预计流动性近期将维持相对宽松的局面

 　受证金公司下调转融资费率影响，周一券商板块集体快速拉涨，带领沪指迅速站上3000点整数关口。技术面来看，股指自上周五突破了近两个月以来的振荡箱体区间后，本周一继续放量上涨站上60日均线，且其他5、10、20日均线呈多头排列，预示后市反弹还有空间。

　　经济短期企稳，通胀预期回升

　　宏观方面，统计局3月18日发布的数据显示，2月70个大中城市新建商品住宅价格环比上涨的城市有47个，价格变动中，最高涨幅为3.6%，最低为下降0.7%。2月70个大中城市中，二手房价格环比上涨的城市有34个，价格变动中，最高涨幅为6.7%，最低为下降1.1%，显示房价涨幅进一步扩大。Wind数据显示，3月1—18日，30个大中城市商品房成交面积同比增长90.52%，其中一线城市同比增长65.83%，二线城市同比增长117.47%，反映出商品房销售仍在放量，且二线城市放量更为明显。3月1—18日，6大发电集团耗煤同比增长5.82%，较之前几个月有所回升，意味着发电增速也在逐渐改善当中。

　　虽然1—2月经济数据受春节因素影响，表现不尽如人意，但整体仍是喜忧参半。工业增加值创2009年开年来最低，社会消费品零售增速也小幅回落。但房地产开发投资增速时隔两年首次回升，是今年的亮点。我们从3月中上旬来看，房地产销售持续回暖，发电增速改善也意味着工业需求在回升。种种迹象表明，经济短期企稳概率大。

　　物价方面，从农业部公布数据来看，3月18日农产品批发价格指数为229，今年春节期间该指数最高为234.72。这意味着今年春节过后，农产品的价格并没有像往年一样出现大幅回落。这预示着3月CPI有望继续回升。同时，3月大宗商品价格上涨明显，我们预计当前通胀的预期有所加强。

　　国内外政策偏暖，市场风险偏好提升

　　外围方面，上周四凌晨，美联储3月议息会议声明超预期，整体偏鸽派。会议维持利率0.25%—0.5%不变，并且下调年内加息次数至2次，明显低于去年12月预计的4次。受此影响，美元指数连续两天跌幅近1%，美股、大宗商品则大幅上涨，全球市场风险偏好明显提升。虽然市场预期下一次加息或在4—6月，但短期来看，美联储加息延后、人民币汇率贬值压力缓解为国内金融市场提供了时间更长的喘息机会。国内流动性有望在一段时间内维持较为宽松的格局。

　　国内方面，上周全国两会结束，会议释放积极信号，对提振投资者信心有较大影响作用。一方面，从3月15日公布的“十三五”规划刚要（草案）来看，此前社会关注度较高的战略新兴产业板并没有出现在其中，这意味着战略新兴产业板可能被推迟。继注册制暂缓后，战略新兴产业板也被搁置，短期内对稳定市场预期、缓解市场对资金分流的担忧有积极作用。另一方面，3月18日证金公司宣布，恢复转融资业务五个期限品种，并下调各期限转融资费率。我们认为，证金公司本次主动调低费率，是因为自去年降息以来，转融资费率并没有同步下调，本次调整更多是对利率下行的一次修正。但是融资成本的下降，有助于降低投资者的交易成本，尤其对风险偏好较强的融资融券投资者而言，有一定吸引力。

　　总的来看，短期房地产销售持续回暖、发电增速改善显示经济逐步企稳向好。外围美联储加息延后，使全球风险偏好有所提升。全国两会给市场释放出积极信号，投资者信心逐步恢复，我们预计股指短线继续向上是大概率事件。