进入2016年3月份以来，全球植物油市场呈现加速上扬的“暖春”特征，而延续去年第四季度突破上涨走势的棕榈油品种，当之无愧的成为业内领涨“头马”。汇易网资讯认为，尽管全球大豆等主要油料作物的丰产格局未变，世界各主要经济体依然面临衰退阻力，并对消费市场形成整体拖累，包括中国政府加快定期投放储备油的进度，很可能对后市油脂价格的反弹高度形成限制性影响。不过，天气因素对东南亚油棕主产区供应能力的不利影响持续显现，近期马来西亚政府年内首次上调棕榈油出口关税，表明进口棕榈油成本居高不下有望支撑国内油脂市场的价格箱体继续跟盘抬升。我们关注到，近期棕榈油市场在厄尔尼偌天气背景下，今年马来西亚与印尼的产量前景依然会遇到新挑战。

马来西亚棕榈油库存降至九年低点，史上最强“厄尔尼诺”推高国际油脂价格

3月10日马来西亚棕榈油局（MPOB）公布的数据显示，截至今年2月底马来西亚棕榈油库存量较前一个月下降6.1%至217万吨，因为当月产量降至近9年来的最低点——104.2万吨；同时，2月马来西亚棕榈油出口量环比减少15.2%至109万吨，市场预估为下降13%至111万吨。综合其他供需数据可以得知，2016年2月马来西亚国内棕榈油消费量降至仅16万吨，创2013年5月迄今的单月新低，而这意味着棕榈油价格的上涨主要源自于供应面。

JCI资讯认为，自2015年8月份以来，国际棕榈油市场转入筑底反弹的牛市通道运行，主要支撑题材来自于去年夏季、秋季全球遭遇历史罕见的极强“厄尔尼诺”气候，东南亚热带雨林区域的降水大幅减少、降雨不均衡，这对油棕单产造成重大影响。前文可知，马来西亚棕榈油产量继续受到极端天气的冲击，即便是3月份略有回升，短期难改“供给侧”明显偏紧的态势，加之进入二季度之后中国、印度等国家对进口棕榈油的采购意愿季节性向好，明显支撑近期油脂市场整体看多的心理预期。

大马棕榈油价格重返两年来高点，关税上调政策短期难阻油脂市场反弹格局

近期外电消息称，业内人士预计，马来西亚棕榈油库存减少，可能推动BMD毛棕油基准期约涨至2700令吉-3000令吉，因为厄尔尼诺天气带来的干旱造成油棕实质性的减产。近日马来西亚政府宣布今年4月份将该国毛棕油出口关税提高至5%，这也是自2015年4月份以来首个不实行毛棕油零关税政策的月份。马来西亚政府将今年4月份毛棕油基准价格定在2500.34令吉/吨，按照该国棕榈油出口关税政策，当毛棕油基准价格位于2401令吉/吨-2550令吉/吨之间时，将对出口的毛棕油收取5%的关税。截至本周初，近月船期的马来西亚24度精炼棕榈油FOB报价涨至675美元/吨，较去年同期上涨20美元/吨，同比升幅3.0%，折算人民币到港成本达到5640元/吨，较目前国内港口分销价格区间仍高出400-500元/吨，表明内外市场、期现市场的套利交易空间依然存在。

汇易网资讯认为，中国气象局已经宣布此轮“厄尔尼诺”强度超过此前任何历史记录，东南亚油棕产区的供应吃紧格局恐将延续，而国际原油期货“三连跳”、美元指数意外“跳水”，都将继续对包括棕榈油在内的植物油市场形成强支撑。对于采购方而言，逢低采购、动态补库的入市策略依然有效，后市应密切关注我国临储植物油竞拍、港口油脂库存水平，以及国际汇市、商品市场的运行节奏。