上交所战新板被搁置，两会期间多项金融改革最新指示让市场重新找寻方向。不少分析认为，结合目前政策变化和我国资本市场现有的条件，新三板大概率将成为发展多层次资本市场的排头兵。战略新兴板叫停，刺激了三板做市交易，近期三板做市整体呈现震荡上行趋势加上新三板分层制实施的时间表越来越近，创新层市场吸引力将大增，也是健全多层次资本市场的首选路径。

战新板意外搁浅新三板或充当改革排头兵

先是注册制改革被写进“十三五”规划纲要，描述也变成了“创造条件实施股票发行注册制”。随后战新板推出进度情况也变得不明晰，两会期间连续两项变化突然间使得新三板市场在我国资本市场改革棋局中的地位变得微妙起来。

业内人士普遍认为，删除“设立战略性新兴产业板”乃适时之举，符合资本市场改革发展的新逻辑。“健全多层次资本市场体系”是当前重要任务，是其他改革的前提和基础。换句话说，当前最为重要的是把现有的市场体系优化完善，而不是做多、做杂。战略新兴板与创业板和新三板功能有些重叠、定位稍显牵强、条件不够充分、市场趋于急躁，不如先把新三板强化、把中小板创业板优化、把主板深化，才是健全多层次资本市场的首选路径。

就删除“战略性新兴产业板”这个问题，中国银河证券首席策略分析师孙建波表示：“没必要在上交所推出战略新兴板。从规则来看，战略新兴板和创业板没什么不一样，本质上不过是又搞一个低门槛的创业板。”

至于战新板的删除对新三板的影响，知名新三板研究人士“啃哥张弛”则认为，这个最终被硬生生删除的一条，以响亮的声音告诉市场，新三板才是资本市场的未来。因为，目前，“战略性新兴产业板”偃旗息鼓后，无论是发展迅速的研发类亏损企业，还是为了美股回归私有化负债累累的明星企业，能选择的，只有新三板。因为新三板允许亏损企业挂牌，新三板能够解决美股私有化回归着急偿还私有化贷款的时间需求。这又是完全明确的事情。那么，最终的结果，就是新三板与战新板的争论尘埃落地，新三板拔得头筹，再次成为市场的中心。

分层制5月即将实施创新层吸引力暴涨

根据时间表，新三板已挂牌公司2015年报披露截止日，也就是今年4月29日之后，全国股转系统将根据分层标准，自动筛选出符合创新层标准的挂牌公司，预计新三板分层制度实施之后，创新层市场吸引力将大增。

3月4日，证监会新闻发言人张晓军在例行新闻发布会上表示，全国中小企业股份转让系统按照市场化原则制定了新三板分层方案，确立具体分层标准，设置多套并行指标，建立内部分层的维持标准体系和转换机制，并已向市场公开征求意见。目前，全国中小企业股份转让系统正对市场意见进行梳理和研究，对分层方案进行完善，待履行相关程序后向市场公布。新三板分层机制预计于2016年5月正式实施。

全国股转系统副总经理隋强表示，分层是通过设置指标给投资人信息收集以便利。而且，现在的“僵尸股”以后也有发展成优质公司的可能，会有资金着眼于公司的长远发展，这就对投资机构发掘企业潜力的能力提出了更高的要求。

统计显示，在创新板中共有270家企业，符合3个标准的共有8家，平均净利润合计504,981.61万元。

按照不同标准，新三板挂牌企业进入创新层需符合以下几套标准，分别是“净利润+净资产收益率+股东人数”“营业收入复合增长率+营业收入+股本”和“市值+股东权益+做市商家数”。

在达到上述任一标准的基础上，须满足最近3个月内实际成交天数占可成交天数的比例不低于50%，或者挂牌以来(包括挂牌同时)完成过融资的要求，并符合公司治理、公司运营规范性等共同标准。

新三板高送转扩股掀高潮突击迈入2000万股本门槛

新三板分层机制实施在即，征求意见稿中。其中的“营业收入复合增长率+营业收入+股本”，即最近两年营业收入连续增长，且复合增长率不低于50%，最近两年平均营业收入不低于4000万元，股本不少于2000万元。可见2000万元的股本是一个硬门槛。《投资快报》记者注意到，从很多企业的动作来看，大有照着这个标准扩股的架势。

比如，金润和2015年11月26日便公告称，公司拟以总股本1797.3万股为基数，以资本公积金向全体股东实施每10股转增1.5股，共计转增269.595万股，转增后公司总股本将由1797.3万股增至2066.895万股。裕荣光电同样在去年11月以总股本1800万股为基数，以288万元的资本公积金向全体股东每10股转增1.6股，共计转增288万股，转增后公司总股本达2088万股。

金润和以及裕荣光电这两家企业的送转方案大有为进入创新层“量体裁衣”的味道。在2015年年报中，同样有不少企业确实通过高送转方案迈过了2000万股本的门槛。

数据统计显示，身临其境目前总股本才220万股，“10转105”的送转方案实施后，其股本将直接升到2530万股，成功迈过门槛；林江股份(832834)“10转70”的送转方案，同样可以将公司股本一举推过2000万股大关；新数网络、拓美传媒、蓝海骆驼、视纪印象等公司的送转方案，也有异曲同工之妙。