美联储在上周的政策会议上，将2016年的加息预期从去年12月预计的四次降为两次。对此，欧洲太平洋资本公司(Euro Pacific Capital)首席执行官及首席全球策略师彼得·希夫(Peter Schiff)认为，鉴于美国不断恶化的经济前景，美联储会很快投降，并打消对今年额外加息的所有预期。

而甚至，在美联储降低加息预期以前，有见识的观察者早就已经下结论，认为美联储目前已深深地陷入货币政策泥潭，正如自2008年金融危机之初的情况一样。

尽管美联储声明鸽派，其3月的货币政策立即对市场产生了影响。美联储会议后，美元对其它货币走软，而黄金(及金矿公司的股票)一度升至数月新高。然而，货币政策声明受害最大的或许是美联储自己的信誉——目前已经接近极限。CNBC资深财经记者利斯曼(Steve Liesman)向耶伦提出了一个非常关键的问题：美联储是否存在信誉问题？

利斯曼问道：“通胀在过去两个月已上升，而且最新的非农报告显示就业市场强劲，核心通胀率在过去两个月上升（实际上已经超过美联储设定的2%的目标），而美联储在利率正常化的过程中仍按兵不动。所以，我有两个问题：美联储承诺在一定条件下采取行动，最终却没有这么做，那么在某种意义上，美联储是否存在信誉问题？坦率来讲，如果目前条件尚未达到美联储加息要求，那么这些不满足美联储加息的条件是什么？”

对此，耶伦作出相应的回答是：“ 随着市场出现动荡，积极或消极的因素冲击经济，市场的预测就会相应改变。你应该完全能预料，所有与会者来作出适宜政策路径的预测将随时间而发生演变。所以，这次你看到大部分FOMC成员对适宜政策路线的预估有了大转变。”

然而，对于耶伦的回答，利斯曼并不太满意，认为耶伦答非所问。而彼得·希夫认为，美联储表示其将要做的与它实际做的之间的分歧越来越大，这使市场主流越来越难消化。

耶伦喜欢挂在嘴边的数据显示，消费者自信经济已经改善，而且经济会继续改善下去。但是，那些报告与消费者在民意调查中实际说的完全不一致。总统初选民意调查结果显示，经济在投票者的心目中是最重要的问题。通常来说，这表明人们对于经济并不极度乐观。

在今年初选中的最大意外是：共和党非主流候选人特朗普的崛起，以及民主党左翼候选人桑德斯的异军突起。选民选举特朗普和桑德斯不是因为他们喜欢他们的头发或眼镜，而是因为他们被认为是他们各自党派中的反叛者。他们代表变化，而且他们之所以受欢迎，应该被看作是选举者对长期经济不稳定的担忧的信号，而不是充满信心。如果选民的自信心高，那些与目前现状更加接近的候选人应该处于优势。

根据美联储及华尔街的经济数据，经济中为数不多的亮点之一是通胀终于开始显著上行了。上周的数据显示，核心CPI同比上涨2.3%，超过美联储2%的通胀目标。于是，经济学家争辩称，上升的价格很快会引起工资上涨。

然而，上升的价格是消费者并未按照预期的步伐消费的主要原因。美国商务部本周二公布的数据显示,美国2月零售销售月率下降0.1%，主要因为油价走低及汽车购买放缓，同时1月零售销售数据被大幅下修，重燃了市场对美国经济的担忧。1月美国零售销售额由环比上涨0.2%被下修为下降0.4%。

销售放缓又反过来导致公司库存的大幅上升。目前的库存与销售的比值为1.4，是2009年5月（当时美国经济正陷于衰退中）以来的最高值。实际上，当经济不处于衰退时，该数据从来都没有这么高。同样的，上周公布的数据修正也表明，2015年全年的最终经常账户赤字为4810亿美元，是2008年经济衰退以来的最高值。如果利率上升，该赤字会显著恶化。工业生产数字也处于下降趋势。最近数据显示，美国工业生产已连续下降4个月，是1952年以来所有非经济衰退期内的第一次。

所有这些总结起来，对美联储来说几乎是一个不可逃避的陷阱。美国经济正在弱化，而通胀在上升。同时，资产价格——已经成为任何剩余的经济信心的基石——对加息尤其脆弱。

因此，彼得·希夫无奈地认为：“我们能期待的，无非是美联储继续耍嘴皮子及不作为。”

彼得-希夫表示，“如果美国进一步陷入危险地带，我们将继续期待美联储取消今年还剩下的两次加息预期，就像上周削减了两次加息预期一样。”

他强调：美联储最不希望看到的是尚未浮出水面的经济衰退在未来进入选举的几个月进入公众的视野。如果这种情况出现，特朗普当选的胜算又会再高几成，而这是耶伦不惜任何代价都要避免的。