欧美地区交易所集中度有望进一步提高

上周三，德意志交易所和伦敦证券交易所集团（LSE）达成合并协议，如果接下来ICE不“出手”竞购，欧洲市场监管者也不“插手”，这项合并将形成世界上收入最高、市值第二高的交易所“巨头”，欧美交易所的集中度也将进一步提高。期货日报记者了解到，与欧美地区的交易所相比，亚洲的交易所在并购方面整体上则显得不温不火。

2013年，ICE完成对纽约泛欧交易所集团（NYSE Euronext）的收购，市值一度超过全球衍生品市场龙头——芝加哥商业交易所集团。对于再次打造“巨头”的德意志交易所和LSE的合并计划，新加坡华侨投资研究所分析师Carmen Lee认为，这会对亚洲的交易所形成一定压力。

然而，从目前来看，亚洲多数交易所的股价对上述事件反应平淡。在德意志交易所和LSE宣布达成合并协议的第二天，新加坡交易所（SGX）和香港交易所（HKEx）股价涨幅分别为1.2%和7.86%，日本交易所集团（JPX）股价则小幅下跌0.7%。

对于这次合并，其他各交易所的态度冷热不一。此前，香港交易所的发言人表示，这是一次重大交易，港交所会对此保持密切关注。而JPX的发言人表示，该项并购对JPX的影响并不大，因为该集团与欧美大型交易所集团之间不存在竞争关系。

“亚洲的交易所大多是国家资产，跨界兼并很难经过政府批准。”LSE前执行官William Barkshire表示，短期内德意志交易所与LSE的合并不会对亚洲的交易所形成影响。

近年来，除了香港交易所以22亿美元收购伦敦金属交易所，扩展了其全球商品和衍生品市场之外，亚洲的交易所基本没有涉及大的收购。

据了解，新加坡SGX曾在2011年参与竞购澳大利亚证券交易所（ASX），但因澳大利亚政府的干预而失败。当时，SGX一位高管表示，鉴于澳大利亚开放外资持股，并考虑到其监管水平和市场基础设施情况，只有该国的交易所具有收购的可能性。由于在澳大利亚无法找到合适的并购对象，SGX转而寻求与东南亚的交易所建立外部交易链接。虽然此类合作并不涉及股权，但同样没有成功。今年2月下旬，SGX披露其正在竞购波罗的海交易所，此举有助于SGX商品市场的发展。

JPX对交易所并购的态度相对消极。据外媒报道，上周JPX发言人称，JPX不会积极考虑并购国外交易所。

德意志银行分析师Hiroshi Torii认为，日本的交易所在并购上应该更加关注产品的互补性，而非地域的扩展。从财务角度看，并购可以使企业受益于系统一体化带来的好处，并在一定程度上节约成本，但目前JPX与国外的交易所并无业务合作，而且各国不同的监管规则是交易所跨国并购的巨大障碍，JPX暂不考虑并购国外的交易所其实是明智的决定。