一、行情回顾

表一：CBOT豆类主力合约交易情况

大豆 涨跌 豆粕 涨跌 豆油 涨跌

主力合约 968 -4 288.2 -6.1 37.56 -0.21

持仓量 428000 4636 55077 1526 73234 89

表二：DCE豆类主力合约交易情况

大豆 涨跌 豆粕 涨跌 豆油 涨跌

主力合约 3704 -15 2856 6 7292 -4

持仓量 195000 -3712 851000 70132 235000 54810

二、 重点聚焦

欧盟宣布，欧盟已经批准了由杜邦先锋育种公司与陶氏益农公司联合研发的一种新型转基因玉米用于食品、饲料及加工生产。目前这种玉米可以进口到欧盟市场，它具有Herculex? RW保护特性。欧盟独立科学机构――欧洲食品安全局2008年12月份时认定这种玉米可以安全食用。目前全球八个国家已经批准了这种玉米。

据贸易商预计，明年年初印度和中国重返植物油市场，这可能提振棕榈油价格。另外，棕榈油价格的涨幅也将取决于厄尔尼诺天气发展状况。 本年度印度的棕榈油需求可能增长3.8%，达到690万吨，占到植物油进口总量的更大比例。印度2009/10年度（11月到次年10月）植物油进口量可能增至860万吨。印度政府尚未表示是否会征收进口关税。贸易商称，十二月底马来西亚棕榈油库存可能达到最高水平，约为210万吨，因为中国和印度的需求通常在年底放慢。

据阿根廷农业部发布的最新周报显示，阿根廷大部分农业产区降雨不足，导致大豆播种工作继续耽搁，不过中部地区天气良好。在科多巴州Marcos Juarez地区大豆播种工作完成了60到65%，目前大豆幼苗长势良好。在圣菲州Casilda地区，经过前一周的降雨后，目前该地区的大豆播种工作已经明显加快。

去年的干旱天气导致大豆作物受损，因而今年大豆种子质量欠佳。农户提高了种子使用量，希望弥补发芽率下滑造成的影响。过去一周里，晴朗干燥的天气最终使得农户得以下田收获大豆和玉米作物。据美国农业部周一发布的作物周报显示，截止到11月8日，美国大豆收获工作完成了75%，相比之下，一周前为51%，上年同期为91%，五年平均进度为92%。

三、外盘速递

由于美农业部产量和供需报告的预估数据利空，周二CBOT大豆期货市场承压收低。

11月大豆收盘961.5美分，下跌2.75美分；1月大豆开盘961美分，高点973美分，低点952.5美分，收盘968美分，下跌4美分。

场内交易中，预估投机基金日卖出3000张大豆、1000张豆粕和1000张豆油合约。

分析师讲，美农业部产量预估报告是大豆期价下行的诱因，但由于其未能跌破近期低点，加之尾市玉米期价反弹，吸引市场投机买盘及削减跌幅。

当大豆期价跌至周一低点及各主要移动均线附近时，市场技术抛压衰竭，基金于破位之际重新买入合约。

美农业部报告的大豆数据整体偏空，但私人机构预报称，产量数据有被夸大之嫌，因其并未考虑到弃种及收割延误造成的减产损失，这为市场提供少量支撑。

技术买盘促成尾市大豆期价反弹，令市场得以守住价格支撑位。主力1月大豆合约收盘位于50日均线上方，对多头而言是种鼓励。

从基本面上看，大豆期价应该更贴近于900美分而不是1000美分，但只要谷物和油籽期货对投机基金存在着吸引力，市场仍将获得支撑。

据盘前美农业部公布的11月份供需报告，预计2009年美豆产量、单产分别为33.19亿蒲式耳和43.3蒲式耳/英亩，超过此前市场预测的32.69亿蒲式耳及42.7蒲式耳/英亩均值。

单产数据较上月和上年度分别提高了0.9蒲式耳和3.6蒲式耳。若能实现，这将是美国有史以来最高的大豆单产纪录。今年美豆收获面积预计在7660万英亩，和上月报告数据持平，但较08年面积提高3个百分点。

*豆粕、豆油

CBOT豆类产品期货市场跟随大豆收低，豆油期货下跌但继续赢得产品套利份额，早间美原油期价走升及美农业部供需报告的数据利多提供市场支撑。豆粕期货收低，投机抛售及大豆供应量增加带来的利空前景对盘面施压。

12月豆油合约在压榨套利中的份额为39.43%，11/12月大豆盘面压榨利润为86美分。

四、价格展望

美国周二早间公布：11月份农业部报告2009/10年度大豆产量为33.19亿蒲式耳，高于市场预测的32.69亿蒲式耳均值(预测区间为31.87亿-33.79亿蒲)；预计美国2009/10年度大豆结转库存为2.7亿蒲，高于市场预测的2.35亿蒲均值(预测区间1.8亿-3亿蒲)。

连豆近期出台收储细则，市场表现强于外盘，美豆收割已近75%，南美大豆播种已经近半，产量大幅提高。短期美报有利空出尽之嫌，豆粕1105正逐渐移至1009，短期做多远约，大豆3750处有压力，暂时观望，豆油预计开于3790，买开持有。