外管局综合司司长王允贵今日表示，现行外汇管理工具箱是足够的，托宾税是正在研发的工具之一。美联储加息将导致中国资本外流，中国制订了计划以应对下一次美联储加息。中国有许多工具管理资本外流，未来不排除对短期跨境资金流动采取托宾税。

媒体：央行已起草托宾税规则 以限制人民币外汇投机交易

上周，彭博就曾援引知情人士称，中国央行已经起草外汇交易托宾税相关规则，以限制人民币外汇投机性交易。初始税率可能暂定为0，旨在先建立相关制度，而非立即开征。托宾税不应影响正常贸易和投资外汇交易需求。

不过，相关规则尚未最终确定，且需要领导层批准，最终公布时间尚不清楚。

所谓“托宾税”，是诺贝尔经济学奖得主James Tobin于1972年在普林斯顿大学演讲时首次提出的税种，他建议对现货外汇交易征收全球统一的交易税，藉此减少纯粹投机性交易。提出托宾税最初主要是为缓解国际资金流动尤其是短期投机性资金流动规模急剧膨胀造成的汇率不稳定。托宾税主张低税率和全球统一行动。

“托宾税”理论上可以使一国在中短期内推行更为灵活的利率政策，缓解短期大规模资金流动的冲击。但学界一直有反对的声音，对于托宾税的经济影响，也一直有不少争论。一些学者称“托宾税”治标不治本，长期来看或导致人民币交易收缩，影响人民币国际化进程。

分析师：央行有必要就新政策意图进行沟通

国家外汇管理局国际收支司前司长、中国金融四十人论坛高级研究员管涛表示，托宾税值得一试。

托宾税比行政手段更加透明，效率更高。对于波动性比较大的资本流动，在资本账户开放之初就设计一套内嵌式的托宾税体系；可能刚开始税率只是0，但资本流动形势变化的时候再上调，这比简单关闭资本流动渠道高明得多。

华泰证券宏观分析师宋雪涛在研报中指出，从使用托宾税国家的经验来看，托宾税用于控制本币升值的效果要强于控制本币贬值，控制资本流入比控制资本流出容易。而作为控制跨境资本流动的临时性措施，适用于短期抑制投机性的资本流动，长期执行托宾税的结果是损害金融市场效率或避税严重。

目前，征收托宾税的国家大多数是巴西、韩国等非国际化货币的新兴经济体。发达国家中只有美国在60年代采取了类似托宾税的资本流出税，但最终因避税严重而放弃。

宋雪涛表示，征收托宾税属于外汇管制工具的一种。虽然多一样工具能让央行在应对短期资本流出时多一个应对的手段，给国内货币政策独立性再添一点空间。

但汇率问题最终来自于对经济前景的不确定预期，减轻汇率压力最终需要结构性改革可实现的预期和央行提高市场沟通技巧。

中金宏观在研报中称，中国央行起草托宾税相关规则并不意外。自去年811汇改以来，央行高层官员曾在不同公开场合提及引入托宾税的可能性。事实上，此前对远期售汇征收风险准备金就是一种“隐性”的托宾税。近期人民币汇率大体稳定，但资本流出似在持续，或需进一步政策对应。

短期看，该政策对情绪面的影响可能要大于其任何实质性影响。考虑到目前中国增长和货币仍面临诸多不确定性，此举或不利于市场情绪，使人民币汇率短期承压。央行有必要对新政策的意图和性质进行沟通以便消除市场疑虑。