混沌天成研究院黑色研究所分析师-陈萌妤

螺纹钢：

17日螺纹钢期货涨幅放大，多头积极性明显增加，而空头打压不坚定，在现货涨价的配合下，夜盘多头继续发力，空单止损平仓使得价格进一步走高。短期来看，双方博弈仍以多头力量偏强，不过价格逼近前期高点，注意回调风险。rb1605日盘收涨69至2134，夜盘收涨38至2172；rb1610日盘收涨70至2072，夜盘收涨46至2118，10-05价差-54（+3）。盘面现金利润5月-4.75（+22.10），10月3.29（-0.18）。以华东低位可交割资源与rb1605日盘结算价对比基差120（-49）。

现货市场在连续三天回调之后，再现量价齐升局面。早上在期盘提振下，终端询价明显增多，临近中午成交放量，主流价格开始回暖，部分地区出现边卖边涨的情况。相比前次拉涨，经销商操作已经较为理性，而随着钢厂的不断跟涨，市场库存成本也在抬升，经销商不甘低卖，短期现货市场将稳中趋升。

具体来看，唐山钢坯1820（+50）；北京河钢螺纹2070（+40）；上海主流资源2140-2200（+40），杭州沙钢2230（+70）。广东大厂螺2330（0）。其余地区主流上涨30-50。

今日操作建议，现货市场成交放量，终端工地库存较低，出现逢低集中采购，贸易商心态有所恢复，操作较前次拉涨更为理性。在需求未被证伪、库存不高的情况下，螺纹期货在调整后重回偏强走势，由于远月预期尚不够明朗，05合约将会强于10合约。因此，可逢低建立多单头寸，需要注意价格逼近前高，高位震荡将增加，不建议追多。（注：盘面利润计算方式为不含税现金利润，价格单位：元/吨）

混沌天成研究院矿石分析师-张翔

铁矿石：

17日期货市场螺纹钢价格大幅上涨，带动铁矿石期货合约跟随走强，盘中多头发力较强，价格持续上行，市场看多情绪复起，但相较于上一周的极端行情而言稍显理性。截止17日收盘，i1605日盘收于435.5元，夜盘大幅上涨，收于450.5元，迫近涨停；i1609日盘收于397.5元，夜盘收于411.0元。截止17日日盘收盘，05-09价差再次扩大，收于-38.5元。

铁矿石现货市场在连续几日的平静后，买卖双方情绪均有所缓和，成交逐渐增加，价格开始企稳。但随着期货市场再次发力，市场看涨情绪再次增强，但由于上周极端行情之后，市场买卖均较为理性，价格涨幅有限，买方暂时保持观望。国产矿方面，17日国产矿价格持平，节后复工仍在继续，但增量已经减少，内矿供销尚可，产销基本平衡，库存变动较小。近几日国产矿价格略有提升，提升后成交仍然不错，据矿山反应，钢厂采购内矿增加主要是对冲进口矿近日来的大幅波动，钢厂短期内继续复产的意愿并不强。进口矿方面，尽管期货市场价格高歌猛进，但现货市场成交并未明显放量，市场交投氛围一般，采购方继续按需提货，未出现明显的囤货或抄底情结。个别贸易商在远期现货市场接货，拉高价格，但整体来看市场认可度并不高，短期内市场仍然较为理性，买卖双方看多情绪一般，价格基本随行就市。青岛港61.5%PB粉主流成交价探涨15元至420元/湿吨，折合干基含税价460.2元/干吨，但整体成交量有限。远期现货市场成交一般，市场继续保持观望，钢厂及贸易商采购均未出现明显增加， 17日普氏价格受个别外盘成交影响回升2.80美元至56.00美元/干吨，折合人民币干基含税价459.4元/干吨。

铁矿石期货受螺纹钢期货带动走强，目前价格继续高于均衡价格，但考虑到铁矿石复产周期仍有一个半月以上的时间周期，短期内供应端暂时看不到明显的影响，做空为时尚早。不排除出现回调行情，但确定性仍然不高，不建议追多或做空阻击。短期内铁矿石期货价格将继续维持振荡的走势，建议以日内盘操作为主，控制仓位。 

混沌天成研究院有色金属分析师-彭三好

铜：

行业新闻：铜陵有色称2016年将根据计划削减铜产量至120万吨，2015年为131万吨。此前中国数家铜生产商决定采取联合减产行动，将今年的总产量削减35万吨，以支持铜价。铜陵有色是其中之一。该公司将在下个月公布2015年产量和2016年产出计划，具体数字需要进一步核实。

