国债期货：美联储加息延后 市场再获喘息之机。

一、行情回顾。周三，受央行MLF询量调降利率提振，期债午后强势上涨。5年期主力合约TF1606开盘价100.685 ，最高100.835 ，最低100.630 ，收盘于100.800 ，涨跌幅为0.13%，成交量为12508手，持仓量为29420手。三张合约总成交12726手，总持仓32432手。10年期主力合约T1606开盘价99.700 ，最高100.035 ，最低100.630 ，收盘于99.985 ，涨跌幅为0.29%，成交量为25859手，持仓量为36037手。三张合约总成交26811手，总持仓41607手。

二、资金面。周三，公开市场低量操作200亿元逆回购，当日净投放50亿元，资金利率整体平稳。上海银行间同业拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行0.3BP至1.9560 %，7天利率上行0.1BP至2.2820 %，14天利率下行0.6BP至2.5520 %；银行间回购加权利率1天利率上行0.17BP至1.9918 %，7天利率上行1.78BP至2.3909 %，14天利率下行1.56BP至2.5028 %。

三、现券市场。TF1606合约的CTD券150019.IB，IRR为-1.48%，该券当日于102.4149，收益率较昨日基本持平；T1606合约的CTD券为150016.IB，IRR为-1.07%，该券收于105.1217，收益率较昨日下行1.01BP。现券方面，5年期、10年期收益率分别下行2.5BP、3.5BP至2.5593%、2.8054%。中债国债类指数较昨日上行，其中中债国债总指数上行0.19BP至169.72 ，固定利率国债指数上行0.19BP至170.12。

四、财经资讯。

1、中国央行昨日就MLF操作向部分银行询量，并下调各期限利率25个基点，三个月MLF利率下调至2.50%，六个月期降至2.60%，一年期降至2.75%。

2、1-2月累计，全国一般公共预算收入27385亿元，同比增长6.3%；全国一般公共预算支出21170亿元，同比增长12%。

3、美联储FOMC宣布利率决定并发表政策声明，利率决议维持联邦基金利率在0.25%-0.5%区间保持不变。

五、结论及投资建议。2016年头两月，工业放缓，投资改善，消费回落。房地产投资的好转可能令市场谨慎，持续性有待观察；信贷投放回落至7266亿元，未来有必要继续维持宽松格局；财政支出维持在较高水平，对稳增长的支持在后续或有显现；央行MLF询量时下调各期限利率，有助于缓解资金压力，降低银行融资成本，激励持有MLF资金的意愿，短期对期债有提振，不过长端利率目前仍受到来自经济、通胀以及供给端的压力，涨幅有限；美联储维持利率区间不变，预计2016年有两次加息并下调未来的经济预期，加息延后市场再获喘息之机。周三午后，期债受央行MLF询量调降利率提振强势走高，关注公开市场操作利率是否调整，美联储加息延后对市场有正面影响，以短多为主，趋势多单轻仓持有。