价428.8元/干吨。

现货市场心态不稳，看多情绪转弱，部分贸易商出现了较强的抛货意愿。从供需基本面来看，新开工面积的增长持续性有待观察，带动的钢厂复产力度也有待考量，在目前情况下，矿山复产已经加速，供应有可能再次过剩，基本面仍然偏空。预计多空双方博弈将继续加剧，市场矛盾正在堆积，价格有可能继续宽幅振荡。建议暂时离场观望，或以日内盘操作为主。

混沌天成研究院有色金属分析师-彭三好

铜：

行业新闻：巴布亚新几内亚的OkTedi铜矿表示，在得到另行通知以前关闭，因上周尾段的泥土滑坡导致一名工人死亡。该铜矿的87.8%由巴布亚新几内亚政府所有，于3月1日重启运作。之前由于厄尔尼诺现象导致水位偏低中断了运输线，该矿暂停生产五个月。2014年该矿产量为7.6万吨。

行情回顾： LME铜继续整理，15日一度受到拖累下行，然后低位回升，收盘4943.00美元/吨，跌0.23%，持仓为34.097万手，持仓量开始减少。沪铜1605合约震荡略有下滑，收盘37320元/吨，持仓28.04万手，国内总持仓69.15万手，主力合约占合约总持仓的55.01%。国内持仓减少，价格振荡整理。

现货报价：长江现货03月15日跌550元/吨，至37020元/吨；对1605贴水230元/吨。广东现货跌470元/吨，至36980元/吨，对1605贴水270元/吨。上海电解铜现货对1603合约报升水40元/吨-升水110元/吨，平水铜成交价格36950元/吨-37050元/吨，升水铜成交价格36970元/吨-37070元/吨。持货商于37000元/吨上方积极出货，但下游与贸易商均观望为主，等待交割后贴水进一步扩大。整体成交清淡。废铜方面，废铜持货商报价降低近300元/吨，不含税1#光亮铜报价32600-32900元/吨，美国2#铜(含税)报价34500-34800元/吨。市场成交情况一般。

逻辑建议：当前三个逻辑：1、中国政策宽松（并不能算证伪，看3月数据）2、下游消费的变动（主要看国内库存消化情况）。3、美元的弱势。（3月不加息，料需要看6月会议预期变化。）近期，铜价受到市场情绪推动走高，突破压力后，后市有效整理后仍有阶段性上扬机会。目前关注铜价回跌整固的情况（LME 4850美元/吨，沪铜37000-375000元/吨。）

混沌天成研究院国债分析师-季成翔

国债期货：

昨日SHIBOR利率曲线整体小幅波动，其中2周SHIBOR上行0.2个基点，1个月SHIBOR持平，3个月SHIBOR持平。7天回购定盘利率昨日上行2个基点至2.33%附近。

中长期国债到期收益率昨日小幅下行，5年期国债到期收益率下行1个基点至2.58%附近，10年期国债到期收益率下行1个基点至2.84%附近。

期债昨日震荡上行，按照收盘角度来看，TF1606显示的收益率为2.78%，而T1606显示的收益率为3.01%。昨日央行资产负债表公布数据，显示出央行整体资产小幅收窄，这其中主要是财政未明显发力，加上外储小幅流出所致，实际上变化不太大。昨日期债低开之后震荡上行，午后表现强势，但资金利率未明显下行，总体上，债市仍然较为谨慎。

混沌天成研究院贵金属分析师-孙永刚

外汇：

主要货币。美元指数处于96.6一线，欧元处于1.110一线，英镑处于1.415一线，日元处于113.0一线。隔夜美元小幅不波动，欧系货币同期震荡。隔夜美国2月零售销售环比下滑0.1%，好于下滑0.2%的预期。不过，由于1月零售数据从0.2%大幅下修至-0.4%。同比方面2月零售销售同比+3%，但是核心零售销售同比+2.14%，低于1月的2.38%。目前市场最关注的就是美联储议息会议，在此之前市场的心态相对比较谨慎。

商品货币。澳元兑美元处于0.745，美元兑巴西雷亚尔处于3.763，美元兑泰铢处于35.1，美元兑加元处于1.335，纽元兑美元处于0.661。隔夜大宗商品价格又出现了一定程度的企稳，给商品货币也带来一定的企稳态势，短期市场对于大宗商品价格的走势将主要商品货币的波动，短期贸易商的行为是主要大宗商品的关键。对于商品货币的影响来讲人民币也是不可忽视的因素。

人民币。在岸人民币CNY处于6.510，离岸人民币CNH处于6.508，隔夜离岸和在岸价格继续小幅下跌，离岸与在岸的价差处于0.002。短期资本流出的速度开始缓解，不过中美息差有所走高，给人民币长期带来不小的压力，短期看人民币没有太多的贬值预期，不过人民币在6.5的位置继续升值的难度增加

贵金属：

隔夜贵金属小幅波动，伦敦金处于1234美元/盎司，伦敦银处于15.2美元/盎司。美元指数处于96.6一线，美原油处于40.9美元/桶，金银比价处于80.7，黄金与美元的比价处于12.72，黄金与标普500的比价处于0.609，隔夜欧美股市小幅走弱，美股贵金属股票小幅反弹，美国十年期国债收益率处于1.970，在美联储议息会议之前，市场的心态相对比较谨慎，关注美联储议息会议。