行情回顾： LME铜整理后反弹，17日震荡回升，收盘5068.00美元/吨，升1.64%，持仓为34.10万手，持仓量减少。沪铜1605合约震荡回升，收盘38230元/吨，持仓29.49万手，国内总持仓73.13万手，主力合约占合约总持仓的40.33%。国内持仓增加，价格振荡反弹，并创出新高，料继续走高的概率增加。

现货报价：长江现货03月17日升470元/吨，至37560元/吨；对1605贴水380元/吨。广东现货升470元/吨，至37590元/吨，对1605贴水350元/吨。上海电解铜现货报贴水220元/吨-贴水160元/吨，平水铜成交价格37360元/吨-37560元/吨，升水铜成交价格37400元/吨-37600元/吨。货源充足、品牌多样，导致贸易商抛售意愿较强，市场难以惜售挺价，供大于求现象明显。废铜方面，废铜持货商跟随盘面上调报价300元/吨，不含税1#光亮铜报价32900-33200元/吨，美国2#铜(含税)报价34900-35200元/吨。市场货源较为充足，铜价反弹提振持货商信心，下游买家观望。

逻辑建议：当前三个逻辑：1、中国政策宽松（并不能算证伪，看3月数据）2、下游消费的变动（主要看国内库存消化情况）。3、美元的弱势。（3月不加息，料需要看6月会议预期变化。）近期，铜价受到市场情绪推动走高，突破压力后，后市有效整理后仍有阶段性上扬机会。美元走弱，铜价回跌整固（LME 4850美元/吨，沪铜37000-375000元/吨。）后再度走高，短期看仍有上行空间，逢低点买货为主。 

混沌天成研究院国债分析师-季成翔

国债期货：

昨日SHIBOR利率曲线整体小幅波动，其中2周SHIBOR下行0.1个基点，1个月SHIBOR上行0.35个基点，3个月SHIBOR下行0.2个基点。7天回购定盘利率昨日下行2个基点至2.32%附近。

中长期国债到期收益率昨日小幅上行，5年期国债到期收益率上行1个基点至2.57%附近，10年期国债到期收益率上行1个基点至2.82%附近。

期债昨日明显下行，按照收盘角度来看，TF1606显示的收益率为2.80%，而T1606显示的收益率为3.01%。昨日期债高位回落，T1606在100元附近收到较强的压力出现明显的回调，然而由于短期MLF下调之后短期利多情绪的因素仍然存在，故整体上来看，期债目前仍然处于基差修复的震荡行情之中。短期可关注期债上方压力。 

混沌天成研究院贵金属分析师-孙永刚

外汇：

主要货币。美元指数处于94.8一线，欧元处于1.131一线，英镑处于1.447一线，日元处于111.3一线。隔夜美元大幅走低，欧系货币同期抬升。隔夜英国央行宣布维持0.5%记录低位利率水平和资产购买规模不变。该行表示，英国退欧公投的不确定性看起来在增加，已经成为打压英镑的重要因素。不确定性可能推迟投资决策、抑制增长.短期美联储议息之后，对于美元将形成负面冲击还将持续，利多欧系货币。

商品货币。澳元兑美元处于0.763，美元兑巴西雷亚尔处于3.623，美元兑泰铢处于34.7，美元兑加元处于1.299，纽元兑美元处于0.682。隔夜大宗商品价格又出现了一定程度的大幅反弹，并且美元指数进一步回落，给商品货币也带来一定的企稳上涨态势，短期市场对于大宗商品价格的走势将主要商品货币的波动，而需要的企稳回升成为后期着力的焦点。对于商品货币的影响来讲人民币也是不可忽视的因素。

人民币。在岸人民币CNY处于6.493，离岸人民币CNH处于6.466，隔夜离岸和在岸价格继续小幅走高，离岸与在岸的价差处于0.027。短期资本流出的速度开始缓解，不过中美息差有所走高，给人民币长期带来不小的压力，短期看人民币没有太多的贬值预期，短期美元走低也会推升人民币的价格，关注离岸与在岸的价差变化情况，离岸人民币很强劲，关注国内股市的情况，如果股市出现反弹上涨，那么人民币将继续保持强势。

贵金属:

隔夜贵金属小幅波动，伦敦金处于1258美元/盎司，伦敦银处于15.9美元/盎司。美元指数处于95.9一线，美原油处于41.7美元/桶，金银比价处于79.0，黄金与美元的比价处于13.28，黄金与标普500的比价处于0.617，隔夜欧洲股市小幅下挫，美国股市小幅上涨，美股贵金属股票冲高回落，美国十年期国债收益率处于1.898，美联储议息之后美元连续走弱，贵金属进一步抬升，关注金银比价的修复。