“ 大商所系列品种 2015 年运行报告” ”  之九

　  由于国外矿山持续增产，国内需求依然低迷，2015年铁矿石供给过剩成为推动期现货市场价格下行的主要动力。受市场格局影响，产业客户积极参与国内期货以规避风险，铁矿石期货成交、持仓规模扩大，客户结构得到改善，市场功能发挥水平进一步提高。同时，2015年黑色系另一品种——焦炭产能延续过剩，期现价格持续下跌，焦炭期货交易规模和客户数量下降，整体运行趋弱，但产业客户参与期货的比重增加。

　　铁矿石成交和持仓规模扩大

　　期货日报记者从大商所获得的数据显示，2015年，铁矿石成交量为2.60亿手（单边，下同），同比增长169%。2015年铁矿石成交量占大商所期货总成交量的23.25%，较2014年上升10.73个百分点，占国内商品期货的8.02%，较2014年上升3.81个百分点。

　　相对于铁矿石的活跃，焦炭期货成交量及成交额均出现下降，且成交额降幅更明显。2015年，焦炭期货成交量为1566万手，成交额为13162.74亿元，分别较2014年下降75%和80%。

　　市场分析人士认为，铁矿石和焦炭均为黑色系产业链条品种，但铁矿石市场容量、客户参与量以及品种涵盖范围都超过焦炭，部分市场参与机构优先选择铁矿石期货来规避市场风险，导致焦炭成交和持仓下降。但整体上看，黑色系品种2015年持仓、成交已经实现大幅提升，国内外市场影响力越发明显。

　　产业客户积极参与期货交易

　　2015年年末，铁矿石期货持仓量为94万手，同比增长114%。2015年铁矿石期货月末平均持仓量占大商所商品总持仓量的平均比值为15.23%，较2014年上升5.29个百分点，占国内商品期货的7.00%，较2014年上升2.53个百分点。

　　随着持仓量的增加，铁矿石客户数量稳步增长，结构趋于多元化。截至2015年年底，月均交易客户为80550户，较2014年增长84.2%。具体看，随着矿山、钢铁企业、铁矿石贸易商等产业客户与基金、私募和期货资管等机构投资者的参与，法人户数量大幅上升，2015年月均交易法人户较2014年增长57%。另外，交投活跃也使得个人投资者踊跃参与，2015年铁矿石期货交易个人户较2014年增长85%。

　　焦炭市场上，月均交易法人户占3.82%，较2014年增加1.48个百分点；个人户占96.18%，较2014年下降1.48个百分点。

　　铁矿石贸易商作为钢铁产业链条上的一环，2014—2015年进口利润被挤压殆尽，贸易商的生存成了头等大事。在操作层面，其采取了多种期现相结合的方法，例如，在基差较小时购买现货，同时在期货上卖出保值，而在基差较大时采取相反方向的操作；新加坡掉期与大连铁矿石套利交易；买卖期货公司设计的铁矿石期货场外期权产品。

　　国内“黑色系”彰显影响力

　　随着铁矿石期货成交、持仓的攀升，国内市场的话语权在增强。市场分析人士认为，大商所设立铁矿石期货，上海清算所上线铁矿石掉期，北京国际矿业权交易所引入全球四大矿山力拓、必和必拓、淡水河谷、FMG入股，均为我国争取定价权做出了不懈努力。从实际效果看，国外的铁矿石矿山和贸易商越来越关注大商所铁矿石期货价格。

　　据了解，为进一步发展铁矿石期货，增强市场定价能力，今年大商所将继续推进铁矿石期货国际化和保税交割。铁矿石国际化的关键因素是“人、钱、物”，“物”的方面可通过保税交割解决，“人”的方面将参照监管部门对特定品种的规定，让铁矿石成为境外投资者可以参与的境内特定商品，“钱”的方面将按照原油的模式把外汇作为保证金冲抵。另外，交易所还将适时研究开发铁矿石期权、指数等新型衍生工具。