3月以来，沪股通和港股通资金分别净流入93亿元、54亿元

　　全国两会期间，A股市场整体维持窄幅整理格局，其中权重板块受维稳预期影响表现较强，中小板块弱势整理。上周末，证监会主席刘士余对注册制等热点问题的回应稳定了市场预期，成长股率先反弹。笔者认为，A股进入反弹时间窗口，成长板块反弹动能相对较强。

　　宏观环境趋暖，助推反弹预期

　　国际层面，各国货币宽松、原油价格反弹、通胀水平上升，使资本市场的风险偏好得到提升。上周欧洲央行降息和资产购买规模超出绝大多数经济学家预期，直接助推了全球股市反弹，目前欧美主要国家股市均已走出短期下行通道，美股更是直逼历史高位区间。

　　国内方面，人民币汇率企稳和央行保增长力度的增强，为反弹创造了时间窗口。此外，近期股指期货贴水大幅收窄也反映市场情绪转向乐观。

　　整体估值较低，长线资金持续入场

　　在股市持续调整后，部分公司内在价值或被低估，A股市场的长期投资价值逐渐显现。

　　Wind数据显示，2016年重要股东在二级市场增持达641次，是减持次数的2.5倍，增持参考市值高达397亿元，险资举牌共出现16次，累计变动市值为40亿元。

　　3月以来，沪股通资金净流入93亿元，港股通净流入54亿元，资金回流沪股是海外投资者对A股的投资价值认可度上升的标志。长期资金做多热情说明A股已具备较高安全边际。

　　两会期间高层表态积极，有效缓解了市场担忧情绪。央行行长周小川表示稳健货币政策需要灵活适度，表明稳增长仍是主要政策目标。12日，证监会主席对于市场热点问题的回应，稳定了市场预期，给A股吃下一颗“定心丸”。

　　成长板块调整充分，后市反弹空间大

　　从技术层面看，2016年初股市的调整主要集中在成长股，大市值蓝筹股本身波动小，同时，受政策维稳预期影响，调整幅度非常有限，特别是银行板块跌幅不足10%。从盘面热点来看，1—2月行情主线是供给侧改革，钢铁、有色等周期行业受追捧，而随着近期资源品价格高位巨幅波动，资金继续追逐周期股的意愿明显下降。中小板方面，年初以来的调整在25%左右，存在较大的反弹需求。从公布的业绩快报来看，成长板块业绩增速普遍好于传统行业，为市场营造炒作题材。截至3月14日，在已经公布业绩快报的1309家公司中，利润总额增长的公司占六成，新兴行业是业绩增长的主力军。

　　综上所述，从宏观、政策和资金层面分析，A股有望迎来中短期反弹，操作上，建议配置弹性较好的中小盘成长股，或逢低布局IC合约。