期指贴水收敛

昨日股指未能延续周一的强势，整体呈现调整态势，期指三大主力合约当中仅有IC1604合约上涨0.22%，IF1604和IH1604合约均以下跌收盘。需要注意的是，期指三大主力合约较现货指数的贴水幅度正在逐步收窄，其中，IF1604合约较沪深300指数贴水31个点，较上日缩减8.24点；IH1604合约较上证50指数贴水11点，较上日缩减5.33点；IC1604合约较中证500指数贴水154点，较上日缩减15.8个点。期指主力合约贴水的收敛显示出市场悲观情绪正在逐步修复。

需求改善迹象明显

虽然目前国内经济下行压力依旧较大，除了房地产投资增速回暖带动固定资产投资小幅回升外，其他经济运行指标均有所下滑。但是近期中观层面的数据出现了一定好转，如乘用车批发零售同比增速、电厂耗煤量环比增速以及工程机械等方面的数据都出现了改善，经济短期企稳迹象明显。同时，欧美经济数据也出现企稳，美国房地产市场表现依旧向好，就业市场仍在稳固改善，通胀指标随着油价反弹有所回升；欧元区在量化宽松加码的带动下，经济指标也多有改善。

海内外需求端复苏迹象逐渐显现，这将带动全球经济进入反弹周期，全球经济有望在二季度企稳。经济基本面的改善有助于缓解市场的悲观情绪，进一步提振市场风险偏好，推动股指上行。

股市杠杆水平进入合理区间

上周末，证金公司下调了转融资业务五个期限品种的费率，显示出监管层对于股市的呵护态度。虽然，证金公司在融资中的资金量并不大，但是这一举动表明管理层正在鼓励融资业务有序合规开展，而且银行层面较为合规的配资业务也正在恢复。

这也表明监管层认为当前股市杠杆水平已经进入合理区间，有望在一定程度上推动增量资金进入股市。在证金公司降低转融资费率后，沪深两市融资余额出现了一定回升，该指标最新数据已经攀升至8500亿元上方，是近半个月来的最高水平。政策面对资本市场的呵护氛围愈发浓重，有助于扭转市场的悲观预期。

强势退市启动短期扰动市场

虽然市场风险偏好逐步改善，但是“*ST博元”的退市短期或将扰动市场。周一晚间，上交所发布公告终止珠海市博元投资股份有限公司股票“*ST博元”上市。该公司成为退市新规推出后首家因触及重大信息披露违法情形被终止上市的公司。从中长期来看，退市是符合监管要求，保护中小投资者利益的，也是去伪存真的过程，但短期来看，“*ST博元”退市是对其他类似上市公司的警示，短期加剧了投资者对于一些业绩差和题材炒作个股的抛售，这或是周二股指未能继续上攻的一大影响因素。

整体来看，美联储暂缓加息步伐，令海内外风险市场获得难道的喘息窗口，也令人民币贬值压力暂缓。不管是从国内来看，还是从国外来看，短期需求端呈现出的改善迹象愈发明显，市场对于二季度经济企稳存在较强的预期。近期政策面呵护不断，市场风险偏好显著回升。诸多利好因素的叠加促成了期指反弹，市场风险偏好的回升或将延续，投资者可逢低入场。