进一步满足实体企业避险需求

期货日报记者近日获悉，上海清算所（下称上清所）今年6月前将上线人民币电解铜掉期（CUS）产品，进一步满足相关企业的避险需求。

有色金属等大宗商品价格去年以来持续下跌，近期部分品种又出现超跌反弹。在此背景下，有色金属产业链企业的经营压力凸显，产品和原材料价格波动风险加大，不少企业的避险需求日益增强，期待避险工具更加丰富多样。

据上清所业务部总经理张蕾介绍，CUS是以上海有色网发布的1号电解铜价格指数为标的指数，以人民币进行计价、清算以及结算。

据记者了解，CUS的铜标的与上期所一样，区别在于CUS的结算方式为现金结算。同时，CUS采用的定价为电解铜全价，即该产品最终结算价格根据协议到期日上海有色网发布的境内电解铜的现货价格计算。根据上海有色网的作价方式，CUS全价铜将以期货基准价加上现货升贴水。

“银行可以通过该产品为相关企业提供风险管理服务，如套保业务。”张蕾表示，由于内贸铜现货升贴水价格波动巨大，上清所该产品的设计是基于实体企业的避险需求，CUS除了采用点价加上升贴水的全价模式外，对参与者而言价格更加灵活、可把控。而且不同于期货的竞价模式，CUS采用的是一对一询价模式。

在中信寰球商贸（上海）有限公司相关负责人于士凯看来，中国是铜消费大国，与国际市场相比，以人民币计价的铜衍生品市场仍存在较大的发展空间，上清所这类产品的推出有利于完善国内的铜衍生品市场。

于士凯认为，发展铜衍生品将为国内有色金属企业提供更多的套期保值工具，以规避价格波动风险，可帮助传统企业实现转型，是行业需要的金融创新。

他举例说，比如某下游企业计划今年9月采购2万吨电解铜，由于担心后期价格出现上涨，企业需提前在今年6月锁定成本。在这种情况下，企业可以按6月的价格买入一定量今年9月的人民币电解铜掉期月度协议，规避价格波动可能带来的风险。

此外，在人民币国际化进程进一步加快的背景下，于士凯表示，上清所推出的铜衍生品引入人民币计价清算结算机制，可以拓展人民币使用渠道，有利于推动人民币国际化。

据介绍，人民币电解铜掉期业务今年2月已完成立项，目前上线准备工作正在进行中，预计今年6月1日前推出。此外，上清所今年还准备推出碳金融衍生品中央对手清算业务。