多空争夺激烈 观察市场方向

观点：基本面方面，中国经济：李克强表示，不同意中国不能完成主要经济目标的说法，中国经济在转型，下行压力持续加大，地区和行业的走势分化，困难和希望并存，但希望大于困难，对中国经济长期向好充满信心，中国经济不会硬着陆。央行：2月末社会融资规模存量同比增长12.7%。去产能：李克强表示，中国会坚定不移地推进改革，已选择钢铁、煤炭两个领域进行去产能，同时避免出现大规模下岗潮。产能要去，大量职工的饭碗也不能丢，要为职工找到新就业机会，中央转岗安置基金有需要还可以增加。财政部：2月一般公共预算收入27385亿元，1-2月全国一般公共预算收入同比增长6.3%，支出同比增长12%。市场方面，融资融券数据显示资金昨日继续出局资金已经下滑到8300亿附近，再创新低。目前市场行情分歧较大，周期性股票是多空争夺的关键，随着两会的结束，市场将要出现方向性选择。

操作策略方面，暂时继续持仓套利单子，观察市场行情方向。

（倍特期货 杜辉）

债市情绪乐观 依旧多头滚动

【债期】周三（3月16日），10年期国债期货主力合约T1606收盘报99.985元，涨0.285元或0.29%，成交25859手。 

5年期国债期货主力合约TF1606收盘报100.8元，涨0.135元或0.13%，成交12508手。

【核心因素】周三债期继续震荡上涨，市场情绪乐观。当前国内经济疲软，金融机构间资金宽松对债期价格存在支撑。但随着国内2月CPI超预期上涨，房地产等固定投资增速在两会后有望进一步抬头，预示着债市利空因素在逐步积累。建议投资者多头滚动，及时兑现盈利。

【操作】日内多头滚动，5债主力止盈点提高至100.6元，10债主力止盈点99.6元。

（倍特期货 熊羚淇）

铜震荡反弹周期

美联储维持利率不变，暗示年内加息两次,CPI创八年新高，美元大幅度下跌，原油大涨6%，商品又全面反弹。夜盘铜再次反弹，伦敦铜昨晚第三个周三，现货升水表现平淡，维持15美金以上，库存跌破17万吨，注销仓单依然有4.5万吨。国内铜表现偏强，比价小幅度回升，预计白天受市场气氛影响，铜价会再次试探38000元，消费旺季到来的反弹还是可以期待，幅度不好确定，前期建议的跌破37000买进没有实现，目前观望等待反弹充分后做空。

（倍特期货策略分析师   许劲松)

美联储暗示加息放缓 金银大幅收涨

【外盘、消息】隔夜，国际金银期价因美联储决议尾盘大涨。COMEX金报收于1263.9，日线大阳收回前两日跌幅，日均线及MACD死叉开口收窄，周线重回5周均线上，短线下调势头减缓，但未有效恢复强势，支撑1250，压力1265；COMEX银报收于15.630，日线中阳维持横盘震荡态势，MACD下行开口收拢再转平，周线上期价再上60周线，短线震荡调整态势不变，反弹形态也未坏，支撑15.0，压力15.9。

消息面：美联储决议维持利率在0.25%-0.5%不变，称全球经济形势仍然带来风险。耶伦言论称，美联储将在必要情况下调整货币政策立场，鉴于利率仍然接近零，谨慎乃适宜之举，美联储利率可能会长期性地低位运行。但仍然有可能在4月份加息，每次会议都有可能行动。

美联储季度经济预期报告（SEP）：根据17位官员的预测中值暗示2016年将有两次加息（2015年12月份预计为4次）。美国2月CPI同比1%，前值1.4%，环比-0.2%，前值0.0%。美国2月营建许可116.7万，前值由120.2万修正为120.2万。美国2月工业产出环比-0.5%，预期-0.3%，前值0.9%修正为0.8%。英国2月失业率2.1%，前值2.2%修正为2.1%。英国下调经济增长预期，2016年GDP增速料为2%，11月预期为2.4%。

【现货仓单及基金持仓】3月16日上期所黄金仓单807千克，较前一日持平，白银仓单1405549千克，较前一日增加7115千克；黄金ETF持仓量795.20吨，较前一日增加0.28%；白银ETF持仓量10135.66吨，较前一日持平。

