光环新网(300383)

公司于2016 年3 月15 日发布年报，2015 年实现营业收入5.92 亿元，较上年增长36.13%；归属于上市公司股东的净利润1.14 亿元，同比增长19.34%，基本每股收益0.21 元。利润分配预案为：每10 股派发现金红利0.2 元（含税）。同时，公司发布2016 年一季度业绩预告，预计归属于上市公司股东净利润5800-6300 万元，同比增长162.72%-185.36%。

主营业务持续增长，IDC产能迅速扩张。2015年公司实现营业收入5.92亿元，同比增长36.13%，其中，IDC及其增值服务业务比上年增长10.45%，IDC运营管理服务比上年增长137.46%。受益于中国IDC市场高速增长，行业复合增长率维持在30%以上，公司加快项目建设和投资并购进度，IDC产能进一步提升，在建中的上海嘉定、亦庄、房山、燕郊等绿色云计算基地达产后，将拥有超过4万个机柜的服务能力。公司2015年互联网宽带接入业务营业收入同比减少9.75%，毛利率同比减少12.14%，为顺应云计算市场未来的发展趋势和市场前景，公司已逐步将经营重点转向技术密集且利润率更高的IDC业务及云计算业务方面。

与亚马逊合作多年，云计算业务增长迅速。公司在大力发展IDC主营业务的基础上，稳步推进光环云产品和服务，公司与亚马逊进行了多年的合作，基于AWS平台合作推出AWS-DX产品。通过光环云和AWS两大平台，公司可满足不同层次客户需求的云计算产品组合和配套服务。2015年公司云计算业务实现营业收入1467万，同比增长2942.55%，毛利率达到83.01%，同比增长76.71%。

盈利预测与估值：公司一季度业绩预告亮眼，随着IDC产能的迅速扩张，云计算业务也随之增长，公司经营重点转向利润率较高的IDC和云计算业务。我们预计2016-2018年归母净利润分别为3.3亿、5.6亿、8.1亿，EPS分别为0.61、1.03和1.48元，对应的PE分别为58、34、24倍，给予推荐评级。

风险提示：市场竞争加剧风险、技术创新风险、并购重组风险、公司规模扩张风险、运营成本增加风险。