法国外贸银行（Natixis）分析师Patrick Artus认为，欧洲央行的购债政策最终可能走向一种极端的均衡模式。

欧洲央行的决策趋势很清晰：先买公共部门债券、担保债券、高级ABS级别债券，然后再是地方政府和国有企业发行的债券，如今开始购买投资级企业债了。

Patrick Artus表示，按照这种趋势，欧央行将来就会去买高收益率债券、ABS  mezzanine  tranches、甚至股票……

尽管欧央行购买债券的最终意图是提振经济、刺激通胀，但法国外贸银行将却将它形容为“无效的”政策。

也许并不能责怪Patrick Artus言辞太过苛刻。欧洲央行从2015年初推出QE，但去年全年，欧元区的经济增速为1.6%，穆迪预计今年将增长1.5%。通胀方面，欧元区2月CPI同比萎缩0.2%，至12个月最低水平。

Patrick Artus预计，欧央行这种政策发展到最后，可能会出现这种情形：

1、储户和投资者们持有的资产除了现金之外别无其他，所有的金融资产都躺在欧央行的账上；

2、欧元区经济完全由央行来充当中介，央行取代了银行和金融市场，后两者在金融体系中的角色将被逐渐淡化。央行会用所有可用形式来为经济提供所有的融资。

这就是说，Patrick Artus认为，欧央行可能将欧元区经济带向一种“极端均衡”局面。

届时，那种局面是非常危险的，因为央行已经没有能力分析借方的风险了，而其他金融中介则没有动力这么做，因为他们会将借方发行的债券或股票立即出售给央行。

显然，如果这种情形真的发生，那么贷方将变得不负责任，风险将不会被正确考虑，储蓄金配置将是低效的。