【期货走势】昨晚内盘走势上，沪金、沪银经过大部分时间横盘后，尾盘也跟随外盘而快速上行。沪金重回5、20日均线之上，但未收回节后上行小通道，日MACD下行开口维持，调整势头减缓，但未完全扭转，短线上行持续性预期不足；沪银期价在40日均线支撑未破的情况下，再回到日均线系统之上，日均线多数上行，MACD下行开口收窄，短线再现企稳迹象，周线上10周均线支撑有效，反弹形态仍然保持。基本面上，美联储利率会议维持利率不变，提及全球经济风险的影响，暗示加息步伐放缓，但年内加息可能仍然存在。美元短线受到冲击大幅收跌，贵金属则受益收涨。昨日黄金ETF持仓继续小幅回增，未持续流出。综合来看，金银受到美联储决议影响，短线调整态势减缓，但黄金调整形态未有效修复，相对而言白银短线更有向上的可能。AU1606支撑260、256，压力263、265，AG1606支撑3350，压力3460。

【操作策略】金中期阶段性偏强，短线反抽弱势略缓，1606不追高，反弹在任一压力受阻仍可短空尝试；银中期下行通道未破，短期区间震荡，1606有调整靠3400附近再次轻多尝试，止损3350。同时，“空金买银”套利思路维持。

（倍特策略分析师： 张中云）

螺纹铁矿短期高位震荡 短线操作

【外盘】美联邦基金基准利率保持不变维持0.25%-0.5%

【消息】2月份，全社会用电量3812亿千瓦时，同比增长4.0%。1-2月，全国全社会用电量累计8762亿千瓦时，同比增长2.0%。分产业看，第一产业用电量117亿千瓦时，同比增长6.7%；第二产业用电量5915亿千瓦时，下降2.1%；第三产业用电量1325亿千瓦时，增长11.9%；城乡居民生活用电量1405亿千瓦时，增长11.8%。

【现货价格】16日螺纹钢现货报价2140元/吨，较上一交易日下跌30元，热卷轧板现货报价报价2250元，较上一交易日下降20元。16日普氏62%铁矿石价格指数53.2美元，较上个交易日上涨1.1美元/吨。

【期货市场】螺纹夜盘再次走强，铁矿相对较为平静，螺纹现货报价持续下滑，但现货成交有所回暖，唐山钢坯午盘报价小幅拉涨20元，钢厂开工率持续回升，产量预计小幅回升，需求能否持续回暖有待验证，铁矿现货报价再次下滑，成交回暖，资本炒作后回归平静，短期高位震荡。

【操作策略】螺纹铁矿现货报价联系下调，资本炒作退潮短期高位震荡为主，螺纹10月短线上破止损线，暂退出观望，铁矿轻仓持空，止损423。

（倍特策略分析师：万超宇）

胶抄底资金卷土重来 逻辑依旧不清晰 反弹存疑问

在商品市场走势相对平稳时，胶昨晚率先走强，抄底资金有卷土重来之势，其介入依据不明。尽管昨晚凌晨后美联储宣布不加息，维持现有基本利率不变，这个决定没有超出市场普遍预期，但美元快速回落，黄金等风险商品跳涨，商品整体受到支撑。胶上资金大举重新介入，我们认为与美元不降息关系不大，与原油大幅反弹有一定关系，但也难言是重要诱发因素。其实资金在胶上大进大出，其逻辑一直都不清晰，因此，我们很难做出预判。昨天所阐述的技术面与升水结合作为重要参考依据，目前还是很有效的。昨晚，胶走强首先是9～5月升水逐步拉大，5月有效站稳11300，9月站稳11500，短线技术上已有重新转多信号，期价有进一步走强可能。尽管现货跟进缓慢，库存庞大，且5月很快进入限仓阶段，我们难以找到这个时间点主力多头资金再度大规模介入的依据，但我们必须首先尊重盘面，技术及升水已经显示出多头有重新拉升期价的意图，空头需暂时回避。5月11300以上，9月11500以上，多单可顺势跟随，跌破及时止损止盈；但若9～5月升水超过400点后，主动放弃做多，等待升水进一步拉大的抛空机会。

（倍特策略分析师：马学哲）

原油上行 PTA调整完毕后蓄势待涨

【现货市场】隔夜美联储利率决议维持不加息，偏鸽派言论刺激市场，原油价格大幅暴涨，今日电子盘维持上涨的态势，隔夜PX价格小幅上涨2美金报价784美金CFR中国，产油国预计4月中旬召开冻结产能会议，在此之前原油价格或难持续走跌。夜盘PTA期货低开震荡小幅上涨，昨日现货主流成交价小幅上涨至4485一线。

【期货走势】原油上涨，上游芳烃价格较为坚挺，PTA期货仍然呈现成本推动上涨的局面，技术图形看，前期持续调整后，技术图形呈现调整到位的局面，昨日反弹上冲至5日线，整体走势偏强，加之原油持续坚挺，新一轮上涨可以期待。

【操作与策略】操作上波段多单背靠4600一线介入，结合原油来判断，本轮调整结束不排除进一步上冲至前高以上，4月中旬之前或考研4900-5000一线，背靠4600介入的波段多单短期持有为主。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

