投资策略百花齐放

上周六，在由深圳市私募基金协会、私募排排网、永安期货联合主办的第十届中国（深圳）私募基金高峰论坛期货私募与量化对冲分论坛上，多位私募机构负责人表示，相比量化对冲基金，CTA基金在今年的表现更值得期待。在股指期货“枷锁”未释之际，从事量化对冲投资的私募正与期货私募发生着更多的融合，行业投资策略将出现百花齐放。

在南京紫熙投资管理有限公司总经理严忠看来，私募的发展前景非常乐观，这从近几年流向私募领域的资金规模超越公募上可见一斑。在当前受到政策管控的背景下，私募更需要健全自己的公司架构，完善投资体系。

在与会的多家私募机构看来，CTA基金是进行大类资产配置必不可少的部分，其重要性和受欢迎程度将不断增强。“一两年前，让银行和券商投资CTA基金是不可想象的，但现在期货私募正越来越被市场接受。”深圳嘉里资产管理有限公司李建春表示。

“期货私募的独特价值是能够实现绝对收益，这种绝对收益具有阿尔法的特征，并且能够在持续的时间框架里稳定盈利。”上海元葵资产管理中心董事长施振星说。

“在过去的半年里，很多投资策略受到了市场的挑战，CTA策略的表现则十分稳健。从目前来看，今年20%的年化收益就非常可观，且只有CTA基金和股票择时基金有可能实现。”浙江安诚数盈投资管理有限公司总经理毛煜春介绍，股指期货型基金和股票型阿尔法基金相关性接近0，而CTA基金更是与股票类基金、阿尔法基金呈负相关，不会受到来自股市的不利影响。

据期货日报记者了解，中国的CTA基金目前刚刚起步。据不完全统计，其占资管市场的比例不到8%。毛煜春认为，CTA基金在资产配置时是“洼地”，能够产生更高的额外收益。

值得一提的是，在股指期货受限的大背景下，越来越多的量化对冲私募在自身的投研体系里纳入CTA策略。

从事量化对冲投资的凯聪（北京）投资管理有限公司策略总监郝爽表示，在保持原来的阿尔法模型的前提下，我们必须加强自身的选股能力，化被动套利为主动择时获取波动收益，同时要向CTA策略和期权领域拓展。

“量化给主观交易者带来的冲击不小，它能够稳定产品收益，平滑收益曲线，这一点不是主观能做到的。原本我们做主观交易，后来慢慢把量化加入到交易体系里，效果还是蛮好的。以后我们会不断加强量化方面的研究和投入。”深圳市感恩在线投资管理有限公司董事长宁金山说。

“资产类别越来越多，私募的收益来源也会越来越广泛，行业投资策略的百花齐放可期。”李建春说。