塑料情绪再起 延续上涨

【现货市场】昨日线性期货高开震荡上扬，石化价格涨跌互现，市场交投混乱，商家多跟随石化价格涨跌。然终端询盘较为谨慎，备货情绪一般，刚需采购为主。华北地区LLDPE价格在8950-9050元/吨，华东地区LLDPE价格在8900-9100元/吨，华南地区LLDPE价格在9200-9400元/吨。

【期货走势】昨日塑料期货增仓大涨，现货被期货带动，小幅上扬。隔夜美联储未加息，原油大涨6%，今日电子盘维持上涨，料4月中旬产油国冻结会议之前原油价格维持坚挺的概率大，塑料短期情绪带动仍有上涨空间，技术图形看，昨日高开高走大幅站上五日线，中期目标暂看前高9400一线。

【操作与策略】技术调整到位后，短期塑料延续上涨，操作上波段多单持有，中期目标暂看9400一线，价差方面考虑到近期装置检修较多，仍然建议买5空9的正套持有。

（倍特期货策略分析师魏昭鹏）

PP关注MA5高点压力作用

【现货市场】T30S出厂价：中石油——华北6900-6950、华东6900（-150）、华南7100（-100）、西南6950-7000、西北6800-6850、东北6900；中石化——华北6950-7050、华中6950、华东6950-7000、华南7000-7150（-100）。神华煤化工竞拍数量2,040.3吨，全部成交。

【期货走势】PP被塑料带动大涨，收盘价位于均线系统以上、正好卡在5日均线前期上涨趋势的高点，但MA5暂时还维持向下趋势。持仓增加18,970手，其中前20主力多头增仓7,709手、空头减仓1,078手，在主力合约接近换月的时期持仓还在增加有一定危险。现货价格偏高地区下调报价，期货再次对多数市场转为升水，理论上继续上行难度偏大。美联储决议不加息，宏观面偏利多。

【今日涨跌】震荡偏多

【操作策略】关注期价对MA5前期高点（7072）压力位的反应，如果有效突破该位置空单考虑止损或者锁仓、反之可继续持有。

（倍特期货 陈吟）

焦煤焦炭上涨

【现货市场】现货市场，国内炼焦煤市场整体持稳运行，各主流地区焦煤价格暂稳。整体来看，在“金三银四”带动下，焦煤还是有所好转的，但是价格方面应该维持稳定。焦炭市场整体持稳。河北焦炭市场整理为主，供需成交一般。未执行调价的焦钢企业仍在积极协商中，商家心态上依旧向好。山西焦炭弱稳运行，近日钢价不稳，钢厂仍持观望态度，大部分焦企以稳价出货为主，焦钢企业继续博弈。综合来看，近期供应支撑作用仍存，下游上涨对焦煤焦炭存在支撑，回调后人气开始聚集，可于支撑位置尝试多单。二级焦炭区域价格：河北唐山到厂720-740元/吨，山东680-700元/吨，江苏690-700元/吨，山西530-550元/吨。

【期货走势】短期供应受到影响，需求端亦存在补库需求，回落后人气开始聚集，可尝试多单。

【今日涨跌】上涨

【操作策略】焦煤1605，依托610试多。焦炭1605，依托750，试探多单。

（倍特策略分析师：范宙）

郑醇节奏维持上移

【现货】：华东1900；华中1700；华北1620；华南1920；东北1850；西北1520；西南1750。

【盘面】据百川了解，内蒙古中煤蒙大新建年产60万吨MTO项目启动中，预计四月能投料，尚需进一步跟踪。国内各区域现货市场维持坚挺状态。隔夜原油再次走高，化工重心得到支持，后市即将投产的烯烃装置给予了市场支持助力，节奏上温和上移趋势未变。技术上1900关口已守住，即将面临前高压力，依托基本面来看多单可继续以此持有。

【操作建议】：中期走势维持上移节奏。多单依托1900继续持有。

玻璃缩量走区间

【现货】：沙河地区浮法玻璃价格—安全浮法992元/吨；长城浮法984元/吨；迎新浮法992元/吨；德金浮法1104元/吨；元华浮法976元/吨；

【盘面】截至3月11日，国内浮法玻璃生产线开工数位219条，开工率为62.75%，库存为3518万重量箱，与前一期相比基本无大的变化。沙河地区厂家与经销商积极出货，目前厂家主流产销率在70% ，安全仍有计划于17日上涨4mm和5mm价格，关注执行情况 。总的来看，仍是需求端预期难有大的改善，从而制约期价的上冲动能，此时玻璃期价尚处平衡态势，多空双方均较难发力打破僵局，维持区间内操作。

【操作建议】：中短期维持940-1000区间震荡调整；短线可依托区间下沿轻多参与，930止损。

(倍特期货 李闯）